2026年上半年，A股共有648.39亿元回购资金入市，产业资本持续通过股份回购传递发展信心。表面看，总量数据略显平淡，但结构正在翻篇，对投资者来说，含金量不一样了。
三个新信号，值得关注：
第一，注销式回购从“配角”变“主角”。2026年新增预案中注销式回购占比过半，美的集团（000333）、五粮液（000858）、格力电器（000651）等龙头公司纷纷将回购股份全部或大部分用于注销减资。
什么意思？股本小了，你手里的每股含金量高了，而且不用交红利税——相当于“免税分红”。
第二，央国企跑步入场。中国石化、中远海控（HK1919）、紫金矿业（HK2899）集体出手，回购参与主体从“民营制造龙头”切换到“民企龙头+央国企双线”。
第三，画饼的代价越来越大。广汇物流（600603）承诺回购2亿元—4亿元，结果仅回购1.0048亿元，被交易所监管警示、证监局责令改正，董事长连坐、记入诚信档案——说到做不到的成本被系统性抬高了。
三重变化叠加，指向同一个信号：A股回购，正在从“承诺”走向“兑现”。
