中国银河（601881）证券发布研报称，随着模型能力提升、调用成本下降和多模态工具成熟，AI应用有望加速渗透内容生产、营销、电商、游戏（881275）等场景，并带来相关产业链增量机会。建议关注大模型及云服务厂商;同时建议关注AI视频及垂类应用方向的边际变化，关注在AI电商与内容种草方向具备数据与用户基础的平台型公司。
中国银河（601881）证券主要观点如下：
影视
6月票房同环比下降，市场静待暑期档蓄力据灯塔专业版，2026年6月全国票房16.45亿元(含服务费)，同比下降13.78%，环比下降41.10%。影片具体表现方面，《给阿嬷的情书》单月票房达5.10亿，月票房占比达31.00%，为当月票房冠军。截至2026年7月1日，预计7月共将上映31部新片。
游戏
5月市场同环双增，版号发放延续高位2026年5月，国内游戏（881275）市场实际销售收入308.75亿元，环比增长1.67%，同比增长10.07%。从细分市场来看：2026年5月，国内移动游戏（881275）市场实销收入226.63亿元，环比增长1.04%，同比增长7.02%;国内客户端游戏（881275）市场实销收入70.80亿元，同比增长21.67%，环比增长3.12%。2026年6月国产游戏（881275）版号发放数量为163款，同比增长10.9%。
营销
总量稳步增长，结构分化加剧据CTR媒介智讯数据：2026年1-5月广告市场整体花费持续正增长区间，同比增长8.7%，5月单月广告花费同比增长5.10%，环比增长13.1%。从行业大类的广告花费变化看，2026年1-5月，IT产品及办公自动化服务、邮电通讯、个人用品、食品、商业及服务类行业、药品行业增投，刊例花费同比分别上涨96.7%、94.4%、72.5%、16.1%、10.2%、3.9%;酒精类饮品、饮料、化妆品（884272）/浴室用品、娱乐及休闲领域则呈现不同程度的下滑，分别为-5.1%、-11.3%、-28.8%和-36.5%。
AI
模型能力加速迭代，关注多模态应用与商业化场景模型方面，智谱（HK2513）开源GLM-5.2大模型与Slime强化学习框架。OpenAI发布GPT-5.6系列(Sol旗舰/Terra均衡/Luna经济型)，模型限量灰度开放，强化智能体、代码能力;Anthropic发布Claude Fable 5和Claude Mythos 5。Fable 5能长时间自主工作，而且产出质量较高。Token消耗量方面，截至6月29日，全球大模型token调用量单周调用量达43.1T。
风险提示：AI技术迭代及商业化落地进度不及预期风险;多模态及AI视频应用效果不及预期风险;内容监管及数据合规风险;行业竞争加剧风险。
