中信建投（601066）发布研报称，随着5G（885556）-A进入商用阶段，6G标准化与关键技术验证正加速推进。该行预计，首个6G核心规范有望在3GPPR21版本中完成，规模化网络建设最早于2029年启动，2030年左右实现商用。相较于5G（885556），6G不再局限于速率提升，而是向AI原生网络、通感一体化和天地一体化网络全面演进，关键性能指标较5G（885556）提升10至100倍。我国已完成第一阶段6G技术试验并启动第二阶段系统验证，6GHz频段试验许可正式批复，卫星互联网、低空经济（886067）与通感融合等方向已形成产业催化。该行认为6G产业仍处于早期布局阶段，建议前瞻布局卫星通信、相控阵天线、射频器件、测试仪器、通感一体化及核心网络设备等环节。
中信建投主要观点如下：
6G标准化进程推进，产业逐步进入实测验证阶段
3GPP预计将在R21版本中启动6G核心规范制定，首个6G标准有望于2029年冻结。我国已完成第一阶段6G技术试验，形成超过300项关键技术储备，并正式启动第二阶段技术方案试验。工信部率先批复6425MHz至7125MHz频段用于6G试验，使我国成为全球首个批复6G试验频率的国家。
6G核心技术聚焦于内生智能与通感融合，实现多维突破
6G将推动通信、感知、计算与人工智能（885728）的系统级融合。核心方向包括内生智能、太赫兹（886043）通信、智能超表面、超大规模MIMO、通感一体化及星地融合网络架构。
该行认为卫星互联网、手机直连卫星和低空经济（886067）是6G较早实现商业化的重点方向
中国移动（HK0941）已发射全球首颗按6G架构设计的在轨验证星“星核”，并联合中兴通讯（HK0763）推出NTN手机直连星载基站核心网一体化载荷等核心产品。随着三大运营商全面获批卫星移动通信经营许可，手机直连卫星正打通商业化技术与制度壁垒。同时，通感一体化作为低空经济（886067）的核心支撑，紫金山实验室已公布全球首个1.75万平方公里的6G广域低空覆盖无蜂窝通智感融合外场试验网，可实时感知并捕捉雷达反射截面仅0.01平方米的微型无人机（885564）轨迹，并在低空巡检、智慧物流（SLGB）、公共安防（885423）等场景率先启动商业试点。
风险分析
6G标准进度不及预期;技术产业化不及预期;太赫兹（886043）/RIS等核心器件成熟度不足;运营商资本开支持续承压;5G（885556）投资回收压力影响6G投入意愿;卫星互联网落地不及预期;6G商业模式及应用场景尚不清晰;全球标准可能分裂;行业竞争加剧;国际环境及关税影响;AI大模型及数据中心对通信资本开支产生资金挤出效应;上游GaAs、GaN等化合物半导体材料（884091）及高频先进封装（886009）存在供应链断链风险;低空经济（886067）等关键To B垂直行业政策放开与适航认证进度滞后，导致6G首发变现路径面临无法闭环风险。
