东吴证券（601555）近日发布电力设备行业跟踪周报：电气设备10583下跌2.83%，表现弱于大盘。（本周，6月8日-6月12日，下同），锂电池（884309）涨0.4%，发电设备跌6.95%，风电（885641）跌6.33%，核电（885571）跌3.46%，电气设备跌2.83%，新能源汽车（885431）跌2.55%，光伏跌2.13%。
以下为研究报告摘要：
投资要点
电气设备10583下跌2.83%，表现弱于大盘。（本周，6月8日-6月12日，下同），锂电池（884309）涨0.4%，发电设备跌6.95%，风电（885641）跌6.33%，核电（885571）跌3.46%，电气设备跌2.83%，新能源汽车（885431）跌2.55%，光伏跌2.13%。涨幅前五为嘉元科技（688388）、多氟多（002407）、星源材质（HK6067）、融捷股份（002192）、诺德股份（600110）；跌幅前五为金利华电（300069）、科大智能（300222）、利元亨（688499）、安科瑞（300286）、凯中精密（002823）。
行业层面：储能（885921）：国家能源局发布《2025年度中国电力（HK2380）市场发展报告》，全国建成投运储能（885921）1.36/3.51亿千瓦时；海博思创（688411）斩获美国2GWh储能（885921）大单；宁夏：储能（885921）仅在充放电期间参与，荷电状态超过门槛亿千瓦时，不允许中标调频辅助服务；山西储能（885921）发展方案：鼓励新能源≥15%/4h配储，光储一体化100%/3h以上配储，2027装机8GW+；青海2026年首批独立光热项目竞配结果出炉，电价0.47~0.54元/度。电动车：中汽协：5月电动车销量149.6万辆，同环比+14%/+11%，出口44.6万辆，同环比+110%/+4%；乘联会：5月电动车零售95万辆，同环比-7%/+12%；SMM：碳酸锂本周库存下降957吨至9.8万吨，较26年初去库1.2万吨，仓单量5.5万手，周环比-1.8%；宁德时代（300750）申请注销枧下窝锂矿用地预审与选址意见书获批；海辰储能（885921）与美的科陆签署三年20GWh战略合作协议；新宙邦（300037）拿下宁德时代（300750）电解液三年30万吨大单；万华注资40亿磷酸铁锂子公司；市场价格及周价格变化：碳酸锂：国产99.5%业级SMM16.66万/吨，+0.73万/吨，+4.6%；电池级SMM17.05万/吨，+0.75万/吨，+4.6%；正极：钴16.95万/吨，+0.60万/吨，+3.7%；工酸锂SMM属锂：SMM38.35万/吨，+0.00万/吨，+0.0%；磷酸铁锂-动力SMM80.00万/吨，+0.0万/吨，+0.0%；氢氧化锂：国产SMM15.76.01万/吨，+0.19万/吨，+3.3%；金万/吨，+0.65万/吨，+4.3%；电池：圆柱18650-2500mAh+0.0%；隔膜湿法/国产SMM6.40元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-铁锂SMM1.41元/平，+0.00元/平，+0.0%；前驱体：四氧化三钴SMM0.4185元/wh，+0.000元/wh，34.55万/吨，-0.15万/吨，-0.4%；六氟磷酸锂：SMM PJM快速并网通道方案；工信部公开征求光伏产品分类分级行业标准意见；《晶体硅光伏组件和逆变器（884304）能11.40万/吨，-0.15万/吨，-1.3%。新能源：美国FERC审批通过效限定值及能效等级》已进入发布前最后审批阶段；宁德首次投资核聚变企业，贝塔聚变种子轮融资获宁德投资。晶科能源（688223）飞虎3再获1.2GW大单，中标均价为常规标段最高；全国首单储能（885921）REITs挂牌，阿特斯（688472）甘肃300MW/800MWh项目为底层资产；中船科技（600072）投资41.5亿元建设三大风电（885641）项目，按20%/2h配建储能（885921）。本周硅料35.00元/kg，环比+0.00%；N型210R硅片1.00元/片，环比+0.00%；N型210硅片1.20元/W，环比-1.28%；光伏玻璃3.2mm/2.0mm/片，环比+0.00%；双面Topcon18215.50/9.00元/平，环比+0.00%/+0.00%。风电（885641）：本周招标0.24GW：电池片0.31元/W，环比-3.13%；双面Topcon182组件0.77元陆上0.24GW/海上0GW；本周开/中标均价：陆风（含塔筒）2000.51元/KW。本月招标：1.26GW，同比-68.12%：陆上1.26GW，同比-67.30%，海上0GW，同比-100%。26年招标：29.95G（885556）W，同比-39.29%：陆上29.10GW/海上0.85G（885556）W，同比-33.24%/同比-85.17%。本月开标均价：陆风1950.00元/KW，陆风（含塔筒）2008.91元/KW，海风（含塔筒）3100.00元/KW。人形机器人（886069）：小鹏机器人量产前夜何小鹏决定“下场直管”。电网：青海海西750千伏托素变电站3组66千伏SVG动态无功补偿装置投运。
公司层面：恩捷股份（002812）：1）锂电池（884309）隔离膜项目公司完成工商登记，注册资本13.67亿元，公司持股67%。2年产50亿平方米锂电池（884309）隔膜项目完成备案，总投资40亿元。科达利（002850）：“科利转债”即将停止交易，最后交易日为6月9日，最后转股日为6月12日，赎回价101.405元/张。新宙邦（300037）：与宁德时代（300750）签订电解液合作协议，2026-2028年预计采购量分别为5/10/15万吨（±10%-15%波动），违约赔偿2500万元。天奈科技（688116）：拟推出2026年员工持股计划及限制性股票激励计划，员工持股计划不超114.24万股，限制性股票拟授予120.00万股，价格均为22.08元/股。麦格米特（002851）：筹划发行H股并在香港联交所主板上市，深化全球化布局，具体细节尚未确定，尚需股东会及监管部门批准。孚能科技（688567）：股东江西立达及其一致行动人拟减持不超2%（约2444万股），因股东资金需要。步科股份（688160）：董事池家武拟减持不超0.76%（约69万股），因个人资金需求。绿的谐波（688017）：股价异动，三日涨幅偏离值超30%，自查无应披露未披露事项。奥比中光（688322）：股价异动，三日涨幅偏离值超30%，澄清不直接从事物理AI开发，提示相关业务不确定性。南网科技（688248）：参股公司国研院拟增资3.29亿元，公司放弃优先认购权，持股比例由16%降至11.05%。华盛锂电（688353）：持股14.76%的股东金农联实业拟减持不超1%（约159.5万股），因自身资金需求。元力股份（300174）：董事长兼总经理许文显等5名董事高管拟合计减持不超0.1162%（约41.76万股），因自身资金需求。上能电气（300827）：推2026年限制性股票激励计划，拟授1335.75万股（2.40%），首次授予388人，授予价19.63元/股，考核2026-2028年营收或净利润增长目标。圣泉集团（605589）：股票交易异常波动，6月9日至6月10日收盘价涨幅偏离值累计达20%。白云电器（603861）：股票交易异常波动，6月9日至6月11日连续三个交易日收盘价跌幅偏离值累计超20%。富临精工（300432）：修订向特定对象发行股票预案，宁德时代（300750）拟现金认购，募资不超31.75亿元，投向高端储能（885921）用磷酸铁锂等项目。神马电力（603530）：中标“藏粤工程”特高压（885425）直流输电项目，中标金额约3750.38万元。
投资策略：锂电：5月电动车零售95万辆，同环比-7%/+12%，短期国内销量仍存压力，但单车带电量提升趋势不变，同时电动车出口持续超预期，5月出口44.6万辆，同环比+110%/+4%，有望持续超预期，全年上修至翻番增长；5月欧洲9国合计销量30.5万辆，同环比33%/6%，增速超预期，全年预计超35%+增长，因此动力电池需求仍强劲，全年预计20-25%增长；储能（885921）需求强劲，Q1出货量216gwh，同比翻番，全球需求上修至1150GWh左右，同比7-80%；6月排产环比5-10%增长，7月预估仍维持5-10%，全年预计35-40%增长。价格方面，碳酸锂价格高位可持续，电池价格传导顺畅，产业链龙头Q1盈利水平亮眼，隔膜、铝箔、铜箔等二轮涨价近期有望落地，估值已回调至27年15x，Q3旺季行情确定，首推宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）等，重点看好恩捷股份（002812）、佛塑科技（000973）、璞泰来（603659）、鼎胜新材（603876）、科达利（002850）、富临精工（300432）、天赐材料（002709）、湖南裕能（301358）等价格弹性和优质材料龙头标的，关注嘉元科技（688388）等，同时继续碳酸锂价格弹性，看好优质龙头赣锋锂业（002460）、盛新锂能（002240）、大中矿业（001203）、国城矿业（000688）、永兴材料（002756）、中矿资源（002738）等。新技术方面看好钠电和固态新方向。储能（885921）：东南亚和中东因缺电户储需求特别旺盛，澳洲需求延续，欧洲需求明显复苏，后续看英国温暖家园计划，户储新一轮增长期明确，工商储在欧洲、东南亚等新兴市场大幅增长，预计未来几年50%+增长，大储方面，欧洲和新兴市场需求翻倍以上增长，美国数据中心储能（885921）持续推动，中国储能（885921）114号文后各地储能（885921）政策明确需求可期，虽有成本压力大储需求旺盛，我们预计全球储能（885921）装机26年60%以上增长，27-29年复合30-50%增长，看好户储工商储和大储龙头。AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好AIDC&SST、变压器等；工控：26年Q1订单超预期，4月普遍40%+增长，5月进一步加速，锂电加速向好，AI相关行业3C、半导体（881121）、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时布局机器人第二增长曲线，强推工控龙头。机器人：Tesla推向市场，2030年依然预期100万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，26年是量产过渡期，27Gen3将于26年7-8月推出，27年年量纲很关键，看好T链核心供应商。风电（885641）：欧洲能源安全下海风景气加速，26年国内海风有望重拾高增长，进入新的景气周期（883436），继续全面看好海风，26年陆风保持平稳，预计110GW+，风机毛利率逐步修复，推荐海桩、整机、海缆等。光伏：需求来看明显偏弱，价格低迷，26年需求首次下滑，太空光伏带来增量可能，Musk太空和地面各建100GW，设备受益、辅材受益。
投资建议：宁德时代（300750）（动力&储能（885921）电池全球龙头、增长确定估值低）、阳光电源（300274）（逆变器（884304）全球龙头、海外大储集成优质龙头、AI储能（885921）&AIDC蓄势）、德业股份（605117）（户储龙头超预期增长、工商储开始爆发、大储蓄势）、汇川技术（300124）（通用自动化强复苏订单明显超预期、联合动力（301656）相对稳健、人形和AIDC布局）、亿纬锂能（300014）（动力&储能（885921）锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费（883434）类电池稳健）、科达利（002850）（结构件全球龙头超预期增长、谐波（HLIT）等头部人形核心供应商）、鼎胜新材（603876）（铝箔龙头业绩超预期、钠电受益）、盛新锂能（002240）（低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大）、璞泰来（603659）（隔膜涂敷稳增基膜扩张起量、负极材料盈利拐点）、恩捷股份（002812）（隔膜供需紧张有望持续涨价、龙头盈利弹性可期）、佛塑科技（000973）（5um隔膜龙头、产能扩张积极）、大中矿业（001203）（铁矿+锂矿龙头，两个锂矿涨价弹性大）、国城矿业（000688）（钼矿+锂矿龙头、锂&钼弹性可期）、锦浪科技（300763）（工商储户储龙头增长势头好、一体化配套弹性可期）、尚太科技（001301）（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、固德威（688390）（受益澳和自配率提升户储爆发、工商储和大储蓄势）、天赐材料（002709）（电解液&六氟龙头、业绩弹性可期）、比亚迪（002594）（电动车销量持续向好且结构升级、储能（885921）海外市场拓展顺利）、麦格米特（002851）（多产品稳健增长、英伟达（NVDA）供应商AIDC潜力大）、赣锋锂业（002460）（自有矿比例提升碳酸锂龙头涨价弹性大、电池初具规模）、中矿资源（002738）（碳酸锂优质资源有弹性、铯铷等盈利稳健）、湖南裕能（301358）（铁锂正极龙头Alpha（ALP）强、业绩亮眼）、富临精工（300432）（铁锂正极五代率先上量，绑定宁德大幅扩产弹性可期）、海博思创（688411）（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能（885921））、金盘科技（688676）（干变全球龙头聚焦数据中心成功扩展至高压油变和GIS、SST率先送样&HVDC量产订单）、蔚蓝锂芯（002245）（全极耳电芯盈利弹性可期、多极耳电芯稳健）、思源电气（002028）（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、中恒电气（002364）（高压直流积累深厚、800V巴拿马电源龙头）、四方股份（601126）（二次设备龙头、SST优势明显并大力拓（RIO）展）、科士达（002518）（数据中心UPS电源海外代工潜力可期、UPS国内和储能（885921）稳健增长）、中熔电气（301031）（熔断器龙头增长确定、布局高压直流等新品打造第二增长曲线）、东方电气（HK1072）（燃气轮机自主领先供不应求大幅扩产、传统发电稳步增长）、浙江荣泰（603119）（云母龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速）、北特科技（603009）（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、良信股份（002706）（断路器优质标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大）、雷赛智能（002979）（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、盛弘股份（300693）（受益海外和国内AI资本开支、海外储能（885921）新客户拓展）、钧达股份（HK2865）（光伏电池龙头、入股尚翼布局太空光伏、间接控股巡天千河布局算力星）、艾罗能源（688717）（户储工商储大储今年齐上量、盈利弹性可期）、伊戈尔（002922）（变压器出海进入收获期、布局AIDC）、明阳智能（601615）（风机盈利大拐点、太空光伏想象空间大）、厦钨新能（688778）（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、大金重工（HK1081）（海风出口厚积薄发超预期并有望延伸至服务、造船高景气订单超预期）、欣旺达（300207）（消费（883434）锂电盈利向好、动储锂电上量盈利在即）、当升科技（300073）（三元正极龙头、固态电解质技术领先）、中伟新材（HK2579）（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、华友钴业（603799）（锂电资源材料一体化布局、钴管控价格和盈利有望超预期）、福斯特（603806）（胶膜龙头、布局太空封装膜）、天顺风能（002531）（海风单桩国内恢复、海外白名单潜力可期）、伟创电气（688698）（工业自动化稳步增长、人形机器人（886069）进展顺利潜力大）、帝科股份（300842）（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、上海洗霸（全面布局固态、有研合资硫化锂有望领先）、阿特斯（688472）（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、优优绿能（301590）（充电桩模块盈利拐点、AIDC想象空间很大）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、震裕科技（300953）（结构件盈利逐步修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、隆基绿能（BC 26年上量有望率先走出周期（883436）、收购精控布局大储第二增长曲线）、宏发股份（传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、金风科技（风机毛利率恢复有望超预期、风电（885641）运营稳健）、新宙邦（300037）（电解液&六氟龙头业绩增长强劲、氟化工增长）、天奈科技（688116）（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、星源材质（HK6067）（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、天合光能（210一体化组件龙头、储能（885921）开始进入收获期）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能（885921）产品开始导入）、斯菱智驱（车后轴承市场稳定增长、打造谐波（HLIT）第二增长曲线）、三星电气（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值得期待）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25 年大幅放量）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、科华数据（全面受益国内AI资本开支新周期（883436）、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（688223）（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、上能电气（300827）（逆变器（884304）地面地位稳固、大储PCS放量在即）、平高电气（特高压（885425）交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、三一重能、华盛锂电（688353）、天齐锂业、中国西电、禾望电气、德方纳米、昱能科技、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份（300174）、海兴电力、中熔电气（301031）、天齐锂业、日月股份、三一重能。建议关注：嘉元科技（688388）、诺德股份（600110）、德福科技、宏工科技、峰岹科技、维科技术、上海港湾、东方日升、海科新源、石大胜华、天际股份、多氟多（002407）、神马电力（603530）、白云电器（603861）、海优新材、先惠技术、鸣志电器、明阳电气、中信博、海力风电（885641）、新强联、中科电气、美畅股份、琏升科技、振华新材、大全能源、金雷股份、禾川科技、嘉元科技（688388）、TCL中环、弘元绿能等。
