6月17日，中信证券（600030）最新研报指出，全球经济的韧性正面临中东冲突考验，预计2026年下半年的核心特征是“供给冲击、政策约束与投资托底”并存。油价冲击的持续性是决定下半年全球宏观路径的第一变量。美国经济年内可能继续不均衡地温和增长；欧盟经济弱复苏的节奏正被推迟；日本民间需求或受能源（850101）短缺扰动。高油价推升全球通胀，欧美的总体通胀率或会在年内高位震荡；日本表观通胀率则可能延续温和表现。美联储今年可能全年不降息；欧央行6月如期加息后或按兵不动。
对于中国而言，下半年宏观政策的聚焦点或更多转向结构性改革，以“反内卷”和“碳考核”优化供给，以财税改革引导需求。预计出口高景气仍将对增长形成重要带动；内需端整体保持平稳，价格端PPI高位运行而CPI保持温和，经济增速先降后升，人民币有望温和升值。
投资方面，A股市场，Agentic AI驱动需求、中东供应链中断抑制供给是今年产生超预期供需缺口和利润兑现最重要的两个领域，AI+能化构成今年新的杠铃结构。从更长远的视角来看，“适应AI”是更广泛的经济和市场参与主体所面临的挑战，亦会逐步成为下个阶段的主旋律和机会所在。港股市场，中美“建设性战略稳定”的新定位将望助力港股投资者情绪修复，建议把握高景气科技赛道和红利扩散行情。美股市场仍具备配置的性价比，预计下半年交易主线仍由基本面逻辑主导。
