国联民生（601456）证券发布研报称，经济稳增长大背景下，利好政策持续加码有望推动权益市场情绪迎来改善，顺周期（883436）的非银金融板块有望充分受益。短期市场风格变化可能对非银金融板块估值产生一定影响，后续随着非银金融板块基本面延续向好、市场风格向低估值等板块切换，非银金融板块估值有望修复，建议关注板块的投资机会。
国联民生（601456）证券主要观点如下：
券商：成交额中枢抬升有望支撑2026H1业绩同比增长
2026年年初至今交投同比大幅改善，叠加权益市场二季度有所回暖，有望驱动券商业绩修复。5M2026市场日均股基成交额3.2万亿元，yoy+93%。预计券商板块2026H1经纪业务收入yoy+59%。2026年年初至今权益市场回暖，主要指数均上涨，预计券商板块2026H1投资业务收入yoy+22%。按发行日统计，截至2026/6/18，IPO合计规模yoy+98.3%，再融资合计规模yoy-50.5%，债承规模yoy+15.1%。预计券商板块2026H1投行业务收入yoy+43%。
保险：负债端延续向好，资产端边际改善
对于负债端，在居民储蓄需求旺盛、监管引导保险公司下调分红险的演示利率上限、全渠道“报行合一”继续深化等推动下，2026H1寿险NBV有望延续增长态势。受益于非车险部分险种执行“报行合一”、保险公司主动降本增效，2026H1财险COR有望继续改善。该行预计2026H1各财险公司的COR如下(按COR绝对值排序)：太保财险、平安财险、中国财险（HK2328）。对于资产端，2026Q2权益市场上涨有望对保险公司的投资收益形成支撑，进而有望助推业绩向好。但各保险公司的业绩基础、投资策略等不同预计将使其净利润增速延续分化。
租赁：通用设备租赁商业绩偏稳，产业租赁商业绩相对更好
通用设备（881117）租赁（WLFC）方面，2026年前五个月全部租赁（WLFC）公司投放金额为1.59万亿元，同比-5.43%，投放负增背景下行业内部或将更为分化。资产端受竞争等因素影响整体下行，负债端受益于利率下行资金成本也有所改善，整体利差稳中略降，因此整体来看资产投放强劲的金租公司表现或将更好;飞机租赁（WLFC）方面，行业供需差缺口继续走扩，行业景气度依旧上行。2026年5月波音（BA）空客合计交付141架，为2019年以来5月最高值;当月对应新增飞机订单406架，整体待交付飞机订单达到16018架，较2026年4月末+227架，其中预计能够较早交付飞机的租赁（WLFC）商表现将更好;船舶租赁（WLFC）方面，各个船型租金显著分化，但行业整体景气度依旧较好，2026年5月克拉克森指数为39162美元/天，环比有所下降但仍旧显著高于2025年同期水平。
风险提示：市场修复不及预期;权益市场波动加大;长端利率中枢下行风险;资产质量恶化;政策转向风险;测算误差;租金下行;地缘风险。
