6月15日，科莱瑞迪（300396）举行了向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市网上路演。会上，投资者重点关注了公司最新业绩表现、核心竞争壁垒及募投项目规划。
一、财务表现与经营策略
2026年一季度，公司实现营业收入7,726.26万元，同比增长19.42%；净利润1,470.36万元，同比增长39.27%。一季度经营现金流为负，主要受业务规模扩大带来的备货及项目投入增加、客户回款节奏与收入确认存在时间差等阶段性因素影响。 2025年末，公司资产负债率降至13.94%，主要系偿还了专项长期借款。2024年末资产负债率上升至29.69%，则因新建项目相关的在建工程/固定资产及配套借款增加。 报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为1,859.25万元、5,666.95万元和-13,432.73万元，2025年为负主要因偿还债务支付现金13,417.93万元。公司期间费用占营业收入比重稳定在34.91%至34.99%之间。 报告期各期末，应收账款账面余额分别为6,185.83万元、7,243.18万元和8,566.13万元，占营业收入比例分别为25.97%、25.38%和27.17%。综合毛利率分别为63.20%、62.10%和60.32%，呈小幅下降趋势，原因包括部分耗材产品价格调整、产能扩建新增折旧、智能及设备类产品销售占比提升等。
二、核心业务与行业地位
公司核心盈利壁垒包括：耗材类体位固定产品具有先发优势，聚氨酯（884039）放疗定位膜保持全球独创性；放疗固定架2025年在欧美高端市场取得突破；公司是全球极少数同时具备体位固定产品和放疗定位系统生产能力的厂商。毛利率不存在重大下滑风险，主要系原材料国产替代已取得突破。 根据弗若斯特沙利文研究报告，2023年公司体位固定产品销售额以7.0%的全球市场占有率排名第三，以42.5%的国内市场占有率排名第一。 报告期内，公司境内主营业务收入占比分别为64.44%、65.09%和65.96%；境外销售收入占比分别为35.56%、34.91%和34.04%，境外销售已覆盖美国、欧盟、中国香港等地区，并持有美国FDA认证及欧盟CE认证。 针对行业政策影响，公司表示主要产品不属于高值医用耗材，“带量采购”等政策未构成实质性影响，目前价格管理主要受阳光采购政策影响。公司已积累超过140款规格型号的固定架产品，并与联影医疗（688271）、西门子、GE医疗等设备厂商达成横向合作。
三、募投项目、研发与风险
本次募集资金主要用于“放疗定位及康复类产品总部建设项目”、“复合材料产线改扩建项目”与“研发中心建设项目”。截至2025年底，已形成新增资产折旧摊销1,174.97万元（年化）。项目投产后，预计年度新增折旧摊销费用最高为1,697.26万元，存在短期内业绩下降的风险。 复合材料产线改扩建项目旨在解决产能瓶颈，公司现有人体固定架产能利用率已超95%。该项目将建设智能化生产线，提升工艺自动化水平。 截至2025年12月31日，公司研发投入金额分别为2,132.73万元、2,135.21万元和2,322.52万元，占营业收入比分别为8.95%、7.48%和7.37%。在研项目包括3D体表追踪系统、脊柱侧凸康复机器人、可降解放疗定位膜、生物医用可降解材料等11项。公司拥有核心技术人员7名，累计专利148项，其中发明专利47项。 公司存在一起未决诉讼，澳思美日用化工（850102）（广州）有限公司诉请公司赔偿约1,153万元，案件已进入司法鉴定程序，最终责任与赔偿金额尚未判定。
