尽管猪价仍在持续“磨底”，但近期二级市场上，猪肉（885573）股却走出一波反弹行情，资金关注度明显提升。机构分析认为，股价往往领先基本面一个身位，当前市场已不再纠结于短期猪价涨跌，而是聚焦于产能去化的确定性趋势。
从政策面看，近日，农业农村部、国家发展改革委有关司局组织部分生猪主产省份和大型生猪养殖（884275）企业召开座谈会，明确要求大型生猪养殖（884275）企业提高生产统计监测数据报送质量，带头压减生猪产能和产量，带头严控二次育肥，带头淘汰弱仔猪，带头降低出栏体重。此前，5月印发的《生猪产能综合调控实施方案(2026年修订)》将能繁母猪保有量锚定在3750万头，山东省率先发布细则，要求再调减17.9万头，为下半年产能加速去化提供了明确的政策底。
从产业数据看，行业去库存的节奏已经从“慢磨”转向“加速”。据涌益咨询数据，上周全国出栏均重降至128.26公斤，周环比下降约1公斤；7公斤仔猪价格跌至157元/头，较5月底高点下降41%，补栏情绪降至冰点。同时，二育栏舍利用率从5月中旬的46.5%降至27.1%，前期在栏猪源集中兑现；屠宰企业冻品库存率连续三周走低至27.7%。去库线索同步演绎，说明供给端压力正在快速释放，为后续价格反弹创造了必要条件。
不过，对于短期走势，市场仍存在分歧。有机构提示，供给端压力依然较大，价格仍有下跌空间，认为季节性供给总量依旧偏大，叠加出栏均重较历史同期偏高，短时生猪供给压力犹存。此外，当前市场标猪供给充沛，大猪的结构性短缺很难拉动夏季价格反弹，产业脆弱的信心与趋紧的现金流也无法支撑大规模压栏，猪价短期仍将以低价运行为主。也有机构更为乐观，认为综合考虑供需趋势以及季节性因素，本轮猪周期（883436）最低点或已过去，三季度猪价有望迎来向上拐点。
因此，本轮周期（883436）更可能呈现“缓复苏”而非“急反转”的特征。在投资主线上，机构共识集中于具备成本优势的养殖龙头。多家机构表示板块已回落至底部位置，配置性价比极好，行业去产能情况愈发明朗，叠加政策端持续强化对行业产能的限制，中长期价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期。重点关注牧原股份（HK2714）、温氏股份（300498）、德康农牧（HK2419）、神农集团（605296）、天康生物（002100）。
风险提示：生猪价格持续低迷超预期；产能去化进度不及预期；出栏体重居高不下压制反弹幅度；养殖疫情暴发。以上观点来自申万宏源（000166）证券、广发证券（000776）、东方证券（600958）、国盛证券（002670）、招商证券（600999）、国金证券（600109）近期公开的研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
