6月24日午后，立讯精密（002475）股价直线拉升，盘中触及涨停后开板。截至收盘，该股报75.05元/股，涨8.2%，总市值超5492亿元。
驱动行情的直接催化剂，来自公司港股上市进程的关键落地。
6月12日，立讯精密（002475）发布官方公告，公司发行境外上市外资股（H股）并登陆香港联交所主板的申请，已获中国证监会备案批复。6月23日，立讯精密（002475）在港交所披露易上披露了聆讯后资料集。
这意味着，立讯精密（002475）H股上市已通过港交所聆讯，距离登陆港股市场又近一步。
事实上，立讯精密（002475）的港股上市布局早已启动。
早在2025年7月，公司董事会便审议通过了境外上市相关议案，随后全面推进赴港上市各项筹备工作。2025年8月18日，立讯精密（002475）正式向香港联交所递交H股发行上市申请材料，并于2026年2月27日更新完善申请资料。
拉长周期（883436）来看，港股上市的推进节奏，恰好与立讯精密（002475）自身的业务升级周期（883436）形成共振。
自2010年登陆A股以来，立讯精密（002475）营收从10.11亿元增长至2025年的3323亿元，净利润从1.158亿元攀升至166亿元。同时，凭借十余年在精密制造领域的深耕，立讯精密（002475）已稳居全球第四、中国大陆第一的精密智造解决方案供应商席位，同时是苹果（AAPL）AirPods核心代工厂、iPhone第二大代工厂，以及苹果（AAPL）Vision Pro头显的核心供应商。
但“果链龙头”的标签，既是护城河，也是成长桎梏。
2021-2023年，立讯精密（002475）来自苹果（AAPL）的收入占比始终维持在75%左右，单一核心客户依赖度偏高，潜藏着经营集中度风险。受这一逻辑压制，即便立讯精密（002475）业绩保持稳定增长，市场给予的估值始终处于低位，市值也曾长期徘徊在3000亿元左右。
直至过去一年，立讯精密（002475）在通信业务板块实现全多点突破：2025年OCP全球峰会上发布的448G前沿技术方案，性能表现超出行业普遍预期；铜互连领域的技术方案，为ETH-X超节点算力基座落地提供了高速互连标准的核心支撑；热管理赛道，自研微通道热管理产品已于2025年实现批量量产；电源管理领域，800伏系统产品已落地核心客户项目，完成商业化落地。
其中，光模块业务是公司转型的核心抓手，也是资本市场关注的绝对焦点。
产品线布局上，立讯精密（002475）800G硅光模块已实现稳定量产，1.6T光模块产品正有序推进客户验证。在前沿技术布局层面，公司提前布局5纳米相关产品研发，同步开展LRO（低功耗接收光模块）、LPO（线性可插拔光模块）等低功耗核心技术的前置研发。
同时，公司全面布局NPO（近封装光学）、CPO（共封装光学）两大前沿赛道，光模块产品矩阵覆盖传统DPO、低功耗LRO、LPO及测试用Active Loopback模块，囊括1G至1.6T全速率、多类型封装产品，产品线布局完善且完整。
市场对其的行业定价逻辑已经彻底改变。
截至最新收盘，立讯精密（002475）年内股价涨幅达32.71%，总市值报5492亿元。相较于纯正AI概念股，涨幅虽不算突出，但在传统高端制造板块中，已走出独立行情。若在拉长周期（883436）来看，自去年4月中旬至今，立讯精密（002475）累计涨幅超140%，总市值增长超3000亿元。
即便已经有如此涨幅，机构还是看好立讯精密（002475）——国泰海通（HK2611）证券此前在研报中将立讯精密（002475）的目标价上调至106.05元/股。
该机构认为，立讯精密（002475）打造AI算力平台布局，海外客户潜在增量大。目前其电连接产品配套北美国际大客户，224G高速线缆背板及连接器逐步导入开始放量。同时其与国际大厂合作认证CPC方案，积极布局新技术。而其800G/1.6T光模块已进行小批量供货，800G LRO已通过部分客户验证，1.6T LRO/LPO、XPO产品处于深度预研阶段。AI服务器电源以及液冷散热方案等已进一步量产，后续有望持续向高规格产品升级。同时，立讯精密（002475）的消费电子（881124）大客户持续创新，有望持续贡献业绩弹性。
