中信建投：预计市场呈现“上有顶、下有底”的震荡格局
中信建投证券（HK6066）认为，短期再平衡，等待内外部不确定性落地。整体来看，在内部资金面存在一定程度制约，海外流动性预期反复的背景下，A股面临的内外部环境趋于复杂，可能对风险偏好形成一定压制，预计市场呈现“上有顶、下有底”的震荡格局，配置上以短期再平衡为核心，适度控制高波动暴露，关注基本面确定性更强的细分景气赛道，等待内外部不确定性落地带来的预期校准。
东吴证券（601555）：科技股行情尚未出现趋势逆转的明确信号
科技股当前是否已经见顶？东吴证券（601555）认为，从当前阶段看，无论产业还是流动性环境，均尚未出现趋势逆转的明确信号。产业层面，AI大规模商业化仍处于早期阶段，除Coding外，Agent、物理AI等方向的潜在空间尚未充分展开；流动性层面，融资扩张与资本开支扩张的正反馈机制仍在延续。
后续关键在于静观两条路径的演进：究竟是产业先完成商业闭环、实现自我造血，还是全球流动性收紧导致融资难以落地，哪个先到，才能决定科技行情的延续或拐点。
申万宏源：结构性的“百花齐放”正在发生
申万宏源（000166）认为，市场行情结构的“百花齐放”正在发生，这可以从四个方面来看：
第一，国内科技产业趋势被低估，中小企业“长大速度”已处于上行周期（883436），科技有条件演绎扩散行情。
第二，2026年是供给出清年，年内供给出清行业占比有望从2025年的8%提升到45%。随着时间的推移，验证周期（883436）性改善的方向可能不断增加。
第三，行业ETF和单一赛道主动公募边际定价下，科技赛道行情潜在波动率提升。上涨波段享受正循环，调整波段也需警惕阶段性负循环。
第四，5月中旬以来，A股总体调整波段，演绎了显著分化行情；后续反弹波段，可能上涨的结构可能自然增加。
