华西证券（002926）发布研报称，数据中心选址的首要因素从传统的靠近光纤网络和终端用户，转向确保电力供应。备用电源常见的选择方案为柴油发动机，中国数据中心用柴油发动机市场中国产化率仅17%，国产替代空间极为广阔。AIDC建设高景气，发电设备有望充分受益，为备用电源相关的柴油发电机组、柴油发动机及上游部件产业链相关的标的带来投资机会。
华西证券（002926）主要观点如下：
伴随人工智能应用普及以及工业电气化，全球数据中心需求呈现指数级增长
数据中心机架的平均功率已从每机架2-3kw增长到约15kw，部分尖端数据中心机架功率达50-100kw，巨大的功率增长远远超出大多数电力公司的供电能力，造成较大电力供给缺口。由于电力供给缺口，数据中心建设策略从接入电网转向自建电厂。目前，数据中心选址的首要因素从传统的靠近光纤网络和终端用户，转向确保电力供应。
AIDC发电设备主要包括分为主电源和备用电源，备用电源常见的选择方案为柴油发动机
主电源承担100%的基础用电负荷，超90%数据中心选择电网购电+自备燃气轮机配置，装机规模需要1.2-1.3倍扩容冗余。备用电源在主电源故障时启动，装机规模一般为最大负荷50%，常见的选择方案为柴油发动机。
国内数据中心柴发以外资进口及合资主导，国产化率低
根据ZAKER，2024年中国数据中心用柴油发动机市场，康明斯（CMI）、MTU、卡特彼勒（CAT）、三菱四家外资品牌合计市占率高达90%，整机市场中国产化率仅17%，国产替代空间极为广阔。
数据中心柴发整体订单供不应求，行业景气度高
国内外厂商柴发厂商均处于订单供不应求，产能持续扩张阶段。国内柴发机组、发动机及上游部件产业链有望充分受益。
风险提示：
AIDC建设进度不及预期;竞争格局恶化风险;行业政策风险等。
