6月中旬以来，市场主要大盘指数走势分化。沪指在4000点-4100点附近持续震荡；创业板指（399006）则不断冲高，22日一度站上4300点再创历史新高；科创综指（1B0680）、科创50（1B0688）指数也频频拉涨创下新高。
展望后市，机构认为，市场短期强劲反弹行情，但反弹完成后A股或将进入震荡期，预计创业板和科创板将继续保持强势。而估值高企和交易结构可能成为后续科技主线阶段性切换的主要原因。
国信证券（002736）：牛市轮涨
上半年指数波动向上，AI含量高低决定市场表现，背后是基本面K型分化。短期震荡巩固已经结束，随着基本面修复、资金加速入市，牛市格局望向纵深演绎。本轮牛市以来部分科技板块表现亮眼，3月末以来市场结构分化进一步加剧。近期，沉寂已久的部分价值板块开始表现。往后看，参考历史上牛市中板块轮涨的经验，当前市场或已具备轮涨条件。
科技成长仍是主线，但科技内部行情可能扩散，有望从上游算力基建扩散至应用端与能源（850101）端。成长内部，商业航天（886078）、创新药（886015）等产业变革驱动方向也值得重视。战略资源品或受益于供给制约和需求刚性推动的价格中枢抬升，在中长期维度下也影响着战略资源品的配置逻辑。往后看，在扩内需政策基调延续积极的背景下，地产、白酒（881273）等消费（883434）或存在补涨机会。牛市第三阶段成交额往往放大，前期表现平淡、但盈利改善趋势明显的券商或值得关注。
国金证券：分化在延续，变化在酝酿
市场在两个闸门开启后，维持了风格的延续，但未来的变盘点需要观测两个信号，美元指数走弱与全球制造业指标修复，这也是上一轮HALO交易的信号。当前三类主要资产看：AI仍有产业回报率支撑，全球制造业顺周期（883436）的尾部风险开始解除，红利的流量稳定性则在当下不是主要矛盾。
第一，AI所在的世界已从复苏期走向过热期，受到中游扩产和下游资本开支共同拉动需求的半导体（881121）/AI材料、半导体设备（884229）与制造是投资“胀”的重要方向，也是“滞胀”期前半段的有效防御；
第二，霍尔木兹海峡通航缓解了全球供应链和能源（850101）冲击的尾部风险，美股工业扩散也提供了外部映射，工业金属（881168）、炼化、汽车零部件（881126）、专用设备（881118）、通用设备（881117）、其他电源设备（881282）等方向具备弹性，如果有宽松预期出现或者制造业周期（883436）修复的验证信号，将会成为主线；
第三，红利资产长期配置价值仍在，流量仍是稳定来源：能源（850101）(煤炭（850105）、石油)，电力，城商行（884251）。
中原证券（601375）：基本面和资金面已具备轮涨条件
中原证券（601375）认为，随着伊朗局势阶段性缓和、陆家嘴（600663）论坛政策落地、美联储议息会议落地，外部不确定性显著下降。居民资金入市趋势加速，基本面和资金面已具备轮涨条件。预计上证指数（1A0001）维持震荡上行的可能性较大，建议关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。
