大河财立方消息，6月17日，上交所、深交所发布主动ETF业务指引，推动权益类基金产品创新发展。
深交所发布主动管理ETF业务指引，推动权益类基金产品创新发展
6月17日，深交所发布《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》(以下简称《指引》)。这是落实中国证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》关于“推动权益类基金产品创新发展”的务实举措，有助于更好满足中长期资金配置与投资者多样化财富管理需求，促进公募基金行业差异化发展。
主动管理交易型开放式基金(以下简称主动ETF)，是指基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标，并在本所上市交易的ETF。《指引》明确了主动ETF产品开发与投资运作等相关要求。一是规范主动ETF定义与产品命名，要求基金名称与场内简称均需体现“主动”属性。二是规定基金管理人和基金经理相关要求。基金管理人应当治理健全稳定、合规运作，具备丰富的主动管理经验，以及健全有效的投资运作与风险管理制度、充足的投研人员、稳定的ETF运作团队与技术系统等。基金经理应当具备丰富的证券投研经验，中长期业绩良好，投资风格稳定等。基金管理人首次开发主动ETF的，应当通过本所组织的专项检查验收。三是明确基金投资管理要求，包括投资组合分布广泛且流动性良好，投资策略市场容量充足，合理控制组合换手率，设置合适的业绩比较基准并保持投资风格稳定等。四是明确信息披露与风险防控要求，要求基金管理人充分披露申购赎回清单制作与指数ETF的差异，做好主动ETF的特有风险提示，建立风险监控系统，监控主动ETF运行情况，并对潜在风险进行防范、控制和处理。五是明确主动ETF基金份额的认购、交易和申购赎回，按产品类别适用《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则》等有关规定。下一步，深交所将按照中国证监会统一部署，做好主动ETF产品开发推进工作，推动产品平稳落地，持续丰富ETF产品谱系，完善产品配套机制，助力公募基金行业高质量发展。
上交所发布《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》
6月17日，中国证监会主席吴清在陆家嘴（600663）论坛宣布支持在交易所推出主动ETF。为了保障主动ETF平稳推出，保护投资者合法权益，上交所同日发布了《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》(以下简称《指引》)。
主动ETF融合了主动管理的专业投研能力与ETF的标准化运作优势，具备持仓透明、交易便捷等特点。发展主动ETF适应我国资本市场高质量发展阶段，有助于服务居民财富管理需求和赋能公募基金高质量发展，对于增强权益投资吸引力，强化资本市场功能升级，吸引中长期资金入市等具有积极意义，是贯彻落实“十五五”规划建议关于“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”，加快上海国际金融中心建设部署、提升上海市场国际竞争力的重要举措。
《指引》共十五条，围绕主动ETF的特点，主要对主动ETF命名规则、管理人及基金经理资质、产品投资运作、信息披露、风险防范等方面进行规范。主要内容为：一是明确主动ETF定义和命名规则。一方面，主动ETF是指基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标并在交易所上市交易的开放式基金；另一方面，基金名称应当包含“主动管理交易型开放式证券投资基金”字样，场内简称应当包含“主动”字样。二是明确基金管理人资质要求。基金管理人应当符合公司治理健全、稳定，公司运作合规稳健，主动管理经验较为丰富等条件。公司应当具备健全有效的投资运作与风险管理制度、充足的投研人员、稳定的ETF运作团队与技术系统。基金管理人首次开发主动ETF的，应当通过交易所组织的专项检查验收。三是明确基金经理资质要求。基金经理应当具备丰富的投资研究经验，中长期业绩良好，投资风格稳定。四是明确产品投资管理要求。基金投资组合应当分布广泛且流动性良好，投资策略市场容量充足；应当合理控制基金组合换手率，设置合适的业绩比较基准并保持投资风格稳定。五是明确信息披露相关要求。一方面，基金管理人应当基于真实投资组合制作PCF清单每日披露，并自行或委托相关机构进行IOPV的计算与发布；另一方面，基金管理人应当在基金信息披露文件中做好风险揭示。六是明确风险监测处置相关要求。基金管理人应当建立风险监控系统，并对主动ETF潜在风险进行防范，交易所可对产品运作风险管理情况、合规情况进行检查。
下一步，上交所将按照中国证监会统一部署，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，推动主动ETF产品平稳落地，促进公募基金行业高质量发展。
此外，上交所还发布人工智能（885728）大模型企业适用科创板第五套上市标准审核指引。
为了贯彻落实《中国证监会关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，上海证券交易所(以下简称上交所)今日正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能（885728）大模型企业适用科创板第五套上市标准》(以下简称《指引》)。
当前，人工智能（885728）是发展新质生产力重要推动力量，大模型是人工智能（885728）产业链的主要技术引擎，是新一轮科技革命与产业变革的关键载体，已成为全球科技竞争的焦点，需持续进行高强度技术开发、算力投入及引进专业化人才。经过多年努力，我国人工智能（885728）大模型企业已处于大规模商业化进程的关键时期，亟需发挥资本市场的支持作用。《指引》遵循科创板第五套上市标准相关要求，结合人工智能（885728）大模型领域科技创新实际情况，对明显技术优势、阶段性成果、取得国家有关部门批准以及市场空间大等四方面作出具体规定。其中，将适用科创板第五套上市标准的阶段性成果明确为：“在申报时至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用”。模型上线发布及实现规模化应用是大模型产品商业模式可行、具备商业化落地能力的有力验证。同时，《指引》将发行人主营业务明确为“人工智能（885728）大模型的自主研发、模型服务或者模型应用等”，支持通用大模型和行业专用模型同步适用《指引》。
下一步，上交所将以《指引》发布为契机，在中国证监会的指导下，积极稳妥推进符合《指引》标准的人工智能（885728）大模型企业在科创板发行上市，以更大力度支持突破关键核心技术的科技型企业发展。
