7月2日，A股三大指数低开低走，创业板指（399006）一度跌超6%，创年内最大跌幅纪录，科创50（1B0688）指数大跌7.7%。
此前领涨A股大半年的AI科技赛道集中回调，存储芯片（886042）、光模块、半导体设备（884229）等算力上游产业链全线走弱。截至收盘，半导体（881121）板块大跌6.7%，半导体设备（884229）板块跌8.13%，光芯片、存储器、光模块（CPO）细分赛道跌幅均超6%。
个股层面，十几只千亿市值龙头大幅下挫，多只行业核心标的放出天量成交。存储芯片（886042）龙头兆易创新（603986）（603986.SH）封死跌停板，报694.81元/股，成交额达321.21亿元，位居全市场个股成交额第四位；CPO赛道两大龙头同步放量承压，中际旭创（300308）（300308.SZ）下跌6.55%，新易盛（300502）（300502.SZ）下跌11.56%，二者成交额分别达367.21亿元、365.74亿元，位列全市场第二、第三位。
除三大核心龙头外，半导体（881121）产业链其余细分标的同步大幅回调。刻蚀设备龙头中微公司（688012）（688012.SH）跌11.49%，存储模组龙头江波龙（301308）（301308.SZ）跌10.27%，半导体设备（884229）龙头富创精密（688409）（688409.SH）跌16.01%，算力租赁（886050）龙头利通电子（603629）（603629.SH）跌停。
“超级买家”变身“潜在对手”
本次科技股集体下挫的直接导火索，或来自海外科技巨头Meta（META）的战略转向。消息面上，据财联社7月1日晚报道，海外科技巨头Meta（META）正筹划进军竞争激烈的云计算（885362）基础设施市场，计划通过出售其过剩的人工智能（885728）（AI）计算能力和模型访问权限，将庞大的AI基础设施投资转化为新的创收渠道。
这一战略转型的背景是Meta（META）在AI基础设施上的天量投入。Meta（META）已将2026年AI相关资本支出预期上调至1250亿至1450亿美元，几乎是2025年720亿美元资本支出的两倍。今年4月，Meta（META）还向AI云服务商CoreWeave（CRWV）追加了210亿美元的长期算力采购订单（2027年至2032年），叠加此前142亿美元的合作协议，双方合作总价值超352亿美元。
市场分析认为，Meta（META）作为此前算力采购的超级大客户，突然转变为自带低成本GPU的潜在竞争对手，直接冲击了算力租赁（886050）商的溢价空间，更动摇了此前市场笃信的“算力供给绝对稀缺”这一核心叙事逻辑，引发了市场对“AI资本开支见顶”和“硬件产能过剩”的恐慌。
恐慌背后：需求瓶颈与结构性紧缺并存
“Meta（META）出租算力，意味着前期高额的投入有一部分无法产生利润，只能用这种方式来止损，可以解读成大型科技公司的新一期资本开支预算可能会下降，间接影响AI通胀投资。”越声理财投资顾问李浩楠向21快讯记者表示。
但李浩楠同样强调，将Meta（META）的动作直接等同于全球算力过剩，存在明显的过度解读。事实上，Meta（META）自身的AI基建投入仍在持续加码，年内已多次上调全年资本开支规模，新一代高端芯片的采购计划并未出现收缩，此次计划对外释放的算力，更多是代际迭代后逐步腾退的旧型号设备，以及内部业务低谷时段的闲置冗余容量，并非支撑前沿大模型训练的核心高端算力。
独立财经评论人赵欢同样向记者表示，Meta（META）对外转租闲置算力实为存量资产运营优化，并非全球算力过剩，与其前期大规模囤卡的战略布局并不冲突。高端训练算力供需依旧偏紧，科技行情并未终结。本轮科技板块大跌源于赛道前期涨幅过高、资金获利兑现带来估值修复，并非AI产业逻辑失效。
事实上，产业层面的现实远比恐慌情绪复杂。据财联社6月29日消息，谷歌（GOOG）已开始限制脸书母公司Meta（META）对其人工智能（885728）大模型Gemini的使用，因为Meta（META）的算力需求超出了谷歌（GOOG）现有的承载能力。供给受限直接打乱了Meta（META）内部多个人工智能（885728）项目的推进节奏，相关研发工作被迫推迟。
报道称，谷歌（GOOG）这一举措直观暴露出算力供给仍是人工智能（885728）产业发展的核心瓶颈。即便谷歌（GOOG）持续加码AI基础设施投入，但依旧无法确保有足够的算力应对市场激增的需求。
后市展望：从极致抱团到均衡配置
展望未来，李浩楠认为，判断行业供需的真实拐点，仍需持续跟踪头部科技企业的资本开支变动、高端芯片的交付周期（883436）变化，以及下游大模型训练与应用端的真实需求强度，单一企业的经营动作并不足以定义整个行业的供需趋势。现在判断科技行情已经结束有点言之过早，市场会在分歧中筛选出真正跑赢周期（883436）的核心企业。
不过，李浩楠提醒，南财投研“气象雷达”在6月23日早间已提示科技股的压力风险，目前本轮小调整周期（883436）还未结束，科创50（1B0688）的极致抱团行情由踏空资金驱动，中小投资者几乎无法参与，市场赚钱效应是比较弱的。
对于A股未来走势，李浩楠认为，A股下半年的风格再平衡并非简单的 “抛弃成长、切换价值”，而是从上半年极致的科技单边抱团，转向更为均衡的哑铃型配置结构。七到八月的中报披露期会是风格再平衡的第一个关键窗口，科技板块进入业绩检验期出现内部分化，部分资金会提前流向低位“老登股”避险；步入三季度，随着稳增长政策发力预期升温，顺周期（883436）的传统“老登股”有望迎来阶段性脉冲行情，而科技赛道则会完成筹码换手后开启内部高低轮动。
赵欢同样认为，未来市场行情将告别全面普涨，进入以业绩兑现为核心的结构性分化阶段。他建议投资者采取均衡的哑铃配置策略，一端锚定AI、半导体（881121）等高景气赛道，另一端布局高股息传统蓝筹，平滑市场波动。
