东吴证券（601555）发布研报称，Agentic AI的规模化落地彻底重构了CPU算力需求，打破了传统AI场景下CPU辅助、GPU主导的算力格局。目前国内服务器CPU市场已形成“两超多强”稳定竞争格局。AI浪潮驱动CPU/GPU比例回归，带来全球性CPU超级需求周期（883436），国内AI算力基础设施建设需求下，国产CPU有望在本土AI推理集群中率先受益。
东吴证券（601555）主要观点如下：
2026年Intel开启多轮CPU涨价模式
消费（883434）级与数据中心产品价格持续上调，主流消费（883434）级Ultra系列涨幅达10%-17%，至强高端服务器处理器价格同比大幅上涨。涨价核心源于AI服务器需求提升，先进制程产能紧缺，Intel为适配市场需求，将部分消费（883434）级CPU产能转向服务器芯片生产，并通过股权回购锁定核心制造产能。2026年Q1其数据中心业务营收同比增长22%，同时服务器处理器交货期大幅延长，行业供需失衡问题凸显。
Agentic AI的规模化落地彻底重构了CPU算力需求，打破了传统AI场景下CPU辅助、GPU主导的算力格局
传统大模型场景中CPU与GPU配置比例为1:4至1:8，而Agent工作流高度依赖CPU完成任务编排、智能体协同、结果校验等核心逻辑，CPU成为核心性能瓶颈。当前行业CPU与GPU配比已向1:4靠拢，未来有望趋近1:1，部分密集场景配比更高，CPU算力核心价值凸显，带动英伟达（NVDA）、Arm等巨头纷纷入局CPU赛道，CPU正式跃升为AI基础设施核心。
2025-2026年国产CPU产业发展全面提速，头部厂商产品迭代与市场落地同步推进
海光四号、鲲鹏950、龙芯3C6000等新一代处理器陆续推出，性能大幅提升，其中海光单核性能迭代升级显著，龙芯自研架构产品性能对标Intel高端至强处理器。同时国产CPU在金融核心场景大规模落地，斩获多项大额集采订单，飞腾、鲲鹏等品牌生态持续完善。目前国内服务器CPU市场已形成海光、鲲鹏领跑，龙芯、飞腾、熠知电子、兆芯深耕细分领域的“两超多强”稳定竞争格局。
双重逻辑共振，看好国产CPU Intel2026年累计提价约30%，国产CPU凭借更具竞争力的定价在政府、金融、电信等信创（886013）场景甚至互联网场景的性价比优势持续扩大，采购替换意愿明显增强。同时，Agentic AI浪潮驱动CPU/GPU比例回归，带来全球性CPU超级需求周期（883436），国内AI算力基础设施建设同样需要大量CPU配套，海光、鲲鹏等国产CPU有望在本土AI推理集群中率先受益。
相关标的：海光信息（688041）、中科曙光（603019）、禾盛新材（002290）、中国长城（000066）等。
风险提示：AI及算力发展不及预期风险、AI行业竞争加剧风险。
