6月30日下午，泸州老窖（000568）2025年度股东大会在泸州召开。会上，董事长刘淼、总经理林锋等公司管理层，就控量挺价策略、终端动销、库存压力、行业转型、市值管理等投资者关心的问题，进行了现场交流。
公司管理层表示，“国窖不降价就滞销”等认知正在被打破，国窖产品不降价仍保持良好动销。控量挺价是公司立足长期发展的战略抉择，短期市场波动无法判断价值，公司长期竞争力将在未来3—5年逐步兑现。
此外，公司将对标高端品牌发展，择机推出10年、15年等系列年份酒。
看行业趋势：
未来3-5年将形成全新的白酒消费模式
在谈到行业发展形势时，公司管理层表示，白酒（881273）行业已迈入长期结构性转型新阶段，传统依托单位团购的消费（883434）模式彻底终结，市场需求全面转向个人自主日常消费（883434）。
从市场数据来看，2025年1~5月，公司产品消费（883434）者数字化扫码表现亮眼，国窖系列产品扫码量同比增速达42%，整体市场走势稳健向好。消费（883434）时段呈现分化态势，周末消费（883434）规模同比大增40%—60%。
从季度动销维度分析，2026年一季度动销数据表现平稳，主要依赖去年中秋到年底积累的消费（883434）需求；二季度行业市场环境未出现明显回暖，仅6月市场数据小幅改善。
当前，行业库存去化仍是核心痛点。公司管理层预判，2026年6月起，白酒（881273）行业将进入常态化去库存周期（883436），行业库存结构有望得到优化。
泸州老窖（000568）认为，白酒（881273）行业过往的短期调整周期（883436）已然落幕，未来3—5年将重塑全新消费（883434）模式与行业发展逻辑，彻底告别传统经营思路。参考日本酒类市场发展经验，行业未来将呈现三大发展趋势：产品高端化、品类利口化低度化、市场国际化。基于这一判断，公司将择机推出10年、15年等系列年份酒，坚定不移向高端白酒（881273）赛道升级，对标头部高端品牌发展。
谈市场策略：
国窖挺价策略是长远之计，短期无法定义价值
从去年开始，有酒企通过直接降低出厂价或者通过促销政策降低出厂价，缓解经销商成本压力以争夺更多市场份额。
股东会现场有投资者就此提问，2013年到2014年行业调整周期（883436），国窖1573的控价策略曾经导致市场份额流失。本轮行业下行周期（883436），公司依旧选择控量挺价，是否会存在份额大幅下滑风险？
对此，公司管理层也进行了详细回应。
从行业面来看，行业深度调整具备双面性，既是行业洗牌的阵痛期，也是品牌拉开差距、抢占发展红利的关键窗口期。能否顺应市场变革，将直接决定企业后续发展格局。
十年前国窖1573市场份额大幅流失，是多重因素叠加的结果。当时白酒（881273）企业以渠道体系运营为核心，降价走量是行业主流取胜逻辑。而本轮行业调整和上一轮有着本质区别，并非短期周期（883436）波动，更近似于日本酒类市场1973年~1994年长达二十年的长期结构性转型，不能套用十年前的短期调整逻辑。况且，2015年以来泸州老窖（000568）进行了多轮渠道改革、消费（883434）者运营升级、组织架构优化，当前的经营模式、客户基础、市场体系已与十年前截然不同。
从市场表现来看，也充分验证了挺价策略的有效性。2026年春节期间及节后，国窖1573销量始终保持稳定，牢牢守住基本盘，52度国窖1573终端价格已成功企稳。此前市场“国窖不降价就滞销”等认知正在被打破，国窖产品不降价仍保持良好动销，也证明了其价格体系具备支撑力。
从行业价格格局的角度来看，白酒（881273）龙头企业价格体系稳固，行业价格竞争逻辑已全面迭代，单一竞品降价走量难以撼动高端白酒（881273）市场整体格局。在泸州老窖（000568）看来，控量挺价是公司立足长期发展的战略抉择，短期市场波动无法判断价值，其长期竞争力将在未来3—5年逐步兑现。
谈股东权益：
持续落实高分红，今年85亿元承诺可足额兑现
针对投资者关心的市值管理问题，泸州老窖（000568）明确表示，市场有望在2026年下半年至2027年逐步复苏。公司将依托稳健经营推动业绩稳步增长，以扎实的基本面筑牢长期价值，保障股东持续收益。
分红层面，公司将持续落实高分红政策，2026年承诺的85亿元分红可足额兑现。目前公司现金流储备充足，具备持续稳定的分红能力，长期将维持不低于50%的现金分红比例，并根据经营状况与市场环境动态优化分红机制，持续回馈广大股东。
此外，公司还表示，为稳定资本市场预期，会采取一些稳定股价的措施，例如联合大股东实施回购计划、做出不减持承诺等。这也是给市场一个非常明确的信号，公司今后也会适时采取这样一些措施来稳定股价。
