中孚实业获12家机构调研：公司全资三级子公司巩义汇丰再生资源有限公司正在建设年产50万吨铝循环再生项目，其中首期15万吨UBC合金铝液项目已投产10万吨（附调研问答）

中孚实业（600595）6月30日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年6月30日接受12家机构调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

问：公司各业务板块近期的盈利情况如何？

答：公司主要业务为铝及铝精深加工，配套煤炭开采（884014）、火力发电、炭素等产业。由于公司2025年度及2026年第一季度经营业绩已经披露，在此不再详细赘述。截至目前，公司各业务板块生产运营正常，主要业务经营情况较一季度变化情况为：一是铝精深加工业务。公司铝精深加工业务的原料采购端按长江现货价定价，销售端国内采用“长江现货价+加工费”定价，国外销售采用“LME+加工费”方式定价。2026年1—2月，受全球铝市场供需错配影响，LME铝价一度低于沪铝高达2000元/吨，导致公司铝精深加工出口业务利润承压。但进入3月份以来，随着海外铝价回升，价差已快速缩窄至1000元/吨以下，并于4月份转为LME铝价高于沪铝的价差格局，公司出口业务已重回盈利通道。二是电解铝业务。二季度，电解铝价格延续高位运行态势，原材料氧化铝价格在2750-3000元/吨区间运行。除前述因素外，影响该业务盈利主要因素为电力成本。公司巩义地区电解铝用电主要为自有电力供给，其成本主要受煤炭（850105）价格波动影响。公司广元地区电解铝业务用电主要为外购水电，通过与上游发电企业签署年度供用电协议方式，在实现用电安全基础上，稳定用电成本。2026年，预计全年用电平均结算价格与2025年度持平，约为0.48元/度。受丰水期（每年6-10月）、枯水期（每年1-4月、12月）、平水期（每年5月、11月）电力结算政策影响，公司2026年一季度平均结算电价约0.58元/度。随着丰水期的到来，广元电解铝业务用电成本将大幅下降。以上情况对公司业绩的影响，请以公司后续披露的相关财务信息为准。

问：公司目前主要铝加工产品及产能情况如何？相关业务的订单情况如何？

答：公司铝精深加工现有产能为69万吨/年，主要产品包括易拉罐罐体料、罐盖料、拉环料、高档双零铝箔毛料、3C电子产品用高表面阳极氧化料、油罐车用高性能板材、汽车板用坯料、新能源（850101）电池包用铝箔毛料。截至目前，公司铝精加工业务订单充足，处于满负荷生产状态。

问：公司目前主要铝加工产品出口规模及趋势如何？

答：2025年度，公司铝精深加工业务实现销量61.92万吨，其中出口39.39万吨；2026年一季度，公司铝精深加工业务实现销量16.55万吨，其中出口10.63万吨；出口规模位居全国同类产品前列。为进一步提升盈利能力，公司正借助铝精深加工产品低碳优势，在持续进行海外市场开发情况下，根据国内外市场变化情况，适时调整国内外销售比例，提升整体盈利能力。具体数据以公司后续相关信息披露为准。

问：公司出口产品的内外盘铝价价差对利润有什么影响？

答：根据公司铝精深加工业务出口定价方式，利润受内外盘铝价差（=LME*汇率—长江现货铝价）影响。当价差为正值时，利润为价差+加工费利润；当价差为负值时，影响利润减少。公司已根据内外盘价差情况，制定不同的来料加工运营策略，减少内外盘价差对利润的影响。

问：公司出口的罐盖、罐体料加工费水平是多少？当前铝加工费的情况如何，出口加工费的合理性怎么判断？

答：公司铝精深加工业务加工费受产品类型、客户区域、营销策略等多重因素影响。2025年度及2026年第一季度，加工费区间为3500元—11000元/吨，平均约4600元/吨左右。

问：公司涂层板业务的产能、投产及生产情况如何？

答：公司铝精深加工工艺主要包括熔铸—热轧—冷轧—精整。涂层工艺为涂层产品精整环节的加工工序之一。目前，涂层工序现有产能7万吨/年，处于满负荷运营状态；在建产能3万吨/年，建成投产后，公司涂层产能将达到10万吨/年。

问：公司铝塑膜用铝箔坯料相关业务的技术壁垒、研发情况、专利情况以及下游客户情况如何？和电池箔相比有什么区别？产品性能如何？公司铝塑膜相关业务的市场空间、国产替代情况以及公司的目标市占率是多少？

答：近年来，公司依托“国家企业技术中心”“河南省高效能铝基新材料创新中心”等研发平台，通过自主创新研发、产学研联合开发等方式开展科技创新工作。2023年，公司铝精深加工获得专利《一种制备锂电池（884309）软包铝塑膜用铝合金的方法》，对应铝塑膜用铝箔产品可应用于动力电池、3C消费电子（881124）电池、储能（885921）软包锂电池（884309）等领域的包装材料。公司铝塑膜用铝箔产品在核心性能指标上，全面对标日本行业先进技术标准，可保障铝塑膜和电池压合后的密封性，避免漏液、爆炸风险。目前，国内铝塑膜用铝箔进口依赖度高，国产替代空间充足；叠加软包、固态、储能（885921）电池行业持续发展，行业市场规模具备持续增长潜力。

问：公司在汽车板材领域的布局和规划是什么？

答：公司紧抓新能源汽车（885431）轻量化发展机遇，持续开展汽车板材产品研发和市场开发。2015年7月，公司铝精深加工取得TS16949汽车板质量管理体系认证；2017年，公司开始向全球头部汽车板材厂商销售汽车板用料产品，目前正在进行该客户的国际市场开发，作为未来的储备产品布局。

问：公司铝加工产品产销量是否有增长可能性？未来规划如何？

答：公司现有铝精深加工项目属于“资金+技术”密集型行业，具有投资规模大、投资周期（883436）长、技术壁垒高等特点。公司一是对标国际先进水平，通过工艺优化、数智化升级、精益管理等措施，提高生产效率和产量；二是计划在现有铝精深加工项目基础上，向下游延伸，切入高端铝箔领域。目前，公司正围绕新能源（850101）等领域用铝需求，投资建设5.5万吨/年新能源（850101）铝箔项目。

问：针对广元地区的电价有哪些降本措施？

答：根据四川省相关政策，支持高载能企业消纳风电（885641）、布局储能（885921）、开展多元电力交易。公司一是充分发挥用户侧优势，在不进行储能（885921）硬件投资情形下，采用合作运营模式引入外部储能（885921）资源。利用峰谷电价差异，储能（885921）在电价低谷囤电，用电高峰期放电供给厂区生产，降低部分用电成本。截至目前，已合作的储能（885921）规模为100MW/400MWh。二是依托广元丰富的风光电资源，公司正根据绿电直连相关政策指引，协同相关方进行研究。如涉及新增投资，公司将及时严格按照法规、上市规则履行决策程序和信息披露义务。

问：今年公司煤炭（850105）业务的单吨盈利、成本如何展望？5-6月起煤炭（850105）开始盈利的相关情况是怎样的？

答：公司控股煤矿产能225万吨/年，截至目前运行产能180万吨，2025年实现产量174.30万吨。慧祥煤矿所属45万吨/年产能尚未复产，但目前已具备全面复产条件，正在提交复产手续。煤炭（850105）业务利润受煤炭（850105）价格和开采成本影响。考虑公司煤炭开采（884014）和火力发电为上下游协同业务，因此公司主要通过煤矿智能化改造等项目降低成本。具体数据以公司后续相关信息披露为准。

问：巩义地区的电价情况如何？未来有下降的可能吗？

答：公司巩义地区电解铝用电主要为自备电，由中孚电力供应，其成本主要随煤炭（850105）价格波动。为进一步降低发电成本，公司一是充分发挥煤电协同效应，减少煤炭（850105）价格波动对成本的影响；二是按计划推进实施发电机组节能降碳升级改造项目、郑州市供热项目和巩义市工业供热项目，降低发电煤耗。据初步测算，已经实施的郑州北部区域供热项目，可将发电煤耗降低10%。三是公司通过对现有发电等产业大力实施绿色化、智能化改造，提升生产效率，进一步降低生产成本。

问：公司电解铝业务是否存在超产情况？公司巩义和广元基地的电解槽分别是多少千安的？实际运行电流是多少？通过提高电流强度的方式，电解铝产能最高可以突破额定产能的多少比例？电流强化会有什么影响？可以长期保持吗？

答：公司电解铝业务产能为75万吨/年，巩义地区25万吨/年，槽型为400千安；广元地区50万吨/年，其中25万吨/年槽型为400千安，25万吨/年槽型为320千安。公司电解铝产能均在额度电流范围内运行，不存在超产情形。

问：电解槽的大修周期一般是多长？每次大修需要多长时间？

答：电解槽的大修周期（883436）通常为5-8年，具体根据电解槽的实际运行情况确定。为避免影响整体生产，公司会错峰安排电解槽轮流检修，每台电解槽大修时间约为1个月。

问：中孚实业（600595）电解铝板块的后续增量规划是怎样的？对再生铝行业的发展及公司相关布局有什么看法？

答：根据2017年电解铝行业供给侧结构性改革政策文件及《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，中国电解铝产能总量约束维持4500万吨/年上限，新建、改扩建项目仅可通过产能置换实施。考虑前述政策要求，公司铝板块后续增量规划将重点围绕再生铝业务布局展开。再生铝循环利用价值突出、节能降碳优势显著。公司现有再生铝产能75万吨/年，具体为：公司全资三级子公司巩义汇丰再生资源有限公司正在建设年产50万吨铝循环再生项目，其中首期15万吨UBC合金铝液项目已投产10万吨。公司全资三级子公司青川中孚再生铝合金有限公司正在建设年产25万吨再生铝合金项目。

问：公司如何应对电解铝的周期（883436）波动？有哪些相关布局？公司后续在电力成本、绿电等领域的整体布局规划是怎样的？将如何熨平周期（883436）波动对公司业绩的影响？

答：公司已构建“高效协同煤电铝+绿色水电铝+再生铝+铝精深加工”产业链布局，实现了从上游资源保障、中游能源（850101）支撑、到原铝生产、再生铝循环利用、下游精深加工延伸的完整产业生态。通过多元化能源（850101）布局、原铝与再生铝双轨并行、上下游高效协同联动，实现产业链整体价值最大化与可持续高质量发展。后续公司绿电等领域的规划主要为：一是公司采用合作或自建方式推进分布式光伏项目建设，截至2025年末累计并网规模达100.25MW；二是计划投资4.07亿元建设87.5MW风电（885641）项目。项目投产后，将助力公司电解铝业务完成能耗双控、碳减排相关指标，为再生铝、新能源（850101）铝箔等高附加值精深加工业务提供长期清洁电力保障，推动全产业链绿色低碳高质量发展。

问：公司为何选择在广元布局轮毂项目？该项目的优势有哪些？

答：公司全资子公司林州市林丰铝电有限责任公司（以下简称“林丰铝电”）的主营业务为汽车轮毂制造、销售、汽车零部件（881126）研发等。本次在广元投资建设轮毂项目，一是进一步增强了上下游协同效应，通过将广元地区电解铝液直接加工为轮毂毛坯，减少电解铝液铸锭和铝锭重熔的工艺环节及成本；同时，可借助广元地区天然气（885430）、电力等核心能源（850101）成本优势，进一步降低生产成本；二是可充分借助广元绿电铝的“绿色、低碳”原材料优势，适配新能源（850101）车企供应链绿色采购需求，提升市场竞争力。

问：公司埃及等海外项目的产能规划情况如何？对于电解铝出海布局是怎么考虑的？

答：近年来，公司持续加大铝精深加工业务的国际市场开发，目前已同45个国家和地区的140家工厂建立合作关系。在业务开展的同时，公司领导经常对各国、各地区的贸易、投资环境、商业机会进行考察、调研。如涉及新增投资，公司将及时严格按照法规、上市规则履行决策程序和信息披露义务。截至目前，公司不存在应披露而未披露的信息。

问：公司未来是否会对铝土矿、氧化铝上游环节进行布局？

答：据百川盈孚统计，截至2026年6月国内氧化铝建成产能11,900万吨，电解铝生产所需产能8,660万吨，处于供给过剩状态。目前公司电解铝生产所需氧化铝采用全部外购模式，后续如有相关领域投资，公司将及时履行决策程序和信息披露义务。

问：公司电解铝生产所用的氧化铝主要采购来源是哪里？

答：北方地区氧化铝定价主要参照三网均价确定，南方地区氧化铝定价参照四网均价确定。公司将结合运输距离、区域供需、南北方价格等因素，统筹制定巩义电解铝和广元电解铝业务的氧化铝采购策略，主要采购区域包括山东、河南、广西等地。

问：公司的分红政策是什么样的，未来有什么规划？

答：根据公司《未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》，2025年度公司利润分配方案为：向全体股东每10股派发现金红利1.75元（含税），合计派发现金红利约7.01亿元。该利润分配方案已于2026年5月末实施完毕。未来公司将持续实施稳定的现金分红政策，为股东提供合理稳定的股息回报，不断增强市场投资者信心，构建公司与股东利益共享的长效机制，推动企业稳健良性发展，实现各方互利共赢;

调研参与机构详情如下：

点击进入交易所官方公告平台下载原文>>>