2026年6月30日，A股三大指数集体收涨，创业板指（399006）大涨近3%，上半年交易至此落下帷幕。
今年上半年，A股科技牛行情如火如荼，创业板指（399006）多次创下历史新高，累计涨幅超过35%，在全球主要股指中位居前列。从个股层面来看，上半年A股市场虽有多达362只个股翻倍，但接近7成个股下跌，其中100只股票跌幅超过50%，1134只股票跌幅超过30%。
展望下半年，东兴证券（601198）分析师林阳表示，无论从产业维度，还是时间维度，本轮科技股的上行周期（883436）远未结束，在策略上依然坚定聚焦科技。从指数判断上，上证指数（1A0001）随着AI权重日益增长，含AI量逐步提高，同时旧动能逐步调整带来权重下降，AI科技股对指数的正向拉动作用将会逐步增加，下半年上证指数（1A0001）有望冲击4500点。
韩国股指翻倍领跑全球
2026年上半年，俄乌冲突未了，美伊冲突再起，地缘政治紧张局势一度引发全球金融市场剧烈波动。与此同时，美联储降息步伐停滞，甚至隐约有加息之意，对金融市场亦形成压制。不过，AI投资热潮之下，科技牛行情势如破竹，多国股指一度创下历史新高。
从全球主要股指表现来看，今年上半年绝大多数取得了正增长（欧美股市数据截至6月29日），仅香港恒生指数（HSZS）下跌。
韩国综合指数（KS11）上半年累计大涨101%，在全球主要股指中遥遥领先；台湾加权指数（TWII）紧随其后，累计大涨59.25%，位列第二；日经225（N225）指数累计大涨39.18%，位列第三。
A股创业板指（399006）亦表现不俗，上半年累计大涨35.58%，位列第四；深证成指（399001）累计大涨19.82%，位列第五。不过，上证指数（1A0001）表现较为落后，上半年累计涨幅仅为3.16%。此外，科创50（1B0688）指数上半年累计飙升64.25%。
欧美股市总体表现相对逊色。美股三大指数方面，道指（DJI）上半年累计上涨8.57%，标普500（SPX）指数累计上涨8.69%，纳斯达克（NDAQ）指数累计上涨11.09%。需要注意的是，美股三大指数当前都处于历史高位。
欧洲三大股市方面，上半年英国富时100指数（FTSE）累计上涨5.57%，法国cac40（FCHI）指数累计上涨2.67%，德国dax（GDAXI）30指数累计上涨0.56%。
港股市场上半年表现在全球股市中垫底，则令不少投资者唏嘘不已。上半年恒生指数累计大跌10.73%，恒生科技指数更是重挫18.92%。有分析指出，港股"逆风"更多聚焦于美联储紧缩预期与美元走强，国际资本在港股市场中占比高达60%，美元走强意味着全球美元流动性收紧，资金回流美国，直接抽离市场流动性。
A股3810只股票飘绿
回到A股市场来看，上半年市场冷热不均，极致分化行情的持续演绎，让不少投资者直呼“赚了指数没赚钱”。
林阳指出，上半年A股呈现指数弱分化、行业极致割裂、盈利完全分层的标准K型结构性行情，不存在全面普涨基础，所有超额收益集中于科技硬制造赛道，传统经济板块持续失血。
数据显示，上半年，31个申万一级行业中，仅有10个行业板块上涨，多达21个行业板块下跌。电子、通信、建筑材料（881115）板块涨幅居前，分别上涨了86.29%、73.59%、46.26%；商贸零售、农林牧渔、美容护理（881182）板块跌幅居前，分别下跌了29.42%、25.26%、24.86%。
从个股来看，上半年A股5528只股票中，共有1715只股票录得上涨，3只个股不涨不跌，3810只股票录得下跌，下跌个股占比约69%。
其中，涨幅超过100%的股票有362只，剔除上半年上市的新股，中船特气（688146）（688146.SH）以766.85%的涨幅领涨；跌幅超过50%的股票有100只，跌幅超过30%的有1134只，赛隆退（002898）（002898.SZ）以97.43%的跌幅领跌。
从市值变化来看，数据显示，截至6月30日收盘，A股市场5528只股票总市值（证监会算法）约为119.03万亿元人民币，相较2025年末108.82万亿元增加了10.21万亿元。
值得注意的是，上半年A股新挂牌公司71家，截至6月30日收盘市值约2.2万亿元。若剔除新上市股票，上半年A股总市值增加约为8万亿元。
下半年行情怎么走？
展望下半年，A股市场行情将如何演绎？
中原证券（601375）分析师徐至认为，进入下半年后，科技板块、尤其是人工智能（885728）方向的高景气行情有望延续，但行情驱动逻辑已逐步脱离纯粹的预期与估值抬升，转为高度依赖真实业绩落地，业绩兑现能力成为筛选优质赛道的核心标准。
他表示，鉴于当前市场呈现“结构慢牛”态势且波动较大，并且2026年下半年海内外流动性波动加剧、行情风格轮动较快的特征，建议采用“哑铃策略”构建攻守兼备的投资组合：进攻端聚焦高景气科技与涨价逻辑以赚取超额成长收益，防守端依托高股息资产对冲波动、平滑回撤。
林阳表示，下半年依然坚定看好AI为代表的科技股作为行情核心主线地位，新动能向上和旧动能向下的K型结构在未来一段时期内会出现缺口扩大之后的阶段性缩小，科技股上涨趋势未变。随着技术更迭和投资不断释放，科技股会出现阶段性调整的状况，同时，资金会短暂涌向低位非科技股，带来短周期（883436）的K型缺口收敛，但中周期（883436）来看，这种收敛只是阶段性小级别，缺口真正出现平衡可能要到两年以后的本轮科技投资周期（883436）逐步释放之后。
中信证券（600030）研报认为，展望下半年，中国资产需站在全球视角下定价，结构上用K型思维替代牛熊思维去看机会，“AI+能化”将构成下半年新的杠铃结构。下半年影响A股企业盈利最大的两个因素是人民币升值以及CPI-PPI剪刀差。产业机会中，AI投资热或将内部轮动，从“建造AI”向“适应AI”进行过渡，核心是内在比较优势不断被做实和放大。另外，无论从宏观或微观视角，中国优质资产的“全球化定价”依然是长线的投资机会。
中信证券（600030）预期，下半年，AI商业化进入业绩验证期，科技行情将由估值扩张转向产业兑现和结构分化。当下，全球科技股估值偏高、持仓偏拥挤是最大的挑战，但模型迭代仍在加速，下半年基建端机会将在AI算力、自主可控和MLCC等涨价链中。
