7月15日，利欧股份（002131）(002131.SZ)披露2026年半年度业绩预告。数据显示，公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润为1.10亿元至1.50亿元，同比下降68.63%至77.00%;扣除非经常性损益后的净利润为亏损9000万元至1.30亿元。穿透数据来看，本次业绩波动的根源是非经常性损益变动，公司主营业务的真实经营并未出现趋势性下滑，部分板块反而已经释放出修复的积极信号。
本期归母净利润大幅下滑的核心驱动因素在于非经常性损益。报告期内，公司持有的理想汽车（LI）股票公允价值变动及出售部分股票合计确认的损益金额约为-3.57亿元，对归母净利润的影响约为-2.68亿元。相比之下，上年同期该因素对归母净利润的贡献为1.55亿元，二者之间逾4亿元的差额，构成了本期归母净利润同比变动的主要变量。
审慎来看，上述损益源于公允价值变动的会计确认，属于非现金项目，并不代表公司主营业务发生实质性亏损或实际现金流出。从金融资产组合的整体维度观察，公司持有的新风光（688663）股票及其他金融资产(含基金、股票等)在本期确认的公允价值变动损益及部分处置收益合计对归母净利润的影响约为5亿元，已充分覆盖理想汽车（LI）股票相关损益带来的负向冲击，金融资产组合整体实现了正向收益。
上半年，受市场环境变化、原材料成本波动及汇率波动等多重外部因素影响，机械制造业务收入规模承压，产品毛利率同比下降，财务费用同比上升，导致该板块当期出现亏损。结合当下宏观环境来看，上游原材料价格高位震荡、下游需求恢复节奏不及预期、汇率波动侵蚀出口利润，是当前国内制造业普遍面临的共性挑战，利欧股份（002131）机械制造板块的阶段性表现，本质上是外部宏观变量对实体制造环节的阶段性传导与挤压，并非公司产品竞争力或市场地位发生根本性弱化。
值得关注的是，面对上述不利因素，公司已积极推出一系列经营改善措施，包括产品价格调整、新客户拓展、成本管控、汇率波动管理及产品矩阵优化等。从执行效果看，二季度该板块收入规模和毛利率较一季度均有所提升，环比改善的趋势已初步确立，这为下半年机械制造业务的进一步修复提供了基础。
在机械制造板块承压的同时，公司数字营销业务板块展现出较好的增长韧性。报告期内，该板块紧抓市场机遇，持续加强客户拓展与服务能力建设，业务收入规模及净利润较上年同期均实现增长，整体经营业绩保持向好态势。机械制造与数字营销构成的双主业格局，在此轮周期（883436）中发挥了天然的业绩对冲与平滑作用，一定程度上有助于稳定公司整体的经营基本盘。
值得关注的是，公司明确提出数字营销业务板块正积极推进AI技术在业务场景中的应用落地，持续丰富业务形态。在当前AIGC技术浪潮对营销行业效率重构与商业模式创新形成深刻影响的背景下，AI能力的持续嵌入，有望为数字营销业务带来运营效率提升、服务链条延伸及盈利空间拓展等中长期价值增量。
