多金属梯次布局，公司成长性明确 开源证券首予西部矿业“买入”评级

近日，开源证券研报指出，西部矿业（601168）（601168.SH）是青海省属大型矿业企业，目前已经构建了以铜采选冶为核心，铅锌（884055）、铁、钼、镁、锂多金属协同发展的有色金属（1B0819）采选冶业务格局。公司拥有采矿权14个，探矿权4个，后备接力项目规划清晰，中远期成长明确。2026年增量是铁矿，2027年-2028增量是铜矿（玉龙铜矿三期）、铅锌（884055）矿（呷村银多金属矿扩产等），远期增量主要是铜矿（茶亭铜多金属矿，玉龙铜矿四期）。公司成长性明确，预计2026-2028年公司将实现归母净利润分别为60.56/68.08/77.08亿元，当前股价对应PE为12.1/10.7/9.5倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。