中信证券：OpenAI有望维持大模型领域领先地位

7月6日，中信证券（HK6030）报告称，我们认为OpenAI以全球最 大用户基础、深厚的开发者生态与强品牌认知为底座，有望维持大模型领域领先地位。过去公司多条产品线并行导致资源分散，Coding等关键赛道出现相对落后，随着2026年战略聚焦调整落地，有望快速追赶。我们判断OpenAI有望凭借Codex维持在B端市场行业Top 2水准，而OpenAI的2C用户基础与品牌壁垒有望在2027年后随硬件落地与新场景成熟逐步货币化，带来远期成长期权。OpenAI与Anthropic两者并非零和竞争关系，而是处于不同成长节奏的标的，可在不同阶段分别提供投资机会。后续核心关注OpenAI商业化能力、现金流压力以及2C进展。