东方证券（HK3958）发布研报称，3D打印（885537）行业维持高景气，出口数据高增、渠道下沉加速，消费（883434）级赛道进入规模化爆发期。中国企业占据全球消费（883434）级3D打印（885537）设备90%市场份额，主导行业格局，出海与内需双轮驱动，设备出口与产量增速均处高位。龙头方面，创想三维（HK3388）(03388)上市受资金热捧，验证赛道高成长预期;拓竹科技入驻山姆、加速线下直营，渠道壁垒与品牌力持续强化。
东方证券（HK3958）主要观点如下：
3D打印机出口维持高景气度，量价齐升逻辑持续验证
海关数据显示，1-5月我国3D打印（885537）机累计出口294万台，同比增长90%;累计出口货值78.2亿元，同比大幅增长106.8%。其中5月单月出口64.6万台、同比增长83%，单月出口额17.1亿元、同比增长95.1%，金额增速显著跑赢出货量增速，反映出口产品结构持续向中高端升级，设备平均单价稳步抬升。2026年前五月出口量已接近2025年全年六成、金额超七成，全年出口规模有望创下历史新高。
内销端景气度持续兑现，618大促周期内3D打印品类实现高速增长
京东（HK9618）平台数据显示，618期间3D打印（885537）品类整体销量同比增长80%，细分赛道增长弹性突出：多头3D打印（885537）机、儿童3D打印（885537）机销量同比分别增长超9倍、8倍;3D打印（885537）耗材销量同比增长90%，定制服务销售额同比增长140%，“设备+材料+服务”全链条消费（883434）模式加速成型。品牌格局维持国产主导，拓竹、创想三维（HK3388）位居成交额前两位，安克、快造科技、纵维立方、闪铸科技等跻身TOP10，其中快造科技、安克等5家品牌增速均超150%，头部厂商成长动能强劲。
行业资本化进程加速推进，产品端多点开花
创想三维（HK3388）于5月29日正式登陆港交所，成为港交所消费（883434）级3D打印（885537）第一股。一级市场方面，3D打印（885537）行业融资动态活跃。三绿科技创业板IPO于6月22日获深交所受理，拟募资约18.29亿元，为当批受理企业中募资规模最高;联泰科技递表港交所，国内工业级3D打印（885537）龙头上海联泰科技向港交所主板递交上市申请，公司2025年国内工业3D打印（885537）设备出货量本土企业排名第一，市占率约25%。2023-2025年营收分别为5.15亿元、5.21亿元、5.63亿元，此次递表标志着工业级3D打印（885537）赛道的资本化进程也在加速推进;纵维立方6月完成数亿元B轮融资。产品端迭代持续提速，拓竹发布大尺寸机型A2L，ELEGOO推出CentauriCarbon2系列，供给端创新持续夯实行业增长动能。
投资标的
1)出海弹性标的：绑定北美、欧洲及新兴市场高增长，优先布局具备成本与渠道优势的消费（883434）级设备龙头。
2)关注3D打印（885537）上游耗材企业，下游需求旺盛，上游有望受益。相关标的：家联科技（301193）(301193，未评级)、哈森股份（603958）(603958，未评级)。
风险提示
出口不及预期风险、关税扰动风险、行业竞争加剧风险。
