商超转型集体摸石过河，永辉超市（601933）的盈利预告多了一层探路意味。7月14日，永辉超市（601933）发布2026年半年度业绩预盈公告，预计上半年实现归母净利润2.5亿元，同比增加4.9亿元，扭亏为盈。对于连续五年深陷亏损泥潭的永辉而言，这份成绩单标志着其推行的品质零售调改取得实质性突破。
在客流分流、成本刚性与消费（883434）分化的多重挤压下，传统商超正经历从规模扩张向质量深耕的转型。7月9日商务部等9部门联合发布的《关于加快零售业创新发展的意见》，进一步从政策层面锚定了行业转型方向，永辉的调改进展，放在实体零售寻找出口的行业背景下，颇具样本意义。
调改进入兑现期
自2024年5月确立“学习胖东来”的品质零售路线以来，永辉此次半年报预盈，标志着其门店调改与供应链改革已取得阶段性成效。
《华夏时报》记者从永辉方面了解到，截至2026年6月30日，永辉累计完成331家门店的系统性调改，同步淘汰关闭低效尾部门店，优化全国门店布局。从推进节奏看，当前全国门店已进入调改第二阶段的核心推进期。
今年4月，永辉超市（601933）CEO王守诚宣布公司调改已迈入第二阶段，核心任务转向深度锻造经营能力，推动门店恢复良性经营状态。但调改方向没有变化，将继续聚焦商品、聚焦顾客、聚焦员工、聚焦文化，将发展品质零售之路走得更深、更细、更稳。
按照7月1日永辉超市（601933）发布的调改第二阶段成绩单，自6月18日开业至6月30日，永辉广西柳州城中万达店13天累计销售额超1700万元，累计客流超20万人次。其中，6月18日至6月28日连续11天单日销售破百万元。从商品结构来看，该店自有品牌占标品销售额比重超过40%。
记者从永辉方面了解到，上半年，永辉超市（601933）整体毛利率同比提高1.6个百分点，期间费用率同比下降1.8个百分点。毛利率提升主要得益于商品结构优化与自有品牌占比提高，费用率下降则反映了门店运营效率和成本管控能力的同步改善。增利降本的改善共同支撑了盈利修复。
不过，单季拆解来看，一季度永辉归母净利润2.87亿元，以此推算二季度单季归母净亏3700万元，主营业务盈利动能再度走弱。也就是说，尽管半年报释放积极信号，但转型远未到庆功时刻，答案或许还要等上几个季度才能揭晓。
据悉，下半年，永辉将在北京、广州、成都、呼和浩特等城市推进第二阶段调改门店亮相，自有品牌开发持续提速。据了解，随着调改进入精细化运营阶段，公司后续增长将更多依赖门店效率提升、商品力持续增强与供应链能力深度建设。
行业分化加剧
就在永辉披露业绩预告的一周前，零售行业刚迎来顶层政策暖风。
7月9日，商务部等9部门联合印发《关于加快零售业创新发展的意见》，明确支持零售场景创新改造、商品品质升级、自有品牌培育等方向，推动行业向高质量转型。永辉当下推进的门店调改、供应链优化与自有品牌建设，恰好与这一政策导向形成共振。
但政策红利暂时还未带动零售行业进入普涨周期（883436），实体零售的分化在调整期正持续加剧。与永辉同一天发布业绩预告的中百集团（000759），预计上半年亏损2.48亿元至3.31亿元，线下客流下滑与刚性成本压力仍是拖累业绩的主要因素。
同为区域龙头的汇嘉时代（603101）则走出了相反曲线，其于7月6日披露的半年度业绩预告显示，预计实现归母净利润9600万元至1.07亿元，同比增长43.18%至59.59%，增长动力同样来自超市业态调改红利的持续释放。一边亏损持续扩大，一边逆势实现高增，同赛道企业的业绩表现显著背离，正是行业剧烈分化的直接写照。
从目前已披露半年报预告的零售企业整体来看，承压仍是多数传统企业的主旋律：华联股份（000882）、茂业商业（600828）等区域零售企业亏损幅度进一步扩大，来伊份（603777）等传统零食连锁同样面临增长压力。客流分流、成本刚性、终端消费（883434）复苏力度不及预期，是摆在全行业面前的共同现实难题。
长期与区域零售企业保持密切接触的业内人士周明(化名)7月15日对《华夏时报》记者指出，这两年零售行业一个突出的现象是，胖东来成为行业标杆后，头部品牌纷纷跟进入局，改造门店动线、调整商品结构、发力自有品牌，动作高度趋同，但却并未真正解决客流流失，根本原因在于，场景可以复制、服务细节可以模仿，同质化的调改只能带来短暂的热度，难以形成长期差异化的竞争壁垒。
“胖东来的核心竞争力并非门店场景或服务流程本身，而是根植于区域深耕的组织文化和员工激励体系，这些恰恰是最难在短期内被模仿和复制的。”周明指出，商超调改必须从一次性改造转化为可持续经营能力。
何时告别通道费模式
表层的门店调改与客流争夺背后，实体零售行业正在经历一场更深层的模式变革。传统大卖场赖以生存的通道费模式，正随着渠道多元化时代的到来逐步瓦解。
回顾永辉转型历程，主动收缩正是其对行业逻辑变化的直接回应。2021至2025年，公司归母净利润连续五年为负，累计亏损超120亿元，业绩下滑与亏损扩大的背后，永辉近年持续关停低效门店，仅2025年至2026年一季度，永辉累计关闭了394家门店。
对于永辉收缩，周明指出，随着人口红利消退，零售业以规模换利润的传统增长逻辑已难以为继，单店盈利质量正取代门店扩张规模，成为行业新的竞争核心。周明举例称，传统大卖场单店面积普遍在5000平方米左右，近半数空间用于备货；而依托数字化支撑的高频补货模式，2000平方米的门店即可承载完整经营功能，坪效得到显著提升，“放弃规模执念、转向单店质量深耕，已是实体零售转型的必然方向。”
谈及传统大卖场模式的底层困境，周明指出，中国零售行业长期沿用通道费模式，过往渠道为王的时代，线下商超依托进场费、堆头费、上架费等各类通道费用即可实现稳定盈利，同时通过规模压价抢占市场，本质上是赚取渠道租金而非经营商品，这一模式在渠道稀缺的时代可以成立，但随着线上线下渠道全面多元化，消费（883434）者对差异化商品的需求持续提升，单纯依赖通道费的模式已失去生存根基。
在周明看来，零售经营模式的变革已势在必行，核心是从“渠道运营商”向“商品经营者”转型，摆脱对通道费的路径依赖，真正通过商品力与运营能力构建核心竞争力。
