【导语】上半年国内PC市场呈现先涨后跌趋势，市场振幅超过40%。上半年市场驱动因素主要为供需基本面，受地缘冲突影响，PC市场涨跌幅度有所扩大。展望下半年，预计市场仍为供需博弈的结果，市场或低位上涨后小幅下跌。
上半年PC市场先扬后抑，毛利水平修复近300%
上半年，PC市场整体呈现强势冲高后高位下滑的局面，以余姚利华益维远111BR为例，上半年市场均价为13803元/吨，同比上涨14.1%，最高值出现在3月上旬，为16500元/吨，最低出现在1月初，为11500元/吨，振幅达到43.5%。
第一阶段，1-4月上旬价格震荡走高，涨价之初主要因为市场供应偏紧，2026年开年，因工厂货源于2025年底提前销售，工厂现货紧张，多持挺价意愿，市场报盘超预期上涨。同时由于2月涉及春节假期，春节前后下游存备货预期，对市场价格上涨形成利好。进入3月，受国际形势冲突的影响，上游原料价格快速冲高对PC形成利好支撑，同时业者恐慌，PC市场报盘宽幅上涨，PC市场涨幅达到3000-5000元/吨。第二阶段，4月中下旬起，PC市场高位下跌阶段，该阶段市场逐渐回归供需。随着3月PC价格涨至高位，下游对于高价格接受程度较低，对价格形成利空，因此自4月中旬起PC市场高位回落。同时，二季度为PC市场集中检修阶段期，卖方心态偏好，挺价意愿较强，而在价格变化过程中，因下游采购积极性不高，难以配合供应减量的利好，市场呈现下跌趋势。
自2025年四季度开始，PC市场毛利逐渐得到修复，2026年上半年PC非光气法毛利水平在954元/吨，同比增长近300%。鉴于2025年的亏损局面，2026年工厂的盈利意愿显著增强。年初由于现货供应紧张，PC市场价格上涨，而原料双酚A的价格保持低位，推动了PC行业的毛利提升。然而，3月份国际局势动荡导致PC市场和原料价格同步上涨，但由于终端需求疲软，PC行业毛利受到挤压。进入二季度，双酚A市场因供大于求价格回调，尽管PC市场也有所回落，但其跌幅相对较小，从而使得二季度PC行业毛利保持在较高水平。
供应由偏紧转向宽松，下游刚需托市，供需僵持运行
供应方面，上半年PC市场产量创新高，但现货出现阶段性紧张。上半年随着PC行业毛利由负转正，工厂生产积极性显著提升，PC行业的开工率保持在八成以上，上半年总产量将达到175.5万吨，同比增长9.07%。此外，外部环境的不确定性导致成本上升和运输能力受限，预计PC进口量或减少近15%。上半年装置集中检修、工厂货源提前销售等，导致PC市场现货阶段性紧张，市场库存水平同比下降，对价格形成利好支撑，一季度PC市场整体呈现超预期上涨行情。
供应强预期，却抵不过需求弱现实。上半年PC市场为超预期上涨，下游被动跟进为主，上半年，国内下游消费（883434）量同比增长约3%，主要集中在电子电器和板材等领域，以刚性需求为主，二季度，随着下游逐渐进入需求淡季，需求托市不足，PC市场呈现高位下跌行情。2026年上半年，PC市场需求仍呈现分化现象，下游大型工厂开工水平相对较高，整体维持在七成以上甚至部分时段满负荷运行，而中小型工厂开工水平相对较低，多数在五至七成运行，但仍有部分工厂停工等。
下半年展望：供需主导，市场或先扬后抑
下半年PC市场的走势仍将是供需博弈的结果，预计下半年国内PC市场整体呈现先扬后抑的走势，市场价格波动较上半年缩小，以余姚利华益111BR为例，预计下半年市场价格主流运行区间在11700-14500元/吨。从整体上看，供应端在第三季度将出现阶段性收缩，尤其是光气法产品的供应量明显减少，这可能导致卖方对低价出货持谨慎态度，从而限制价格的下行空间。需求方面，预计在经历了传统淡季后，随着“金九银十”传统旺季的到来，下游新增订单量将逐步增加，推动PC市场的交易活跃度提升，预计“金九银十”期间的价格将达到下半年的高位。进入第四季度，随着部分下游行业进入淡季，市场需求可能减弱，但刚性需求仍将支撑市场，预计价格会有小幅回落。
