6月中旬以来，市场主要大盘指数走势分化。沪指在4000点-4100点附近持续震荡；创业板指（399006）则不断冲高，22日一度站上4300点再创历史新高；科创综指（1B0680）、科创50（1B0688）指数也频频拉涨创下新高。
展望后市，机构认为，市场短期强劲反弹行情，但反弹完成后A股或将进入震荡期，预计创业板和科创板将继续保持强势。而估值高企和交易结构可能成为后续科技主线阶段性切换的主要原因。
东吴证券（601555）：突破震荡需要什么条件？
A股震荡期延续，K型分化明显。突破震荡需要什么条件？
分子端的因素变化需要观察半年报预告的披露，一般在七月中旬附近业绩较好的公司会提前进行预告，产业层面的变化最快有望在三季度初有所体现。分母端的因素变化取决于全球流动性，在未来一个季度内美国通胀读数有望实现逐步下行，一定程度上将逆转市场过高定价的加息预期，全球宏观流动性的预期有望边际逐步宽松。
从时间上来看，全球宏观流动性有望在7月美国经济数据公布前后产生变化。微观流动性来看，日韩近期的成交金额在5月28日高点后出现逐步下滑，而中美成交额在最近一周逐步向上，显示市场微观流动性结构较为健康。
总结来看，产业趋势的业绩再次确认和全球宏观流动性边际宽松作为突破震荡阶段的主要因素，均有望在三季度初发生变化，伴随着微观流动性的集中，震荡结束后，三季度初可能会启动一波对于全球流动性定价的修正，市场再度向上运行。
招商证券：科技定价锚回归产业
美联储正在主动退出对市场预期的管理，点阵图作用被弱化、前瞻指引大幅收缩，全球资产定价正在从交易联储逐步转向交易数据，短期市场波动率可能上升，但产业基本面对资产价格的影响权重有望重新提升。传统经济仍受制于地产与消费（883434）需求不足，需要通过降息改善信用环境和需求预期；而AI产业已经进入盈利兑现阶段，订单增长、产品涨价和业绩兑现正成为更重要的定价变量。
中际旭创（300308）超贵州茅台（600519）的意义不在于排名，而在于中国资本市场定价范式从确定性溢价向成长性溢价切换，未来科技股总市值批量超过贵州茅台（600519）有望成为常态。7月表现较好的领域仍将主要集中于半年报业绩增速较高的方向，包括TMT涨价链、出口景气及出海扩张领域，以及供需格局改善的资源品。
中泰证券：持续聚焦科技内部扩散，价值风格仍需等待
未来科技或依然是市场主线，价值风格短期难以反转。就后续而言，长鑫科技上市在即或构成新一轮上涨催化，长鑫若上市后表现强势，将直接形成两条清晰的传导路径：一是直接拉动国产半导体设备（884229）板块的估值重估，二是带动科创50（1B0688）指数整体上行。
除芯片主线外，部分领域同样值得跟踪。电力设备与新能源（850101）方向半年报业绩预期较好，基本面支撑仍在。有色金属（1B0819）受益于美元走弱趋势，但最强弹性集中在与AI产业链相结合的小金属（881170）品种，而非传统周期（883436）有色。科技内部热点或持续轮动扩散。
关注：一、AI方向：重点关注存储、海外算力与机器人。二、电力设备与新能源（850101）：能源（850101）安全趋势下中期或有景气空间。电新板块驱动力正由国内政策驱动转向海外出口驱动，出口链条景气度持续改善。三、有色金属（1B0819）：有色金属（1B0819）受益于美元走弱趋势，但最强弹性集中在AI产业链相关的小金属（881170）品种，而非传统周期（883436）有色。
