7月7日晚，一纸公告将光伏“妖股”国晟科技（603778）再次推上风口浪尖。
公告显示，国晟科技（603778）二级控股子公司安徽国晟新能源（850101）近日收到法院传票，因未支付货款，被上海电气（601727）集团恒羲光伏科技（南通）有限公司（下称“恒羲光伏”）告上法庭，涉案金额约1.15亿元。
除安徽国晟新能源（850101）外，一起被列为被告的，还有其控股股东国晟能源（850101）股份有限公司（下称“国晟能源（850101）”）及公司现任董事长、实控人吴君。
回溯来看，本次纠纷源自2026年3月双方签署的《光伏组件采购合同》。为担保履约，国晟能源（850101）以其所持的国晟科技（603778）1000 万股股票提供质押，同日吴君也出具《担保函》承担连带保证责任。
协议落地后，恒羲光伏依约分批完成货物交付，但安徽国晟新能源（850101）仅支付货款0.41亿元，剩余1.15亿元至今未付。为此，恒羲光伏起诉维权，要求其立即清偿1.15亿元剩余货款，并承担违约金23.84万元。
事实上，这并非安徽国晟新能源（850101）年内首次因拖欠货款被起诉。
早在6月30日，安徽国晟新能源（850101）就因拖欠货款问题，被宏润泰阳（宣城）绿色能源（850101）有限公司起诉，涉案金额约0.46亿元。
截至2026年6月末，除已公示的诉讼仲裁案件外，国晟科技（603778）及下属子公司连续12个月累计新增诉讼、仲裁金额已达8214.62 万元。
诉讼缠身，公司股价却曾在二级市场一路狂飙。数据显示，2025年9月23日，国晟科技（603778）股价盘中曾触及3.23元低点；而到2026年4月9日，公司股价就已飙升至34.27元/股，不到7个月完成十倍跳跃。
一家纠纷不断、隐患重重的企业，为何能在资本市场走出逆天行情？
妖股诞生：题材堆出来的神话
公开资料显示，国晟科技（603778）前身为园林龙头企业乾景园林，于2015年登陆上交所主板，随后成为国内首家主板上市的生态园林企业。
但受主业盈利下滑影响，公司先后跨界文旅、环保、公墓等多个领域，却均以失败告终。2022年，公司瞄准热门光伏赛道，联手国晟能源（850101）开启业务重构，并将全部筹码押注在当时市场热度高涨的HJT技术。
转型光伏后，公司落地多个百亿级异质结项目，还与中广核、中核汇能等央国企建立了深度合作，多次斩获集采订单。据官网披露，目前公司已建成江苏、安徽等六大生产基地，正加速新疆、河北两大基地建设。
技术铺好了路，但真正让国晟科技（603778）股价腾飞的，并非是对单一技术路线的押注，而是2025下半年以来公司接连蹭上的热点概念。
2025年10月，国晟科技（603778）官宣旗下安徽国晟新能源（850101）拟斥资2.3亿元增资铁岭环球，投建固态电池（886032）产业链AI智能制造项目；
同年11月，国晟科技（603778）又官宣将跨界收购主营锂电池（884309）外壳材料生产的铜陵市孚悦科技有限公司（下简称“孚悦科技”）100%股权。
利好消息接连释放，直接推动国晟科技（603778）股价连续多日涨停。
紧随其后的12月，马斯克官宣每年将向太空部署100GW太阳能AI卫星能源（850101）网络，“太空光伏”概念瞬间引爆了整个资本市场。
而国晟科技（603778）凭借重仓HJT技术，被市场寄予厚望，认为可快速实现太空光伏规模化、低成本国产替代。身披这层光环后，公司股价一路狂飙。
尽管2026年2月公司澄清未实质开展太空光伏业务、暂无相关营收，但这份公告并未冲淡市场热情，国晟科技（603778）股价仍居高不下。
从异质结到固态电池（886032），再到锂电、太空光伏，每一个都是市场阶段性的热点题材，国晟科技（603778）几乎一个都没落下。凭借极致的“讲故事”能力，国晟科技（603778）仅用短短7个月，最终催生了公司股价十倍涨幅的神话。
神话破灭：业绩戳破故事真相
故事再动听，但长期价值终究是由业绩说了算。
数据显示，2020年至2025年，国晟科技（603778）连续6年亏损，累计亏损总额超12亿元，其中仅2025年就巨亏5.732亿元。进入2026年，公司亏损态势仍未扭转，一季度再亏3483万元。截至2026年一季度末，公司总资产26.79亿元，总负债21.70亿元，资产负债率高达81%。
如果说持续亏损已经让市场心存疑虑，那么公司过往多项规划悉数落空，则彻底击碎了资本市场对其成长前景的美好预期。
2026年4月，公司宣告终止以2.41亿元收购孚悦科技，理由是并购贷款未达成。（一字跌停！光伏跨界生2.4亿收购案黄了！）
这让市场彻底看清：公司现金流早已捉襟见肘，连一笔2亿元级别的收购都无力支撑，此前大肆宣传的多元布局，大多也只是纸上概念。
受此影响，国晟科技（603778）次日股价一字跌停，单日市值蒸发超20亿元。
不止并购失利，国晟科技（603778）此前官宣的2.3亿元铁岭环球增资项目，至今仍未实缴到位，项目配套银行贷款也迟迟未未落地。值得注意的是，国晟科技（603778）已多次在异动公告中提示流动性、项目延期风险。
屋漏偏逢连夜雨。待到公司2025年报出炉，连公司标榜的“异质结光伏电池制造商”的身份也开始遭到市场质疑。
数据显示，国晟科技（603778）2025年光伏电池片产量仅2.62MW，同比暴跌96.91%；而组件出货仍有近2GW。这难免让人怀疑，昔日的“HJT光伏电池制造商”，是否已沦为高度依赖外购的组件“组装商”。
加之近期接踵而至的诉讼，更加剧了市场对其前景的担忧。
数字新能源（850101）DataBM.com注意到，2023-2026年，国晟科技（603778）已累计收到北京证监局3次警示函、1次行政监管措施决定书。而在跨界前，公司就已长期存在财务核算不规范等问题，财报真实性长期被监管质疑。
后记
从暴涨到爆雷，国晟科技（603778）现身说法，为热衷炒概念的企业敲响一记警钟：概念能撑起一时的高估值，但持续盈利能力、健康的经营状态、硬核的技术竞争力以及规范化经营，才是一家企业长远发展的立足之本。
值得关注的是，工信部、发改委、市场监管总局近期联合出台的三项光伏能耗能效强制性国标即将实施，表明当下光伏行业将从“拼规模”转向“拼能效”时代，新一轮“大出清”已然拉开序幕。
对企业而言，与其跟风炒作各类赛道概念，不如沉下心打磨核心产品。
