国泰海通（HK2611）证券发布研报称，预计26Q2规模平稳扩张，息差环比微降1bp至1.38%，对公风险化解，零售风险或已过峰值。在市场波动加大阶段，银行板块配置建议采取“先城商行（884251）、后大行”的策略，重点把握三大方向：1)推荐绩优+股息属性兼具的银行；2)重视具备可转债转股预期的银行；3)若下半年风格有望平衡，板块仍存在配置机会。
国泰海通（HK2611）证券主要观点如下：
规模
预计26Q2生息资产增速、贷款增速分别为10.32%、6.70%，根据信贷收支表数据，2026年5月银行金融机构贷款、债券投资增速分别为6.1%、14.6%，分别较2026年3月末下降0.1pc、下降1.4pc，贷款需求平淡下银行继续通过债券投资补位。2026年1-5月合并数据看，人民币贷款新增9.11万亿元，同比少增1.57万亿。其中，企业信贷同比少增0.17万亿，居民信贷同比多减1.2万亿元，进一步去杠杆。各地区数据来看，经济大省信贷增速仍居于领先水平，例如江苏、四川、安徽等5月信贷增速均在9%以上。
息差
预计26Q2息差1.38%，预计较26Q1下降1bp，26Q2利息净收入增速预计为7.20%，较26Q1增速略微下降0.1pc。预计净息差企稳趋势稳固，但受季初高收益贷款投放效应消退，后续季度或将面临净息差微幅下降的压力。当前贷款利率的定价受“反内卷”和利率自律机制形成硬约束，新发贷款利率趋稳，特别部分银行存量贷款收益率已低于新发贷款利率，未来资产端收益率下降空间有限。
中收
预计26Q2增速为5.1%，较26Q1增速略微下降1.1pc，中收增速较一季度有所放缓。二季度资本市场热度仍续，特别是高净值客户的资产配置需求较为旺盛，对银行中收形成明显贡献。但考虑到一方面一季度保险营销旺季过后，业务增量回归常态化水平，5月保险公司保费收入同比增速降至4.3%。此外当前社零增速持续承压，银行卡及信用卡消费（883434）额的增长动能预计也有所减弱，对中收形成一定拖累。
其他非息
预计26Q2增速为8.1%，较26Q1增速下降3.7pc，二季度债市利率整体延续下行，十年期国债到期收益率较3月末下降8bp，中债全价指数收盘价较3月末略微上涨0.5%，但考虑到上年同期基数压力相对较大，且年内银行整体兑现债券存量收益的力度在减弱，预计二季度债券投资相关收益增速放缓。
资产质量
预计26Q2信用成本为0.84%，同比提升9bp，营收增速出现修复背景下，银行或加大减值计提力度，前瞻夯实拨备。2026年前5月贷款核销规模为4868亿元，同比多增502亿元，银行持续加大不良资产核销处置力度，不良率预计持平于1.20%，拨备覆盖率环比小幅提升0.9pc至241.4%。对公重点领域风险持续化解、存量包袱不断出清，零售或已过风险暴露高点，但仍待趋势性改善。
风险提示：信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。
