宠物行业再迎品牌整合。6月17日，乖宝宠物（301498）发布公告，拟以自有资金不超过人民币2.25亿元，受让关联方K9Natural Food Limited(以下简称"K9Natural")持有的专用于在中国大陆运营“NPFG品牌”的知识产权等标的资产，双方还将就“NPFG品牌”的供应链资源展开深度战略合作。这一交易标志着乖宝宠物（301498）在超高端宠物食品（884280）领域的战略布局迈出关键一步，也预示着中国宠物食品（884280）行业品牌高端化竞争进入新阶段。
据公告，本次交易对价采用“首付款+固定尾款+浮动尾款”的分层结构设计。其中，首付款及固定尾款金额合计为人民币1.25亿元的等值美元，将在协议签署后及交割日起满18个月分两笔支付。浮动尾款方面，若在2028年12月31日前的结算期间，乖宝宠物（301498）就“NPFG品牌”产品在中国大陆实现的销售总额不低于人民币3亿元且运营利润率为正，则需额外支付5000万元等值美元；若销售总额突破5亿元且运营利润率为正，浮动尾款将提升至1亿元等值美元。这种与业绩深度绑定的对价机制，既保护了上市公司股东利益，也激励交易双方共同推动品牌在中国大陆市场的持续增长。
据了解，“NPFG品牌”系K9Natural拥有的、用于K9Natural&Feline Natural宠物食品（884280）及相关产品的完整品牌资产组合，涵盖所有商标、商号、标识、Logo、包装设计、视觉形象系统、域名及其他品牌相关元素。K9Natural总部位于新西兰，旗下拥有K9Natural和Feline Natural等全球知名高端宠物食品（884280）品牌，产品覆盖猫狗冻干、罐头等品类，以“只留自然不简单”的品牌主张和新西兰天然优质食材著称。
根据K9Natural提供的财务数据，截至2026年3月31日，K9Natural就本次交易涉及“NPFG品牌”在中国大陆业务的营业收入达2226.80万新西兰元(约合人民币8809万元)，调整后息税折旧摊销前利润为329.54万新西兰元(约合人民币1304万元)，展现出良好的盈利能力和市场基础。
乖宝宠物（301498）表示，本次交易的核心目的在于通过收购国际成熟的超高端宠物食品（884280）品牌在中国大陆的所有权，进一步补齐公司在超高端细分赛道的战略拼图。近年来，乖宝宠物（301498）持续推进品牌高端化战略，旗下自有品牌矩阵已覆盖从平价到高端的多个价格带：麦富迪定位中高端，弗列加特聚焦高端肉食猫粮，汪臻醇填补超高端犬粮市场空白。而NPFG品牌的加入，将与公司现有品牌形成更加清晰的梯度定位与优势互补，精准切入国内宠物消费（883434）升级的核心需求。
更为深远的战略意义在于供应链协同。乖宝宠物（301498）于2025年11月宣布投资9.5亿元在新西兰怀卡托地区建设高端宠物食品（884280）生产基地，项目完全达产后预计年产高端宠物食品（884280）5万吨。本次交易将实现公司新西兰自建产能与并购品牌的深度双向赋能：一方面，新西兰工厂将为NPFG品牌提供稳定、高标准、可溯源的专属高品质产能，有力支撑未来产品线的升级与创新，进一步强化超高端品牌认知；另一方面，NPFG品牌在中国大陆已积累的成熟市场口碑和高黏性用户基础，其现存及未来的市场需求可为新西兰工厂的产能释放提供订单支撑，预计将显著提升新西兰工厂的产能利用率，缩短项目爬坡周期（883436）。
值得注意的是，本次交易构成关联交易。乖宝宠物（301498）董事王宸同时担任K9Natural母公司Natural Pet Food Group Limited的董事，且公司持股5%以上的股东Golden Prosperity Investment S.A.R.L.与K9Natural的最终实际控制方均为全球知名投资机构Kkr（KKR）&Co.Inc.。
这一资本纽带可追溯至2016年——Kkr（KKR）通过其中国成长基金参与乖宝宠物（301498）A轮融资，投资金额达4亿元；2021年5月，Kkr（KKR）又通过亚洲四期基金完成对Natural Pet Food Group的收购。同年4月，Natural Pet Food Group任命乖宝宠物（301498）为其中国大陆总代理商，负责K9Natural和Feline Natural品牌在中国的全渠道销售和推广工作。多年的代理合作使乖宝宠物（301498）对NPFG品牌的运营逻辑和市场需求有所理解，也为本次资产受让奠定了基础。
近年来，随着国内宠物主消费（883434）能力的持续提升和养宠理念的精细化升级，超高端宠物食品（884280）市场正迎来爆发式增长。相关统计显示，中国宠物食品（884280）行业在2026至2030年间预计将保持稳定增长，市场规模有望扩大660多亿元，消费（883434）升级和养宠理念成熟推动行业向精细化、功能化和高端化发展，天然粮、处方粮、功能性零食以及针对不同生命阶段和品种的定制食品需求显著上升。
