6月以来，氟化工（884036）板块在A股市场表现强势，氟概念指数当月涨幅达16.20%。金石资源（603505）、多氟多（002407）、三美股份（603379）、巨化股份（600160）、昊华科技（600378）等企业接连成为市场焦点。业内人士认为，氟化工（884036）产业链已进入长景气周期（883436），未来可期。
国内外制冷剂涨声再起
供给端方面，自2024年起，我国对第三代制冷剂(HFCs)正式实施生产配额管理。2026年，全国总生产配额锁定为79.78万吨，供给扩张几近停滞。与此同时，第二代制冷剂(HCFCs)加速退出市场，有效供给进一步收缩；而第四代制冷剂受专利壁垒制约，价格高企，短期内难以形成规模替代。供给端的多重约束，意味着国内企业的高盈利窗口有望进一步延长。巨化股份（600160）、三美股份（603379）作为制冷剂行业龙头，充分受益于量价齐升，2026年一季度净利润同比分别增长45.93%和26.29%。
供给端受限的同时，需求端却在扩张。国际方面，今年是伊朗、沙特、印度等多国配额基准年的收官之年，当地制冷剂供应紧张，售价已达国内两倍，海外采购积极性较高。英国、美国近期也调整了淘汰节奏，放宽部分使用限制，短中期需求下行斜率明显放缓，利好我国出口。
近日，英国环境、食品与农村事务部宣布推迟F-Gas法案后续削减节奏，随即英国最大制冷批发商Beijer Ref UK将R410a和R407c价格上调60%，R134a和R32价格分别上调35%和30%。同时，国内头部厂商同步提价，R22均价单周拉涨逾2000元(吨价，下同)，升至2.45万元。
上半年，由于空调（884113）销售疲软及航运受阻，一度引发市场对制冷剂行情的担忧，但从实际表现来看，主流制冷剂型号同比仍呈现涨多跌少格局。隆众资讯数据显示，截至6月30日，四大主流氟制冷剂中，仅R22的均价同比下滑44.09%，其他主流型号如R32、R125、R134a的均价同比都有上涨，涨幅在20.54%至33.69%。
新兴产业打开增量空间
氟化工（884036）产业链的上涨逻辑，不仅在于传统制冷剂赛道的稳步增长，更来自“锂电周期（883436）反转+半导体（881121）需求爆发”的双重共振。
六氟磷酸锂作为锂电行业的“周期（883436）之王”，自2026年以来，随着储能（885921）与新能源（850101）车需求持续释放，行业库存逐渐降至一周水平，价格从年初不足10万元反弹至12万元以上，5月高点一度触及17.65万元。多氟多（002407）作为六氟磷酸锂全球市占率超25%的龙头，直接受益于量价齐升，2026年一季度净利润同比暴增480%。
另一方面，含氟化学品在半导体（881121）制造领域应用广泛，在人工智能（885728）(AI)高景气度带动半导体（881121）产业走强的背景下，氟化工（884036）产业链同步受益。东吴证券（601555）表示，在半导体（881121）制造过程中，化学气相沉积、离子注入、刻蚀、掺杂等环节均使用含氟化学品，包括含氟电子特气(六氟化钨、三氟化氮等)、含氟湿电子化学品（881172）(氢氟酸、氟化铵等)、氟化液/含氟功能助剂(氢氟醚、全氟碳等)。受益于今年六氟化钨产品价格不断飙涨，中船特气（688146）自4月以来股价涨幅最高超850%。
产业景气进入估值重估期
氟化工（884036）正站在传统周期（883436）旺季与AI算力革命的交汇点上。开源证券表示，氟化工（884036）产业链已进入长景气周期（883436），从上游萤石到制冷剂再到受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品，各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期。
6月26日，巨化股份（600160）在投资者接待日活动上表示，随着国际航运恢复通畅，巨化股份（600160）已经预定船舱准备交付出海订单。同时，供需结构也在发生变化，单位制冷剂用量更大的新能源（850101）车、大型SUV渗透率持续提升，为R134a在初装和售后市场提供了强劲支撑。
卓创资讯（301299）分析师张晓梅表示，出口中东方向的制冷剂以R134a为主，随着航线恢复，行业将进行集中交付。氟化工（884036）板块正迎来量价齐升的窗口。
永和股份（605020）发布的半年度业绩预增公告佐证了此轮行情。该公司预计上半年净利润同比增长69.51%至102.68%。报告期内，主要制冷剂产品价格维持高位运行，公司实现制冷剂板块营收与毛利的稳步提升。
短期看，配额约束与旺季需求支撑价格中枢上移。中长期看，AI算力带来的液冷材料、半导体（881121）清洗剂、高频通信材料等新需求，正在将氟化工（884036）从传统周期（883436）品推向新材料平台的估值重估。
