国泰海通（HK2611）发布研报称，6月中国全钢轮胎/半钢轮胎不含税成本分别为926.07/153.99元/条，环比下降1.30%/2.95%，轮胎成本有所回落。同时，3月以来已有超80家轮胎企业发布提价函，部分企业连续提价2至3轮。欧盟反倾销终裁于7月7日发布、7月8日生效，国内企业通过产能出海积极规避贸易壁垒。
国泰海通主要观点如下：
6月部分轮胎企业继续涨价，轮胎成本有所下降
由于轮胎企业采购多采用长约锁价，当期生产所用原材料多为数月前备货，3月至4月原材料价格持续走高，滞后传导效应导致6月份韩泰、邓禄普等继续上调价格。根据山东省绿色低碳高质量发展先行区建设办公室援引经济日报数据，3月以来已有超80家轮胎企业发布提价函，部分企业连续提价2轮至3轮。5月部分原材料价格环比回落，轮胎成本有所下降。根据卓创资讯（301299），6月中国轮胎制造工艺全钢轮胎/半钢轮胎不含税成本分别为926.07/153.99元/条，环比下降1.30%/2.95%。
欧盟反倾销终裁发布，产能出海规避贸易壁垒
7月7日，欧盟委员会发布对我国新乘用车（884099）及轻卡车轮胎反倾销终裁结果。反倾销税措施从公告之日的第二天即7月8日起正式实施，以进口报关日期为准。由于没有临时措施，反倾销措施无追溯征税。韩泰适用4.3%的损害幅度税率，山东永盛等适用45.3%，其他合作企业适用24.4%。同时，欧委会也发布了反补贴预披露文件，宣布本案没有初裁，也没有临时措施。在欧委会未延期的情况下，预计终裁前披露将在8月中下旬发布，反补贴终裁将不晚于12月5日正式发布。国内轮胎企业通过产能出海规避贸易壁垒;同时，以泰国为例，丰富的原材料资源、熟练的劳动力以及强有力的税收优惠政策，也是海外建厂的主要动力。
上半年天然橡胶价格波动较大，部分公司开展原材料期货套期保值业务
数据显示，1月至5月，天然橡胶期货价格从15790元/吨涨至17850元/吨，累计涨幅约13%。根据ANRPC的预测，中国2025年天然橡胶的消费量在700.8万吨，以全钢轮胎为例，每条全钢轮胎单耗天然橡胶约0.02吨。为了有效规避原材料价格波动风险，降低其对公司正常经营的影响，中策橡胶、玲珑轮胎、森麒麟等均公告开展原材料期货套期保值业务，期货业务仅限于公司生产所需原材料保值、避险的运作，不以逐利为目的。
风险提示
原材料价格波动风险;关税政策及贸易摩擦升级风险;下游需求不及预期。
