剥离青岛星胜机械有限公司后，青岛红星化工（850102）集团有限责任公司（以下简称“青岛红星集团”）再度出手。
根据青岛产权交易所官网公告，7月6日，万山鹏程矿业有限责任公司（以下简称“万山鹏程”）100%股权及配套债权转让项目正式进入预披露阶段。
转让方正是青岛红星集团旗下子公司贵州红星发展（600367）大龙锰业有限责任公司。
从清理非主业到出清不良资产，青岛红星集团的“减法”逻辑一以贯之。此次挂牌转让万山鹏程，正是其持续剥离低效资产、推动国有资本向核心优势产业集中的又一次重要落子。
齐鲁财研社第1302期
资不抵债，青岛红星集团“断腕”出清
公开资料显示，此次资产处置的转让方贵州红星发展（600367）大龙锰业成立于2002年，注册资本2亿元，主营锰系新材料研发生产。
从股权结构来看，贵州红星发展（600367）大龙锰业有两大股东，其中贵州红星发展（600367）股份有限公司（以下简称“红星发展（600367）”）持股94.64%，贵州红星发展（600367）进出口有限责任公司持股5.36%，这两家企业均隶属青岛红星集团。
青岛红星集团系青岛市属国企，由青岛国际投资有限公司全资控股，最终归属青岛市国资委，企业拥有五十余年化工（850102）产业积淀，是跨区域布局的大型国有化工（850102）集团，旗下拥有8家二级企业、19家三级经营主体，碳酸钡产能国内领先，碳酸锶、电解二氧化锰位居行业第一梯队，业务延伸新材料、物流、文创等多元板块，多年依托贵州、重庆矿产基地已打造完整资源化工（850102）产业链。
此次转让并非仓促之举。早前，6月18日，红星发展（600367）披露的公告称，为进一步优化资产和业务结构，聚焦优势产业和自身竞争力，公司、全资子公司贵州红星发展（600367）大龙锰业有限责任公司拟公开挂牌转让万山鹏程矿业全部股权及债权。
事实上，万山鹏程已陷入资不抵债、持续失血的困局。财务数据显示，2025年和2026年一季度，万山鹏程净利润分别为-1008.91万元、-269.87万元。截至2026年3月底，万山鹏程负债总额为8721.83万元，净资产为-4814.61万元。
截至2026年5月末，万山鹏程累计拖欠红星体系内部各类借款超7930万元，长期占用上市公司资金，持续拖累整体财务报表。
值得注意的是，青岛红星集团近年来在“剥离低效资产”上动作频频。此前，青岛红星集团已挂牌转让连续两年零营收的星胜机械。
而此番万山鹏程的转让，是这一战略思路的延续与深化——国有资本正从非核心、低效资产中有序退出。
剥离低效资产，聚焦优势主业
剥离万山鹏程的背后，是红星发展（600367）自身业绩承压的现状。
营收方面，在2022年达到28.53亿元的高点后，红星发展（600367）营收失速，基本呈下降趋势，2025年营收为21.35亿元。
净利润方面，在2021年达到2.94亿元的高点后，公司净利润大幅波动，2022年和2023年大幅下滑，2024年暴增至8908.12万元，2025年增至9282.97万元。
2026年一季度，红星发展（600367）营收、净利双降，实现营收4.73亿元，同比下降11.23%；归母净利润2864.98万元，同比下降2.25%；经营活动产生的现金流量净额同比骤降98.26%。
此番资产转让的核心逻辑清晰而直接。
其一是化解内部债权债务，超7930万元的内部欠款长期占用上市公司资金，通过公开挂牌转让，可一举解决欠款问题。
其次，一个持续亏损且无营收的子公司，对上市公司财务报表的拖累不容忽视，出清有利于减轻合并报表亏损压力。
再者是聚焦优势主业，优化总体资产结构，将发展着力点聚焦到公司优势产业和产品。
青岛红星集团对非主业资产、低效资产的主动出清，是在国企改革（886021）纵深推进背景下，国有资本从非核心领域有序退出、向优势赛道集中的生动实践。
而做“减法”的最终目的，其实是为了做“加法”——将释放的资金、管理资源集中投向钡、锶、锰核心优势化工（850102）赛道，优化整体资产结构，提升国有资本运营效率。
