东方证券（600958）研报指出，银轮股份（002126）完成股份回购彰显发展信心，液冷、燃机业务将是盈利增长弹性所在。公司具备较强抗风险能力，数字能源（850101）业务及海外布局将部分对冲国内乘用车（884099）市场下滑风险。2025年公司乘用车（884099）/商用车非道路/数字能源（850101）业务营收占比分别为53%/33%/9%，乘用车（884099）业务营收占比较2024年下降2个百分点，未来预计数据中心液冷、发电、储能（885921）等业务放量将带动数字能源（850101）业务营收快速增长、占比快速提升。公司海外汽车业务订单获取势头强劲，且数据中心液冷、发电业务主要服务海外客户，预计未来公司海外业务营收占比也将逐步提升。数字能源（850101）业务放量及海外营收占比提升将部分对冲国内乘用车（884099）行业景气度下行风险，预计公司将具备较强的抗风险能力，实现强于行业平均的营收及盈利水平。维持可比公司26年PE平均估值42倍，目标价60.90元，维持“买入”评级。
(责任编辑：郭健东)
