今年上半年扭亏且盈利超20亿元，苏州天华新能（300390）源科技股份有限公司(下称“天华新能（300390）”，300390.SZ)交出了上市以来增速最高的一份业绩预告，但市场并未买账。
2026年上半年，天华新能（300390）的净利润预计为22亿至24亿元，较上年同期-9278.05万元增长2471.19%至2686.75%。天华新能（300390）指出，上半年下游需求旺盛，锂电材料产品量价齐升。
业绩预告发布后第二天，天华新能（300390）股价下跌4.92%，收报65.7元/股。7月以来，A股大盘和锂电板块集体下滑。截至7月10日，天华新能（300390）7月跌幅接近30%，就在7月7日，其股价还在96元/股左右。7月10日，《华夏时报》记者已就相关问题致函天华新能（300390），截至发稿未得回复。同样业绩大增但股价走低的融捷股份（002192）方面则告诉记者，“公司会进行常态化的市值管理。”
预增超20倍
天华新能（300390）此次业绩大幅增长的核心原因仍是锂价回暖。公司表示，2026年上半年储能（885921）、动力电池等领域需求持续旺盛，锂电材料产品实现量价齐升，销售收入及利润同步增长。
实际上，天华新能（300390）盈利高度依赖锂盐价格周期（883436）。上一轮锂价高景气阶段，其2022年净利润一度达到65.86亿元。随着碳酸锂价格由每吨近57万元一路跌至2025年最低约6万元/吨，盈利则迅速缩水。2025年，天华新能（300390）近九成收入来自锂电材料，也就是氢氧化锂和碳酸锂，2025年全年净利润仅约4亿元，去年上半年甚至亏损9278.05万元，锂电材料业务上半年毛利率仅2.49%，处于不赚钱的状态。
随着行业供需关系改善，在储能（885921）需求快速增长、动力电池需求恢复背景下，碳酸锂价格重新回升，企业盈利能力明显修复。今年一季度，天华新能（300390）实现净利润9.69亿元，二季度继续保持高盈利，最终推动半年报实现超过20亿元利润。
不过，业绩高增长并没有转化为股价上涨。7月以来，截至7月10日，天华新能（300390）累计跌幅接近30%，7月7日股价还在96元/股附近，短短几天便回落至65元/股左右。
也有部分券商看好锂电板块，国金证券（600109）研报指出，当前锂电全产业链迈入新一轮周期（883436）触底反转窗口，随着动力及储能（885921）需求旺季临近，板块有望迎来量价共振的主升行情，产业链上、中、下游各环节有望分享行业上行红利。
从行业内来看，近期碳酸锂价格已从5月高点约20万元/吨回落至15万元/吨附近。6月以来，随着江西枧下窝锂矿复产推进、澳大利亚矿山重启、津巴布韦锂精矿陆续到港，以及市场仓单维持高位，投资者开始担忧下半年供给重新宽松。上海钢联（300226）方面告诉《华夏时报》记者，下半年需求仍然较强，储能（885921）保持高景气、商用车需求较好，下半年市场将进入“近端现实需求偏强、远期(供给)预期宽松”的博弈阶段，预计碳酸锂价格主要在15万/吨至18万元/吨区间震荡。
锂矿自给率较低
事实上，市场行情回暖让不少锂矿、锂盐企业的业绩好转。2026年上半年，融捷股份（002192）净利润达9亿元至11亿元，同比大幅增长956.84%至1191.69%。2026年上半年，中矿资源（002738）的净利润预计为10.5亿元至12.5亿元，较上年同期的8912.89万元增长1078.07%至1302.46%。
相比利润反转，更值得关注的是天华新能（300390）的高盈利能否持续。过去一年，天华新能（300390）部分锂盐产能的利用率或许并不理想。2025年，受锂价低迷影响，天华新能（300390）旗下天宜锂业和四川天华生产基地曾主动停产检修，进一步压低了整体利用率，导致单位成本上升。如今行业回暖，但未来产能能否保持高负荷运行仍取决于市场需求和锂价走势。
截至2025年末，天华新能（300390）在国内拥有三大锂盐生产基地。基地分布于四川宜宾市、四川眉山市和江西宜春市，目前拥有年产13.5万吨电池级氢氧化锂产能，年产3万吨电池级碳酸锂产能。其中，6万吨电池级氢氧化锂产能可转化为年产约5.3万吨电池级碳酸锂的产能。2026年2月，四川天华时代二期年产6万吨电池级碳酸锂项目开始建设，天华新能（300390）远期规划锂盐产能达到25—26万吨/年。
不过，仅有产能并不足以保证盈利，另一项关键指标是锂矿自给率。
目前，天华新能（300390）的锂精矿原料主要依赖外部矿源。当锂价上涨时，外购矿成本同步上升会压缩锂盐利润空间。2024年至今，天华新能（300390）持续收购上游资源，目前已在非洲尼日利亚、刚果(金)布局海外锂矿资源。其中，位于尼日利亚的锂辉石矿是当前唯一在产锂矿，天华新能（300390）持有该座矿山37.5%权益。国内方面，江西金子峰锂云母矿、四川锂辉石矿项目仍处于开发阶段。其中，江西金子峰锂云母矿正在办理新矿证。
据披露，天华新能（300390）的锂矿自给率已由2024年的6.5%提高至2025年的15.5%，但整体仍处于较低水平，与行业部分资源型企业相比仍有提升空间。
在业内看来，本轮锂周期（883436）难以再现此前极端上涨的情景，围绕供需格局维持区间波动是当下的现实。在这一背景下，锂盐企业未来盈利能力将不仅仅依赖锂价上涨。对于天华新能（300390）而言，今年上半年业绩已充分体现行业景气度修复带来的盈利弹性，但未来还需要观察矿山建设进度、自有矿放量节奏以及产能利用率等内部情况。
