龙头尚且如此。
2025年全行业深陷产能过剩、产品价格持续下探的光伏周期（883436）低谷，隆基绿能（601012）发布全年财报叠加2026年一季报，既暴露行业阵痛下的盈利压力，也清晰勾勒出依托BC技术+储能（885921）双轮驱动、从组件制造商向综合能源（850101）服务商转型的发展路径。
从财务数据看，2025年公司实现营收703.47亿，同比下滑14.82%，归母净利润亏损64.20亿，但较2024年85.92亿亏损实现明显减亏，全年通过精简费用、精益生产实现销售费用同比降29.96%、管理费用下滑23.67%，降本成效显著。
2026年一季度营收111.92亿，同比下滑18%，归母净亏损19.20亿，短期亏损进一步放大，主要源于上游银浆、硅料原材料涨价、海外汇率波动及低价产品阶段性出货压力。
不过公司账面依旧保持稳健资金底盘，截至1季度末货币资金仍有526亿，远超有息负债(短期借款和长期借款)合计150亿，无刚性短期偿债风险，可支撑技术与新业务投入。
产品结构上，HPBC背接触电池成为穿越周期（883436）的核心抓手，是财报最大亮点：
(1)2025年公司HPBC自有电池产能落地46GW，全年组件出货86.58GW，BC组件在整体出货中占比稳步抬升；
(2)2026年一季度组件出货12.62GW，其中BC产品8.34GW，占比已达66%，远超往年水平。
BC产品凭借高功率、低衰减优势在欧洲、澳洲等高溢价市场形成差异化定价，欧洲区域组件毛利率维持8.36%，成为全公司盈利支柱，国内低效传统产线逐步收缩，产能资源持续向高效BC产线倾斜。
公司定下全年目标：2026年组件总出货80GW，BC组件占比突破65%、海外出货过半，依托高端产品对冲国内低价内卷压力，同时加快光储业务融合。
第二增长曲线储能（885921）业务加速落地，2026年初公司完成苏州精控能源（850101）控股，补齐储能（885921）系统集成能力，正式打通“光伏+储能（885921）”全链条。
只是时间来得太晚，而且通过并购进入，其余的同行竞争对手晶科能源（688223）、晶澳科技（002459）、天合光能（688599）等前几年就坚定自研入场了，2025年储能（885921）出货量已颇具规模，其中天合光能（688599）8GWh＞晶科能源（688223）5.2GWh＞晶澳科技（002459）3.2~3.5G（885556）Wh。
隆基绿能（601012）依托全球存量光伏客户资源复用优势，公司全年储能（885921）出货目标锁定6GWh，一季度储能（885921）订单落地超1.6GWh，产品覆盖大型储能（885921）、工商业储能（885921）、户储全品类，重点开拓欧洲、北美算力配套储能（885921）市场，紧跟AI算力建设催生的绿电配储需求。
同时BIPV建筑光伏、绿氢装备、海外零碳矿山项目稳步落地，多场景解决方案逐步落地变现。
区域经营分化明显，2025年国内组件价格战拖累本土业务毛利率转负，欧洲、美洲、亚太海外板块持续盈利，其中澳洲组件销量同比大增76%、拉美涨幅54%，海外高毛利市场成为业绩压舱，公司持续推进海外本土化建厂、轻资产授权模式，分散国内周期（883436）冲击。
尽管短期仍受制于全产业链产能过剩，亏损尚未扭转，但从两份财报能看出隆基的破局逻辑：放弃低端产能内卷，以BC技术构筑产品壁垒、储能（885921）打开新增量、深耕海外高景气市场。
随着BC产能持续释放、储能（885921）订单逐步兑现，财务最稳健的隆基绿能（601012）有望在行业产能出清后率先实现盈利反转，完成从单一光伏制造向绿色能源（850101）综合服务商的战略跃迁。
只是这行业产能出清的时间一直在延后，2024年初高管就提到市场不会更差了。
(2024年4月30日中国经营报报道)
可是直到2026年产能都没有出清，反而组件价格不断创新低的情况下还出现银价上涨成为最大成本，行业亏损态势延续，落后产能出清进程缓慢，现在高管的观点是周期（883436）还要持续12-18个月。
