8.66元，长鑫科技（688825）7月14日确定发行价，16日新股申购，将于7月27日上市交易。结合公司上市后总股本推算，长鑫科技（688825）的上市估值约为5791.78亿元，目前排A股第27位。
公开数据显示，按照发行66.88亿股计，长鑫科技（688825）此次募资总额约579.19亿元，已大幅超过了此前招股书原计划募投的295亿元，超募近300亿元，超越了2020年7月上市的中芯国际（688981），成为科创板史上最大IPO（首次公开募股），也成为A股史上最大的科技股IPO。在A股历史上，长鑫科技（688825）募资额仅次于农业银行（601288）、中国石油（601857）、中国神华（601088）及建设银行（601939）。
比募资数字更让人心潮澎湃的，是那张隐藏在招股书背后的国产替代宏大叙事。长鑫科技（688825）采用IDM全产业链模式，覆盖芯片研发、晶圆制造、封装测试到终端销售全部环节，而全球具备这一完整能力的DRAM（动态随机存取存储器）厂商仅有四家：韩国的三星、SK海力士（SKHY），美国的美光科技（MU），以及长鑫科技（688825）。
十年造富神话
合肥国资成最大赢家
按照长鑫科技（688825）目前的盈利趋势，市场评估其IPO后或将至少达到1万亿元至2万亿元市值级别，甚至有部分机构人士给出3万亿元以上的估值。
谁在分享这场万亿盛宴？长鑫科技（688825）的前五大股东是清辉集电、长鑫集成、国家大基金二期、合肥集鑫、安徽省投资集团，合计持股超过58%。其中，合肥清辉集电持股21.67%、长鑫集成电路持股11.71%。穿透股权后，合肥国资相关主体合计持有长鑫科技（688825）超过35%的股份。在这场造富神话中，合肥国资浮盈过千亿，成最大赢家。
但在十年前，这无疑是一场豪赌。2016年5月6日，时任兆易创新（603986）董事长的朱一明与合肥市达成战略共识，催生了一个代号为“506”的国产DRAM突围计划。2017年，兆易创新（603986）公告与合肥产业投资合作，以180亿元的初始预算正式启动19nm制程的12英寸晶圆DRAM研发项目。兆易创新（603986）与合肥产投按1：4的比例筹资，合肥国资承担了80%。包括第一期在内，这个项目总投资达1500亿元，是当时安徽省单体投资最大的产业项目。
而那时，全球DRAM市场被三星、SK海力士（SKHY）、美光三大巨头牢牢把持，合计占全球市场90%以上的份额。合肥产投相关负责人曾公开坦言：“大家都不看好，认为合肥做不了。”但合肥国资的产业投资逻辑一脉相承，他们选择了“长期主义”，从京东（JD）方、蔚来（NIO）汽车、晶合集成（688249）到长鑫科技（688825），走的是一条硬科技特色产业培育路径。敢在无人问津时下注，才能在万众瞩目时收获。
长鑫科技（688825）的上市，也是产业资本的狂欢。前五大股东之外，阿里巴巴（BABA）的名字赫然在列：累计投入约76亿元，是持股比例最高的行业投资者。
2021年12月，当存储芯片（886042）行业仍处于价格下行周期（883436）、市场对国产DRAM的前景分歧重重时，阿里第一次以约1%的持股低调入场。到2025年，AI算力需求井喷，HBM（高带宽内存）一度成为最紧缺的“粮草”，阿里系大笔追加投资，将持股比例推至5%左右，一跃成为长鑫科技（688825）最重要的产业投资人。有人评价，对长鑫来说，这既是钱，也是市场；对阿里来说，这是供应链的安全绳。
在排名靠前的股东中，不乏浙江资本的身影，如宁波燕创德鑫、伟星集团、嘉兴恒旭隽睿等。
老板七年0薪换得万亿资产
承诺拿出一半股份奖励员工
1989年，朱一明考入清华大学物理系。他的最初人生目标是成为一名科学家。但在中关村创业潮的洗礼后，他认识到，集成电路才是信息革命的底层核心技术。
清华硕士毕业后，他赴美深造，就读于纽约州立大学石溪分校。博士学业只完成了一半，创业的激情让他再次中断学业，前往硅谷。
2005年，朱一明带着最先进的静态存储器技术回国。在某投资公司和清华科技园的帮助下，他在清华科技园创立了芯技佳易（兆易创新（603986）前身），只有一张桌子、两个人。十余年后，它发展成为全球三大NOR Flash供应商之一，2016年在上交所主板上市。
外界以为，创业十余年、已经功成名就的朱一明会留在舒适区。但他早已开始第二次创业了。
2018年，朱一明淡出兆易创新（603986）的日常经营管理岗位，辞去总经理职务，随后任长鑫董事、董事长兼CEO。
2019年9月，长鑫科技（688825）首次推出自主设计生产的8Gb DDR4产品，实现了中国大陆DRAM产业“从零到一”的突破；也推出了首款国产DDR5产品并完成量产，产品性能处于国际领先水平。
但突破只是开始。存储芯片（886042）行业有一个残酷的特征：重资产、长周期（883436）、前期持续亏损。2022年至2024年，长鑫科技（688825）累计亏损超300亿元。到2025年底，累计亏损达到366.5亿元。
十年，真金白银的亏损。
朱一明还立下军令状，项目盈利前不领薪。于是，从2018年到2024年，整整七年，零工资。
七年0薪，换来了合肥、北京两地3座12英寸高端晶圆生产基地，换来了从第一代到第四代工艺技术平台的完整量产能力，换来了6972件专利，换来了全球第四大DRAM厂商的市场地位。
目前，朱一明持有长鑫科技（688825）15.92亿股。据测算，若长鑫上市后市值达到2万亿元，其身家有望增至700亿元以上，最高甚至可能超过900亿元。
不过，他干了两件让资本市场目瞪口呆的事：自愿将所持15.36亿股的一半（7.68亿股）在长鑫科技（688825）上市后全部分配给公司员工用于激励，上市前实施两期员工持股激励计划，合计覆盖6760人次；承诺自公司股票上市之日起第一个十年内不减持所持股份；第二个十年内，每年最多减持上一年末所持股份的20%。
整整20年的锁定安排，在A股历史上极为罕见。这份底气，来自对公司未来的绝对信心。
国产替代
在风口浪尖创造历史
长鑫科技（688825）发展的拐点，来得比所有人预想的都快。
2025年，长鑫科技（688825）营收617.99亿元，同比增长155.6%，归母净利润18.75亿元，实现扭亏为盈；2026年一季度，营收508亿元，同比增长719.13%，归母净利润247.62亿元。
单季净利润超过了过去三年的亏损总和（2023年至2025年公司亏损总额216.1亿元），从年亏百亿到日赚近3亿元，长鑫科技（688825）只用了三个月。公司预计，2026年上半年营业收入将达1100亿元至1200亿元，归母净利润500亿元至570亿元，扣非净利润为520亿元至580亿元。
存储产业也正在酝酿一场变革。过去三年，人工智能（885728）热潮彻底扭转了存储厂商的命运。随着科技巨头们投入数千亿美元搭建AI基础设施，高端HBM需求暴涨，导致消费电子（881124）领域的传统存储芯片（886042）持续短缺。
2026年一季度DRAM价格环比上涨了80%，创下历史新高。
长鑫，站上了风口，冲上了浪尖。
它的成功，在于用十年时间，建起了中国第一座DRAM“帝国”。它撕开了三星、SK海力士（SKHY）、美光垄断的铁幕，让中国第一次在存储芯片（886042）领域拥有了真正的议价权。
这个成就，无论未来股价如何波动，都足以载入中国半导体（881121）产业发展的史册。
扩产能、追制程，长鑫真正缺的不是钱，是时间。
此次IPO募资的去向，因此非常清晰：用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造，投入DRAM存储器技术升级，布局DRAM前沿技术研发。
正如朱一明多年前所说：“我们不能‘无芯’，‘无芯’就是无魂。不掌握核心技术，国家的强盛只是建立在沙滩上。”
