华鑫证券近日发布化学制品（881109）研究报告：化工（850102）产品价格方面，本周部分产品有所反弹，其中本周上涨较多的有：液氯上涨78.31%，硫磺上涨8.33%，焦炭上涨6.69%，甲醛上涨5.84%等，但仍有不少产品价格下跌，其中燃料油跌幅-21.52%，国际柴油跌幅-15.71%，国际石脑油跌幅-12.71%，丙酮跌幅-11.94%。
以下为研究报告摘要：
投资要点
液氮、硫磺等涨幅居前，PTA、PA66等跌幅较大
本周涨幅较大的产品：液氯（华东地区，78.31%），硫磺（C
6.69%），甲醛（华东，5.84%），丙烯腈（华东AN，5.39%），甘氨酸（山东地区，4.63%），合成氨（河北金源，4.25%），醋酸（华东地区，4.24%），燃料油（舟山(混调高硫180)，3.60%），磷酸一铵（西南工厂粉状60%，3.45%）。
本周跌幅较大的产品：PTA（华东，-8.94%），PA66（华中EPR27，-9.43%），纯苯（
东地区，-9.51%），丙烯（汇丰石化，-9.55%），国际汽油（新加坡，-11.13%），丙酮（华东地区高端，-11.94%），国际石脑油（新加坡，-12.71%），国际柴油（新加坡，-15.71%），燃料油（新加坡高硫180cst，-21.52%）。
本周观点：美伊签署备忘录，霍尔木兹海峡有望逐步恢复通行，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向
截至2026-06-19收盘，布伦特原油价格为80.57美元/桶，相较上周-7.74%；WTI原油价格为76.56美元/桶，相较上周-9.80%。预计在美伊签署停战协议后，油价将快速回到70-80美金区间。但当前地缘冲突格局并没有改变，美伊协议中仍遗留了诸多问题，若后续冲突再起，油价将再度冲高。
化工（850102）产品价格方面，本周部分产品有所反弹，其中本周上涨较多的有：液氯上涨78.31%，硫磺上涨8.33%，焦炭上涨6.69%，甲醛上涨5.84%等，但仍有不少产品价格下跌，其中燃料油跌幅-21.52%，国际柴油跌幅-15.71%，国际石脑油跌幅-12.71%，丙酮跌幅-11.94%。
化工（850102）方面配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响，且难以在短期恢复的化工（850102）品种。
1.氦气。氦气是天然气（885430）的副产品，而卡塔尔是全球氦气供应的核心国家，也是中国氦气的核心供应国。在上一轮俄乌战争中，氦气也是油气资源中价格弹性最大的品种。即便霍尔木茨海峡恢复通航，氦气也会迎来至少2-3个月的全球紧缺。相关标的：广钢气体（688548）、九丰能源（605090）、金宏气体（688106）。2.生物柴油。欧洲大部分的航油都经过霍尔木茨海峡运输。近期欧洲的SA
生物柴油上涨的逻辑，但对欧洲的能源（850101）安全来说，扩大生物柴油的推广是大概率事件。长期看，生物柴油已经进入量价齐升的逻辑。相关标的：卓越新能（688196）、（st）嘉澳、海新能科（300072）、山高环能（000803）。
3.农化。油价上涨、地缘冲突带来直接后果就是粮食价格上涨，而历史上看，粮食价格上涨后的1-2年将是农化品的大周期（883436）。这会导致国内外化肥（885967）的价差扩大和农药（884028）的需求增长会成为大概率事件。化肥（885967）价差扩大，受益的主要是磷化工（885863）和钾肥（884031）。磷化工（885863）：云天化（600096）、兴发集团（600141）、云图控股（002539）；钾肥（884031）：东方铁塔（002545）、亚钾国际（000893）；农药（884028）：扬农化工（600486）、红太阳（000525）。
风险提示
下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。（华鑫证券 卢昊,高铭谦）
