国泰海通（601211）证券认为，大众品食品改善趋势确定，白酒（881273）加速出清。1)白酒（881273）：预计二季度继续出清。近期A股出现“高低切”，消费（883434）、医药、非银等板块流动性回暖，带动白酒（881273）估值修复。回顾二季度，板块大盘偏弱，白酒（881273）五一和端午小旺季动销表现平淡，尤其端午假期在低基数下并未显著增长，预计部分场景仍然受阻。从5—6月股东大会及调研情况来看，预计白酒（881273）行业2026年二季度报表层面延续出清状态，仅部分个股有望实现同比持平或正增长；与此同时酒厂愈发理性，厂商关系较为和谐，库存的绝对量稳中有降，有助于批价企稳。当前白酒（881273）股息率和估值已具备一定吸引力，基本面加速探底叠加交易冲击。2)大众品食品：复苏主线明确，边际回升可期。大众品复苏的态势明确，短期看4—5月消费（883434）高频数据回落叠加交易层面冲击已经得到较充分反应。短期波动不改复苏趋势，考虑到6月及之后低基数+需求端弱复苏，边际回升可期。健康食品渗透提升、成长持续，餐饮供应链受益于供需两端改善、预计龙头公司二季度淡季依然保持稳健增长，仍是贯穿全年主线。3)饮料、啤酒（884189）部分龙头公司，低预期、低估值下若暑期旺季动销边际改善有望迎来修复。
平安证券认为，1.新格局新渠道催生新机遇，建议关注乳制品和休闲食品（884233）的投资机会。1)乳制品双寡头格局强化，当前奶价周期（883436）触底，未来若奶价上行将带来毛销差改善与竞争环境优化，利好头部企业份额修复，建议把握原奶周期（883436）反转。2)近几年传统渠道萎缩，新兴渠道变革正在深刻地影响着食品饮料行业，量贩零食、会员制商超、即时零售等新渠道的底层变革逻辑实际上是去中间化和渠道话语权的转移，而渠道变革明显受益的板块是休闲食品（884233）。2.目前白酒（881273）行业库存持续出清，行业修复筑底，各场景需求缓慢回升，需求端有望企稳回升。
爱建证券认为，1)白酒（881273）：随着政策压力逐渐消退，在扩消费（883434）政策催化下，需求有望逐渐恢复。行业控量稳价推动批价回升，出清逐渐见底。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，头部酒企带动提高分红比例，股息率具备一定配置吸引力。从短期看，下半年行业低基数效应更为显著，更多酒企动销和报表同比有望转正；从长期看，行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司。2)大众品食品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于“稀缺”成长标的将给予一定的估值溢价。
