7月2日，广发证券（000776）在农林牧渔行业2026年中期策略研报中指出，底部已现，蓄力反转。
生猪养殖（884275）：26年上半年生猪供应处于高位，猪价震荡下行，4月份一度跌破9元/公斤，创近2006年以来新低，估算26年上半年自繁自养头均亏损约238元/头。当前养殖深度亏损推动市场化出清，叠加母猪产能调控政策持续加码，行业供需有望逐步改善。我们判断，26年下半年生猪供应压力或逐步减小，综合考虑需求旺季支撑，26Q2或是本轮周期（883436）猪价最低点，下半年猪价有望迎来拐点。面对亏损期，猪企拼成本、保障现金流。26Q1上市猪企整体融资体量明显增长；成本优势是猪企在周期（883436）底部节流的关键，养殖企业持续重视降本增效。当前板块估值处于近10年最低位，布局价值凸显，优选成本优势的龙头企业，大型养殖企业重点推荐温氏股份（300498）、牧原股份（HK2714），关注德康农牧（HK2419）、新希望（000876），经营反转潜力标的关注正邦科技（002157），中小养殖企业建议关注立华股份（300761）、天康生物（002100）、神农集团（605296）、唐人神（002567）等。
牧业：26年2季度以来，散奶淡季涨价、下游乳企喷粉停止等均说明原奶供需趋于平衡，逐步进入涨价周期（883436），奶价拐点降至，即将开启周期（883436）上行。肉牛方面，国内肉牛供给继续收缩，进口牛肉受制于配额制政策，预计肉牛价格继续上行，把握奶牛与肉牛联动机会，建议关注优然牧业（HK9858）、现代牧业（HK1117）等。
肉禽养殖：白鸡方面，海外引种阶段性中断，6月起法国引种恢复，预计下半年产业链各环节景气度或有所分化，父母代种鸡环节有望维持高景气，商品代供给或逐步增长。近年来白鸡行业持续扩容，下游需求结构性改变推动全鸡产品转换率、深加工渗透率提升，关注圣农发展（002299）、益生股份（002458）等。
黄鸡方面，种鸡存栏恢复背景下，预计下半年供给有所增长，增幅相对有限，同时考虑到季节性旺季支撑，黄鸡价格有望回归盈利状态，立华股份（300761）、温氏股份（300498）将受益。
饲料：展望下半年，预计饲料需求增幅收窄，品种表现继续分化，水产料总体需求稳定，猪料需求同比由增转降。下游养殖亏损叠加原料价格剧烈波动，行业经营压力加大，龙头企业竞争力凸显，有望在行业调整期实现逆势扩张。
动保：预计生猪养殖（884275）亏损导致需求周期（883436）性承压，禽用动保需求保持稳定。行业竞争持续加剧，宠物医疗、合成生物（886077）技术成为企业打开增长天花板的切入赛道，建议关注瑞普生物（300119）、生物股份（600201）、天康生物（002100）等。
种植业：厄尔尼诺或影响农产品（850200）供应，关注天然橡胶、白糖与棕榈油产量与价格趋势；去库存叠加转基因渗透率增加或推升玉米（885811）种业行业景气度，建议关注中粮糖业（600737）、海南橡胶（601118）、隆平高科（000998）、登海种业（002041）、康农种业、中粮科技（000930）、北大荒（600598）、苏垦农发（601952）等。
宠物食品（884280）：国内宠物食品（884280）行业市场规模稳步扩容，头部品牌市场份额提升，上市公司内销业务毛利率波动中逐步提升。功能性产品红利风来，或重塑国内市场品牌竞争格局。出口方面，短期汇率波动对报表口径产生扰动，但外需基本面向好的趋势未改。上市公司海外产能进入密集兑现期，供应链全球化韧性持续增强，关注乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。
风险提示。农产品（850200）价格波动风险、疫病风险、政策风险、食品安全（885406）等。
