随着盈利能力的持续下滑，公司股价一路下探
投资时间网、标点财经研究员 董琳
受“光纤概念（886084）”催化，硅基材料龙头合盛硅业（603260）股份有限公司（下称合盛硅业（603260），603260.SH）自6月8日阶段低点启动，短短7个交易日股价累计涨幅超37%。6月16日早盘，合盛硅业（603260）维持窄幅震荡，午后大额资金集中进场，股价涨停，全天成交额为24.61亿元。
当日晚间，合盛硅业（603260）发布《股票交易异常波动公告》。公司表示，近期关注到有媒体将公司列为“光纤概念（886084）”股，经公司核实，涉及“光纤概念（886084）”主要系：公司自2022年起已向国内核心光纤企业稳定销售八甲基环四硅氧烷（D4），2025年公司上述产品在光纤领域的销售收入占公司营业收入的比例不足0.5%，该业务的未来增长受下游光纤行业需求变化、市场竞争格局、技术路线替代等因素影响，对公司经营业绩不构成重大影响。
合盛硅业（603260）在公告中进一步披露，当前控股股东合盛集团正处于减持期间内，其自6月3日起，计划3个月内减持不超过3546.62万股，截至6月16日已完成部分减持；公司无任何未披露重大资产重组、股份发行等重大事项，生产经营、行业政策均未出现重大变化。
澄清公告发布后，合盛硅业（603260）股价应声回调。截至6月18日午盘，该股报48.38元/股（不复权，下同），市值为572亿元。
2026年以来合盛硅业股价走势情况（元/股）
合盛硅业（603260）成立于2005年，2017年在上交所主板上市，公司拥有全球最大的 工业硅 和 有机硅（884211）单体 产能，是目前国内硅基新材料产业链最完整、生产规模最大的企业之一。
2022年初，多晶硅行业正值景气高位、价格持续攀升之际，合盛硅业（603260）抛出多项扩产计划，包括年产20万吨高纯多晶硅项目、年产20GW光伏组件及年产150万吨光伏玻璃等全产业链项目。不过，就在2022年底，多晶硅的价格开启断崖式下跌，到了公司多晶硅项目在2024年陆续建成投产时，行业价格已较历史高点暴跌约80%。
投资时间网、标点财经研究员注意到，合盛硅业（603260）的盈利能力受工业硅、有机硅（884211）等产品的市场价格波动影响较大，上下游价格传导不顺畅，加上市场供需变化，挤压了公司利润空间。
数据显示，合盛硅业（603260）2022年、2023年和2024年归属于母公司所有者的净利润（下称归母净利润）分别为51.48亿元、26.23亿元、17.40亿元，呈逐年下降趋势。2025年，该公司营收同比下降23.20%至204.99亿元，归母净利润较上年同期大幅下滑271.84%，由盈转亏录得-29.91亿元，扣除非经常性损益后的净利润同比下降302%，为-31.13亿元。数据显示，公司2025年计提资产减值损失17.29亿元，其中光伏及工业硅相关资产减值占比超六成。
二级市场方面，2021年9月，合盛硅业（603260）的股价一度触及259.80元/股高点，最高市值达2790亿元，被行业称为“硅茅”。随着盈利能力的持续下滑，公司股价也一路下探。截至2026年6月17日，合盛硅业（603260）收盘价较历史高点累计下挫逾80%。
2021年至2025年合盛硅业归母净利润及同比情况（亿元、%）
2026年一季度，合盛硅业（603260）实现营业收入50.06亿元，同比下降4.25%；归母净利润为7734.28万元，同比下降70.21%；扣除非经常性损益后的净利润由盈转亏，为-4914.21万元。从主要经营数据来看，一季度公司核心产品工业硅的不含税销售均价为7847.53元/吨，同比减少15.99%，环比减少3.45%。
从财务状况来看，2026年一季度末，合盛硅业（603260）资产负债率虽微降至63.52%，但负债总额仍高达519.26亿元，其中短期借款增加至57.41亿元，而货币资金仅为21.44亿元，资金敞口尚未有效收敛。此外，截至2026年一季度末，公司在建工程账面金额达329.58亿元，固定资产为305.46亿元，重资产属性较强，持续消耗资金流。
数据显示，合盛硅业（603260）2025年经营活动现金流净额为40.13亿元，2026年一季度为12.62亿元，持续净流入，主业现金回款能力未受损，依托产业链龙头地位，公司具备较强产业链议价权。
但同期公司投资与筹资现金流持续大额流出，2025年合盛硅业（603260）投资活动现金流净额为-13.79亿元，主要是光伏项目建设进度放缓，支付工程设备款减少所致；筹资活动现金流净额为-29.34亿元，主要为偿还银行到期借款；2026年一季度公司投资活动现金流净额为-2.62亿元，筹资活动现金流净额为-12.66亿元。
尽管光伏行业正处于转型阵痛与重构并存的深度调整期，但部分券商机构仍看好合盛硅业（603260）的业绩有望修复。
招商证券（HK6099）研报指出，自2025年四季度以来，有机硅（884211）随着行业自律协同的深度推进与供需结构的持续改善，价格已呈现显著回升态势，整体看，下游需求的有效支撑与供给端的主动调整形成合力，推动市场逐步好转。
长江证券（000783）研报则表示，目前工业硅及有机硅（884211）产品价格都仍处于历史中枢偏低位置，预计未来高能耗的落后产能持续出清，公司凭借新疆自备电厂的电价优势位于行业成本曲线最左侧，该优势难以复制。
