上半年，AI板块成为A股乃至全球资本市场的亮点，算力硬件、半导体设备（884229）、光模块等细分赛道持续走高，成为市场资金核心布局方向。随着近期AI科技板块出现回调，引发市场关于AI行情是否见顶、行业是否存在泡沫的广泛讨论。
针对当前AI板块市场走势及产业前景，《金融时报》记者采访了有关公募机构和业内人士，从行情调整逻辑、后市布局方向等维度进行解读。
短期调整非行情终结
本轮AI板块回调成为市场关注的焦点。多家机构人士表示，此次调整属于市场情绪与交易筹码的修复，并非产业行情终结，AI赛道整体上行周期（883436）仍在持续。
嘉实基金大科技研究总监王贵重对《金融时报》记者表示，板块前期持续上涨后，波动与分化在所难免，但当前AI科技赛道并未出现系统性风险。王贵重认为，泡沫往往源于产业发展速度滞后于市场想象，而现阶段AI产业基本面持续向好，产业迭代与业绩兑现扎实，短期情绪与交易面的波动不会改变产业长期上行趋势。
“无需担忧AI产业出现泡沫，当前AI赛道仍处于上行周期（883436）。”易方达基金经理成曦表示，随着AI模型性能持续提升，下游应用场景全面涌现，补齐了AI产业正循环的最后一块拼图，形成商业闭环。年初市场担忧的AI投入回报率问题已逐步消解，AI应用用户数、使用率等大幅提升，诸多应用实现了跨越式增长，变现速度超出市场预期，极大缓解了市场对AI泡沫的担忧。
在平安基金权益投资部总监神爱前看来，本轮科技板块调整更多是消化交易筹码压力。“3月以来市场持续上行未经历充分调整，部分估值与情绪处于高位，适度的调整有助于为过热的市场情绪降温，有利于科技行情走得更理性、更健康、更可持续。”神爱前表示。
申万宏源（000166）研究所总经理、首席策略分析师王胜对《金融时报》记者表示，我国AI产业仍处于国产替代、补链强链阶段，产业本身不存在明显泡沫。2024年以来市场已逐步走出平稳化的科技行情节奏，只是部分细分制造业科技股估值透支，无需全盘否定AI产业整体行情。“但对于科技板块未来行情也要理性客观看待。”王胜说。
瑞银（UBS）中国股票策略研究主管王宗豪认为，当前我国AI科技硬件板块估值虽处于高位，但行业盈利动能依旧强劲。“数据显示，当行业预期盈利增速高于30%时，AI科技硬件股每年可跑赢大盘10%至20%，但当前行业盈利增速达80%。”王宗豪表示。
锁定高确定性细分赛道
展望后市，各家机构明确了后市核心跟踪指标与重点布局方向，普遍聚焦产业基本面兑现、国产替代红利、高壁垒龙头企业。
在王贵重看来，当前AI驱动半导体（881121）进入超级上行周期（883436），长度与强度远超消费电子（881124）、汽车驱动的产业复苏。他重点看好三大方向：一是光通信赛道，800G向1.6T迭代、CPO新技术落地带动需求持续放量；二是存储、光芯片、PCB等涨价产业链，预计供需错配格局将延续至2028年；三是半导体设备（884229），“扩产潮”下设备端优先受益，具备全球共振上涨潜力。
外资公募宏利基金权益基金经理魏成认为，当前A股处于震荡阶段，AI领域具备明确结构性机会，可以重点关注两大核心主线。一是AI算力产业链，海外厂商商业闭环已跑通，资本开支持续性强，光模块等核心环节业绩兑现度高，龙头企业成长空间充足。二是半导体设备（884229），受益于先进制程、存储扩产双重加持，叠加国产化率加速提升与“出海”浪潮，行业成长确定性高、景气周期（883436）长、竞争格局优质。
瑞银（UBS）财富管理投资总监办公室表示，当前科技板块内部呈现明显轮动行情，AI基础设施建设相关硬件、半导体（881121）赛道性价比凸显。数据中心建设计划、核心基础设施国产化采购，为半导体设备（884229）、晶圆代工、服务器、存储等硬件领域带来结构性红利。瑞银（UBS）明确看好科技板块结构性机会，优先级方面，半导体设备（884229）、芯片、硬件赛道优先于人形机器人（886069）、软件及互联网平台，短期对高资本支出、变现不均的平台板块保持谨慎。
在赛道布局方面，王宗豪认为，光模块、存储、GPU、覆铜板、半导体设备（884229）为核心优质赛道。在他看来，行业龙头壁垒将持续强化，高端零部件进入壁垒呈指数级提升，龙头企业与中小企业差距将持续拉大，2026年行情聚焦硬件龙头，2027年将成为行业业绩兑现、验证长期成长逻辑的关键节点。
