AI主线终究还是迎来了调整！
今日早盘，科创50（1B0688）、科创ETF等皆大幅冲高，但在早上10点附近，皆迎来了一波杀跌，寒武纪（688256）、摩尔线程（688795）等多只热门股走弱，并带领几大主要指数下行。全市场上涨个股一度不足1000只。
值得注意的是，在AI调整之际，红利板块出现了止跌迹象。那么，这是不是风格切换的前兆？分析人士认为，从结构上看，AI板块确有筹码拥挤的情况，但从景气度来看，AI板块又是确定性最高的赛道。因此，风格是否能成功切换，还要打一个问号。
AI调整
6月22日早盘，外围其实表现不错。截至上午收盘，日经225（N225）指数涨2%，东证指数涨1.3%。韩国kospi（KS11）指数上涨超1%。
然而，A股和港股市场表现较为低迷，港股市场三大指数全线杀跌。智谱（HK2513）虽然一度上涨超40%，随后涨幅亦收窄至15%左右水平。A股市场，AI板块亦一度出现跳水，科创50（1B0688）早盘上涨超2%，随后一度抹去全部涨幅。寒武纪（688256）、摩尔线程（688795）等多只热门股杀跌，中芯国际（HK0981）较高位也有较为明显的回落，工业富联（601138）也有显著跳水。
值得注意的是，在AI回落之际，红利指数（1B0015）明显企稳。跌幅由1.2%以上，收窄到0.5%以内。证券板块显著拉升，证券ETF（159008）涨幅一度超3%。广发证券（HK1776）涨超9%，中信建投（601066）、长江证券（000783）涨超7%，华泰证券（HK6886）、华安证券（600909）涨超5%，中金公司（HK3908）、招商证券（HK6099）涨超3%。
保险股也集体大涨，新华保险（601336）涨超7%，中国人寿（601628）涨超6%，中国太保（601601）、中国人保（601319）、中国平安（601318）涨超3%。银行股企稳，中国银行（601988）大涨超2%，工行、建行也有明显拉升。在这些“老登股”的拉升之下，市场的风格出现了回摆。不过，整体而言，市场上涨个股仍然较少，一度不足1000只。
风格切换能否成功？
上周市场“科技主导、成长占优”的特征显著，全周四个交易日创业板指（399006）、创业板50（399673）、科创50（1B0688）和科创综指（1B0680）涨幅分别达到11.02%、10.95%、14.93%和13.24%，均创下或接近新高。
中信建投（601066）策略分析师夏凡捷认为，从基本面、估值和交易结构三大影响市场中期主线的维度来看，目前，泛AI行业与传统行业的基本面分化仍在加剧，这是AI算力主线持续强势的关键原因，同时也影响了两者的估值分化和交易结构的恶化。
大涨后当前创业板指（399006）在主要宽基指数中仍具有最佳性价比，拥有10%—12.5%的估值优势，距离过去市净率阶段高点也仍有32.3%的空间。科创50（1B0688）估值则已处于历史最高水平，短期表现更多源自海外映射（费城半导体（SOX）指数、韩国综指）、“两存”上市预期和中报业绩期待。因此，科创50（1B0688）短期有望继续表现强势，但需警惕海外半导体板块大跌，或相关催化事件兑现的影响。
从交易结构来看，超60MA指标已经连续两个交易日下跌，再次回落至40%附近水平；超买超卖指标已连续三个交易日下跌，上周五降至-16.5%。近期市场结构恶化情况和2021年1月中旬（如1月13日）较为相像，当时茅指数持续强势，而小微盘连续下跌，市场结构恶化。市场结构分化一直持续到2021年2月10日茅指数见顶，随后迎来风格切换行情。因此从短期来看，估值高企和交易结构可能成为后续科技主线阶段性切换的主要原因，建议给予关注。
