6月中旬以来，市场主要大盘指数走势分化。沪指在4000点-4100点附近持续震荡；创业板指（399006）则不断冲高，一度站上4300点再创历史新高；科创综指（1B0680）、科创50（1B0688）指数也频频拉涨创下新高。
展望后市，机构认为，市场短期强劲反弹行情，但反弹完成后A股或将进入震荡期，预计创业板和科创板将继续保持强势。而估值高企和交易结构可能成为后续科技主线阶段性切换的主要原因。
开源证券：调整后，科技反弹或会更强
DDM三要素没有被破坏，因此牛市尚未结束。复盘2025年4月以来的历次调整，调整后科技仍然是核心主线，且调整后的科技会更强。每轮调整后，市场买的不是简单的科技标签，而是同时具备两类特征的方向：一是盈利具备G和Δg，能够承接估值和业绩；二是叙事足够强，能够重新承接风险偏好和资金定价。基于每次调整后的主线特点——“G和Δg兼备+叙事强劲”，本轮调整后市场的结构主线可关注国产算力、复航交易等。
科技内部具备盈利验证和边际改善的方向：(1)国产算力、半导体（881121）、PCB等AI硬件链中真正有订单和利润兑现的环节；(2)科技外溢带来的新景气方向：电力设备、电力、能源金属（881267）、液冷等；(3)具备产业趋势和叙事扩张能力的新方向：商业航天（886078）、军工（885700）、低空经济（886067）、机器人等；(4)阶段性再平衡中具备修复弹性的方向：有色、化工（850102）、机械设备等，但需要进一步筛选是否具备持续的G和ΔG。
中信证券：“加息”涨科技？
今年以来AI驱动的行情是由庞大的基础设施投资驱动的“瓶颈交易”，更像是2006年至2007年由投资和重资产公司推动的牛市，而非互联网泡沫行情。加息很难影响“AI类周期（883436）股”的估值，除非加息真的影响到AI的终端需求、商业化假设和资本开支增速。
全球范围内的加息进程率先影响到的是需求增长相对偏弱的板块，AI与非AI的K型分化在全球都成立。不过，由于强势美元叙事同时开始回归，以及市场整体呈现存量资金调结构的格局，A股的非AI周期（883436）板块相比海外的对标公司更弱。改变非AI板块的弱势还需要自身叙事在未来出现一些积极变化，或者资金面发生改变，而非等AI调整。
金鹰基金：短期市场可能仍沿惯性前进
金鹰基金权益研究部总经理杨刚表示，“短期市场可能仍沿惯性前进，但7至8月需重点关注中报业绩预告，具备真实业绩支撑的细分方向更具持续性。极致分化行情易放大短期波动，A股中报窗口锚定高景气。”
第一，海外地缘缓和提振全球风险偏好，同时油价回落至80美元/桶以下，通胀压力有所缓解；第二，6月FOMC会议上美联储新任主席沃什首秀释放偏鹰派信号，对风险资产形成一定扰动。第三，美国经济在世界杯脉冲影响后预计边际走弱，以及美国CPI同比放缓，届时通胀担忧缓解将利于美联储释放鸽派信号。第四，虽然当前国内经济面临一定压力，但局部仍有非科技领域的中报景气方向值得关注并挖掘。7月底的政治局会议仍值得关注，重点观察科技产业政策以外是否还会有政策对冲型部署。
