高盛（GS）在最近的一份投资者报告中指出，随着人工智能（885728）(AI)重塑全球经济的投资重点，一轮新的资本支出超级周期（883436）正在形成。
大型语言模型和其他人工智能（885728）技术的快速发展正推动新一轮创新浪潮，促使企业大幅增加对基础设施、算力和相关技术的投入。这家投资银行表示，这标志着由私营部门投资驱动的强大新增长引擎启动。
数十年来，资本需求首次加速增长，企业正大力投资以满足人工智能（885728）系统不断增长的需求。除了技术升级，企业还将资金用于加强供应链和提升运营韧性，以应对不断变化的经济和地缘政治压力。与此同时，各国政府也在增加国防能力和关键基础设施方面的支出，进一步推高了多个行业的资本需求。
高盛（GS）指出，这种环境可能对金融市场产生重要影响。更高的借贷成本可能会压制股票估值，使强劲盈利增长将成为驱动股价表现的更重要因素。该行同时预判，不同企业的收益分化加剧，相比单纯布局宽基市场，投资者有望通过精心挑选个股来获得更高收益。
智通财经此前报道，高盛（GS）策略师本·斯奈德6月12日发布报告指出，创纪录的企业盈利能力已经成为支撑美国股市高估值的重要支柱。高盛（GS）估计，包括英伟达（NVDA）(NVDA.US)、微软（MSFT）(MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US)、亚马逊（AMZN）(AMZN.US)、Meta（META）(Meta（META）.US)、苹果（AAPL）(AAPL.US)和博通（AVGO）(AVGO.US)在内的七大科技巨头，目前合计实现44%的股东权益回报率，较三年前提高了9个百分点。
高盛（GS）策略师认为，芯片制造商是AI支出热潮最大的受益者之一。强劲需求叠加供应受限，推动其盈利能力达到历史高位。高盛（GS）指出，半导体（881121）行业净利润率已接近50%，主要受益于强大的定价能力和稳固的竞争优势。
相比之下，超大规模云服务提供商则正在承担AI基础设施竞赛的巨大成本。高盛（GS）预计，到2026年，主要云服务运营商的资本支出规模将达到约7700亿美元，相当于其经营现金流的约100%。
不过，高盛（GS）指出，收入预期改善、客户订单积压增加以及主要云服务商利润率扩张，都表明AI投资正开始产生回报。
