东吴证券：维持科达利“买入”评级，机器人进展进一步推进

东吴证券（601555）(601555.SH)研报指出，科达利（002850）(002850.SZ)拟在泰国建设谐波（HLIT）产能，机器人进展进一步推进。公司与海外大客户对接深入，本次在泰国规模扩产，达产后年产值7亿元，我们预计对应百万套谐波（HLIT）产能，充分体现公司拿到订单及份额的确定性。此外公司配合客户开发新产品，丝杠、结构件等已有送样反馈良好，单台价值量有望进一步提升。预计26Q2公司收入环比20%+增长，26全年收入可超200亿元，同比35%增长。盈利端，26Q1毛利率已充分反应铝价上涨影响，近期铝价已高位盘整，Q2预计盈利水平维持稳定，叠加后续规模化进一步提升，26全年净利率预期维持11-12%。维持公司26-28年归母净利润预测23.8/31.3/40.7亿元，同比+35%/+31%/+30%，对应PE为24x/19x/14x，考虑公司后续机器人弹性，给予27年30xPE，对应目标价327.9元，维持“买入”评级。