中原证券（601375）发布研报称，维持汽车行业“同步大市”投资评级。乘用车（884099）板块优先布局具备新能源（850101）和出口双重动能的行业龙头;商用车板块把握“出口高景气延续”和“国内政策驱动复苏”两大主线。汽车零部件（881126）板块方面，AIDC发电建议聚焦在技术、产能和客户资源上具备核心优势的企业;人形机器人（886069）建议配置已形成机器人业务体系化卡位的汽车零部件（881126）龙头;液冷领域优先把握已在上游关键部件打样量产、客户认证推进的。
中原证券（601375）主要观点如下：
行业回顾
截至2026年6月22日收盘，汽车(中信)行业指数下跌11.93%，明显跑输大盘，主要由于内需承压、政策切换叠加价格战导致销量与盈利下行、上游材料与汇兑扰动拖累利润等因素，出口与AI外溢相关链条相对坚挺。公募基金配置比例在2026年一季度末小幅抬升，结束连续三个季度的下行。基本面方面，汽车行业2026年前5个月呈现总量小幅下滑，内需承压、海外出口高景气支撑的态势。
乘用车
2026年乘用车（884099）行业面临新能源（850101）购置税优惠退坡、以旧换新补贴力度减弱的政策逆风，全年内需周期（883436）性承压，新能源（850101）车渗透率加速跨越临界点，行业增长动力由“政策驱动”逐步切换至“产品力驱动”，结构性成长机遇清晰。总量平淡下，出口、高端化与智能化正在重塑利润来源与估值体系。
商用车
2026年商用车市场延续温和回暖态势，聚焦“出口高景气”与“国内政策驱动复苏”两大主线。出口端，全球化布局和本地化深耕加速释放海外需求红利，领先企业有望实现业绩与估值的双重提升，重点关注深耕“一带一路（885494）”和新兴市场、具备全球竞争力的企业;内需端，政策叠加效应持续发力，设备更新与新能源（850101）公交补贴延续将带动车辆替换高峰。
汽车零部件
技术融合持续打破行业边界，“汽车+”多维成长曲线不断拓展。重卡产业链积极向AIDC发电等新领域转型，人形机器人（886069）迎来量产拐点，热管理技术跨界赋能数据中心液冷，为行业注入超越传统周期（883436）的新成长动能。
风险提示：内需不及预期的风险;海外贸易壁垒抬升的风险;行业竞争加剧的风险;智能网联化进展不及预期的风险;人形机器人（886069）量产进展不及预期的风险;AIDC资本开支放缓的风险。
