海外基地盈利能力驱动利润率上行，信达证券维持众鑫股份“买入”评级

信达证券（601059）研报指出，众鑫股份（603091）（603091.SH）26H1归母净利润实现1.75~2.20亿元（同比+50.2%~+88.9%），单Q2归母净利润为0.81~1.26亿元（同比+83.2%~+184.8%）。公司表示利润同比高增主要系泰国基地产能投放，相较去年已恢复对美供应；我们预计公司Q2收入同比亦表现靓丽，且海外基地盈利能力更优、驱动公司整体利润率同比上行。展望Q3，受益于泰国产能爬坡&内部降本、国内格局优化&费用进一步摊销，预计公司整体收入/利润体量均有望同环比高增、Q4有望进一步向上。中期成本优势延续，产能/产品扩张方向明确。该行预计26~28年公司归母净利润分别为5.4、7.6、9.5亿元，对应PE估值分别为13.2X、9.5X、7.6X，维持“买入”评级。