燕京啤酒
U8+A10双轮驱动，改革效能持续释放
26H1增速优于行业，经营质量仍高。此前公司公告2026年中报业绩预告，预计26H1实现归母净利润同比+25%~35%，扣非归母净利润同比+30%~40%，业绩略超市场预期。具体来看，在全国化拓展势能的加持下，预计U8上半年销量维持高增，同时26年3月底新品A10上市，预期新品铺市亦有一定增量贡献，两大单品销量增长有望带动吨价提升，推动公司上半年收入取得优于行业的增长。同时，26H1业绩的快速增长预计主要得益于产品结构的优化、内部降本增效下的毛利率持续提升，以及规模效应下的费率优化。此外，考虑25H1业绩高增存在7435.73万元土地收储收益的影响，同时预计26H1公司预提了部分涨薪，公司上半年实际经营质量较高。 U8大单品未及增长天花板，A10稳步推进塑造新增长极。产品端，公司坚持集中优势资源打造全国化大单品的策略，同时以区域特色产品、精酿产品作为补充，构建起层次清晰的全品类产品矩阵。其中，U8作为“十四五”核心大单品，五年时间销量从10万吨提升至90万吨，年复合增长率超50%，带动公司产品结构和盈利能力的快速提升；当前U8仍处于规模化放量、品牌势能持续释放阶段，远未触及增长天花板，后续有望通过弱势市场抢份额、优势市场促动销来实现持续的销量增长，中长期成长空间充足。2026年3月底推出新品A10，承载着强化品牌影响力、加速高端化进程、构建新的增长极的战略作用，当前匹配高端化产品定位重点覆盖中高端餐饮等高价值渠道，铺货和动销两手抓，市场反馈总体积极，随着下半年中高端餐饮终端拓展及零售渠道铺设有望进一步带来增量贡献，中长期有望培育成为第二个全国性标杆产品和新增长曲线。 产品双轮驱动、改革效能释放，看好中长期竞争势能向上。短期来看，公司核心团队稳定延续且已积累了丰富的改革经验，员工能力亦得到锻炼提升、改革信心充足；产品端，核心单品U8有望通过优势市场深耕和新兴市场突破来实现销量份额持续提升，26年规模迈向百万吨级的确定性较高，同时新品A10铺市进展良好、高端化布局再加码，并带动公司吨价持续提升，预期收入端仍将实现优于行业的增长；此外公司持续深化卓越管理体系建设，供应链效能有效释放、运营效率继续优化，预期降本增效仍有空间，2026年作为“十五五”开局之年，公司业绩仍有望实现亮眼增长。中长期来看，U8深耕大众市场、A10攻坚高端赛道，有望双轮驱动公司高质发展；燕京啤酒（000729）品牌势能向上，深度分销基础扎实，渠道推力充足，随着市场和渠道的拓展未来增长仍有空间；此外公司内部改革决心、信心坚定，强化战略引领，持续深化卓越管理体系建设，员工动力、经营效率提升，看好公司中期利润率提升弹性。 盈利预测与投资建议：我们预计公司2026-2028年营收分别为161.32/169.06/176.87亿元，同比+5.2%/+4.8%/+4.6%，归母净利润分别为20.71/24.12/27.31亿元，同比+23.3%/+16.5%/+13.3%，以2026年7月16日收盘价计算，对应PE分别为16.3/14.0/12.4倍，维持“增持”评级。 风险提示：大单品销量不及预期；原材料成本上涨超预期；宏观经济波动影响消费（883434）。
荣盛石化
油转化技改有望带动未来盈利提升
荣盛石化（002493）于7月16日发布公告：控股子公司浙石化(公司持股51%)拟投资炼化一体化项目改造提升工程，预计总投资约为196亿元，计划新建5#连续重整装置、3#重整氢提浓装置等，建成后预计每年可实现净利润14.1亿元。我们认为，在我国成品油需求加速达峰并下滑的背景下，本次技改是公司对“资源最大化利用”的有效探索，产品结构优化有望提升项目整体盈利弹性及韧性。考虑行业产能拐点临近，以及美伊局势不确定性降低后，能化品或迎来一轮补库周期（883436），维持“增持”评级。 浙石化拟开展改造提升工程，产品结构优化有望带动盈利提升 据公司公告，荣盛石化（002493）控股子公司浙石化拟投资炼化一体化项目改造提升工程，预计总投资约为196亿元，建设期2年。该项目将以浙石化现有产品为主要原料，新建5#连续重整装置、3#重整氢提浓装置、3#富氢提浓装置、3#C1/C2分离装置、1#C10分离装置等，并对部分装置进行扩能技改，建成后预计每年可实现净利润14.1亿元。浙石化拥有4000万吨/年炼油产能，为国内规模最大的炼化一体化装置，本次技改旨在优化产品结构，实现“宜芳则芳、宜烯则烯、宜化则化”的灵活调整，特别是在我国成品油需求加速达峰并下滑的背景下，有望提升项目整体的盈利弹性和韧性。 下游产品顺价能力表现分化，补库需求有望支撑行业景气修复 3月以来，中东局势扰动全球石化产业链，原油及炼化产品价格价差大幅波动。7月10日国内成品油/HDPE/PP价差1267/2009/538元/吨，26Q2以来+448/+3788/+120元/吨；聚酯产业链方面，PX-石脑油/PTA-PX/涤纶POY价差660/671/1469元/吨，26Q2以来-541/+55/+2元/吨，产品顺价能力表现分化。同时，油价高企对成品油需求形成抑制，6月我国汽柴油表观消费（883434）量同比下滑11.9%/19.0%。中长期看，化学原料（881108）及制品行业资本开支增速自25年6月以来持续下降，行业产能拐点逐步临近。我们认为伴随后续海峡通行量有序恢复，叠加下游库存已去化至相对低位，全球补库需求有望带动行业景气上行。 盈利预测与估值 考虑公司半年度业绩预计同比高增，我们上调公司PTA、聚酯、炼化板块毛利率，由此上调公司26-28年归母净利润为79.8/76.0/74.1亿元(前值58.9/56.3/51.0亿元，上调幅度为35%/35%/45%)，对应EPS为0.80/0.76/0.74元，参考可比公司26年一致预期平均12xPE，考虑公司新材料项目成长性，以及技改有望带动盈利能力提升，给予公司26年17xPE，对应目标价13.60元(前值15.34元，对应26年26xPE，可比公司26年20xPE)，维持“增持”评级。 风险提示：国际油价波动风险；原料供应不稳定风险；下游需求不及预期。
鸿路钢构
2026年半年度业绩预告点评：26Q2吨盈利明显改善，拐点愈发清晰
公司26Q2业绩同比高增。07/14公司发布2026年半年度业绩预增公告，26H1公司归母净利预计为4.3-4.9亿元，中值为4.6亿元，yoy+60%/+1.7亿元；扣非归母净利3.8-4.3亿元，中值为4.0亿元，yoy+70%/+1.7亿元。26Q2公司归母净利中值3.1亿元，yoy+107%/+1.6亿元；扣非归母净利中值2.6亿元，yoy+115%/+1.4亿元。 Q2新签额增速边际加快，钢结构产销增长预计保持强度。公司26H1新签合同额162亿元，均为材料类订单，yoy+12%(其中26Q2新签额88亿元，yoy+19%),新签合同额增长边际有所加快，或反映公司接单能力(钢结构生产供应能力)持续提升。26H1公司钢结构生产量270万吨，yoy+14%(其中26Q2生产量为150万吨，yoy+14%)，延续较快增长强度，显示公司智能化改造效果持续显现。 Q2吨盈利同环比明显提升，单位盈利拐点愈发清晰。我们测算公司26Q2吨钢结构归母净利、吨钢结构扣非归母净利分别为218、184元，yoy分别+100、+88元，qoq分别+90、+64元。Q2吨盈利同环比均明显提升，且较26Q1提升节奏有所加快，其中吨扣非净利创24年以来单季新高，吨盈利向上拐点较明显。我们预计公司吨盈利持续改善的主要驱动因素包括规模提升带来的单位费用等下降(规模效应持续显现)、钢价下行拖累边际减弱等，同时或亦包括一定价格水平提升(加工费)，反映公司的市场竞争力及对优质客户吸引力持续提升。 投资建议：看好公司成长前景，维持“推荐”评级。公司是钢结构构件制造龙头，智能化改造提升公司竞争优势，效果正逐步显现，我们认为公司量增及吨盈利改善前景均较好，看好公司成长前景。考虑公司单位盈利改善节奏有所加快，小幅上调公司盈利预测，我们预计公司2026-2028年收入分别yoy+15%/15%/15%至254/292/336亿元；归母净利润分别yoy+40%/20%/25%至8.8/10.6/13.2亿元。对应公司2026-2028年PE分别为16x/13x/11x(07/16收盘价)，维持“推荐”评级。 风险提示：钢材价格大幅波动，需求景气度持续低迷，智能化改造效果低于预期，竞争激烈程度超预期。
昇兴股份
业绩预告点评：盈利改善趋势明确，出海成长可期
事件： 7月13日公司公告，预计26H1实现归母净利润2.3-2.7亿元，同比增长56.10%-83.25%，对应26Q2实现归母净利润0.78-1.18亿元，同比增长44.1%-217.6%。参考业绩预告中枢值，26Q2公司利润同比大幅增长80.87%，主要得益于国内两片罐盈利大幅改善以及柬埔寨两片罐销量增长。 点评： 两片罐国内涨价落地，盈利显著改善。由于26Q1铝材均价上涨，4月初罐价上调3-4分成功传导成本。得益于26Q2铝价保持平稳，26Q2利润端能够完全体现25年底招标价格上涨带来的盈利改善，预计公司国内两片罐单罐利润同比改善幅度明显。展望26Q3，7月上旬铝价均价接近23000元/吨，环比Q2均价下降1000元/吨以上，若后续铝价保持平稳，考虑Q3为传统啤酒（884189）消费（883434）旺季并且有世界杯赛事，国内单罐利润有望环比扩大。 柬埔寨增长亮眼，越南项目投产在即。受泰柬冲突影响，柬埔寨两片罐本土供应紧缺，今年公司柬埔寨出罐量有望超20亿罐(去年同期17亿罐)，处于超负荷生产、供不应求状态。越南一期8亿罐预计26Q3投产，二期12亿罐有望于28H1落地，公司海外收入规模不断增长。海外二片罐竞争格局较国内更优，客户报价更高，公司海外业务毛利率较国内高10.0pct以上。海外基地有序投产贡献营收，预计将有力拉动公司整体盈利中枢上移。 国内盈利改善趋势明确，出海打开成长新空间。龙头企业并购整合与产能外迁等因素推动下，国内市场竞争格局持续向好，二片罐价格有望回归合理区间。公司着力拓（RIO）展东南亚新兴市场，完善全球化生产版图，服务跨国大客户，远期看将成为提升公司盈利能力的重要支撑。 投资建议：预计26-28年公司营业收入80.49/86.90/90.45亿元，同比+12.20%/+7.96%/+4.08%，归母净利润4.65/5.73/6.59亿元，同比+51.49%/+23.13%/+15.05%。当前股价对应PE分别为13/10/9倍，首次覆盖，给予买入评级。 风险提示：市场竞争加剧，原料价格波动，产能建设进度滞后风险
佛燃能源
2026H1业绩快报点评：归母净利稳增6.5%，推进传统能源（850101）结构调整转型
投资要点 事件：公司发布2026年半年度业绩快报。 归母净利润同增6.5%，持续推进传统能源（850101）结构调整和转型。2026H1实现营业总收入130.39亿元，同比-14.99%，营业利润5.29亿元，同比-3.61%；利润总额5.51亿元，同比+0.38%；归母净利润3.30亿元，同比+6.48%；扣非归母净利润3.07亿元，同比+0.19%。基本每股收益0.21元，同比+5.00%；加权平均ROE5.55%，同比+0.25pct。公司持续推进传统能源（850101）结构调整和转型，2026H1公司天然气（885430）总供应量20.67亿方，等值石油化工（850102）产品销售量59万吨。2026H1公司营业收入下滑，主要是公司对毛利率较低的业务进行优化调整，相应减少该部分收入规模所致。2026H1公司毛利率同比提升，归母净利润同比增长6.48%。 引入央企战投，优化资本结构、聚焦核心主业。报告期末公司总资产较年初下降5.53%至189.40亿元，主因下属子公司佛山（883403）三水佛燃热电通过增资引入中海油电力投资作为控股股东，报告期内不再纳入合并范围，相应减少资产总额8.27亿元、负债总额6.57亿元。剥离后公司进一步聚焦天然气（885430）核心主业，提升整体运营效率与盈利质量。 天然气（885430）主业量稳价优，绿色甲醇与氢能打开中长期成长空间。天然气（885430）主业量稳价优，绿色甲醇与氢能打开中长期成长空间。1)主业量稳价优，盈利韧性凸显：公司坐拥13个区域管道燃气特许经营权，2025年受益于采购成本回落与顺价理顺，贡献毛利增量，2026H1毛利率同比提升；2)绿色甲醇打造第二成长曲线：公司通过合资VENEX、收购内蒙古易高落地5万吨产能并规划升级至30万吨，佛山（883403）三水30万吨/年项目(一期20万吨/年)达产后预计年均税后利润约2.7亿元、投资收益率18.64%，中长期规划总投资100亿元、全国布局100万吨/年绿色燃料及化工（850102）供应池，成长空间打开；3)新能源（850101）与科技装备贡献高毛利弹性：新能源（850101）业务(累计装机约47.6MW)毛利率约29%，SOFC燃料电池（885775）、氢能隔膜压缩机等业务毛利率超33%，有望构筑新的增长极。 盈利预测与投资评级：公司主动优化业务结构、盈利质量持续提升，天然气（885430）主业稳健，绿色甲醇等新业务多点开花。我们维持2026-2028年归母净利润预测10.71/11.17/11.96亿元，对应PE12.56/12.04/11.24倍(2026/7/16)，维持"买入"评级。 风险提示：天然气（885430）消费（883434）不及预期，极端天气&国际局势变化，安全经营风险
瑞达期货
2026年半年度业绩预告点评：交投景气与CTA兑现共振，冲刺“A+H”筑牢成长弹性
事项： 瑞达期货（002961）发布2026年半年度业绩预告。2026年上半年公司实现归母净利润4.0~4.3亿元(yoy+75.59%~88.76%)；测算2Q26公司实现归母净利润1.96~2.26亿元(yoy+33.33%~53.74%)。 评论： 1H26行业成交显著回暖，奠定经纪业务基本盘。上半年，在地缘冲突与宏观波动的双重扰动下，大宗商品价格宽幅震荡，实体套保与投机交易需求同步抬升，有效激活了期货市场的成交活跃度。1H26全国期货市场累计成交量达51.05亿手(yoy+25.23%)、成交额达482.70万亿元(yoy+42.08%)；其中，6月单月成交额录得80.62万亿元(yoy+52.72%)，成交端持续维持高位，为公司经纪业务收入提供扎实支撑。行业盈利亦同步向上，2026年1-5月期货公司累计实现营业收入191.76亿元(yoy+25.77%)、净利润57.12亿元(yoy+39.86%)，构成了公司业绩增长的Beta基础(注：该口径不含资管、风险管理及境外子公司)。 自营与资管CTA双轮驱动，贡献主要业绩弹性。瑞达的业绩弹性主要来自自营投资与资管CTA两大引擎，这也是其增速显著高于行业的原因。 1)资管CTA端：捕捉商品宽幅震荡，超额业绩报酬可期。上半年受宏观及地缘因素扰动，国内大宗商品市场呈现宽幅震荡走势，为CTA策略提供了相对有利的建仓与交易环境。瑞达作为国内资管CTA标杆，凭借其在商品领域的投研底蕴，旗下产品有望在快速轮动的行情中斩获亮眼的超额收益，从而拉动资管业绩报酬与管理费收入，实现“规模与业绩”双升。 2)自营投资端：高弹性亦伴随顺周期（883436）波动。2025年公司自营业务收入(投资净收益+公允价值变动净收益)合计5.34亿元，占营业总收入约43.5%，与手续费及佣金净收入(5.33亿元，占比43.4%)基本持平。1Q26自营业务收入录得1.55亿元(yoy+124.64%)，占当季营收近四成，其中投资净收益2.61亿元(yoy+128.95%)为主要贡献，公允价值变动净亏损1.06亿元形成一定拖累。自营业务极大程度受益于一季度权益及商品市场的趋势性行情，是公司上半年利润维持高位的主要来源，同时也构成了顺周期（883436）的风险敞口。 拟发行H股，冲刺行业第三家“A+H”期货公司。公司董事会已通过H股发行并申请港交所主板上市议案，拟发行不超过发行后总股本的15%，募资投向境外业务、战略投资并购及营运资金。若成功落地，公司将成为继弘业、南华之后第三家“A+H”上市期货公司，彻底打开资本补充渠道，缓解自有资本对资管、风险管理等重资本业务的约束。 1)海外布局：境外子公司“瑞达国际”虽已具备香港及新交所多类牌照资质，但当前体量尚小(2025年营收3196万元)。此次港股IPO募资到位后，将直接为瑞达国际补充资本金，从而加速其在跨境CTA及海外衍生品领域的业务拓展。 2)国内协同：公司拟以5.89亿元收购申港证券11.94%股权。此项参股国内券商的动作，旨在深化“券商+期货”的业务协同，并与海外跨境业务形成互补，进一步拓宽公司在国内外的多资产配置边界。 投资建议：作为CTA策略稀缺性突出的期货公司，公司在成交高景气与资管CTA兑现期共振下，正迎来自营与资管双轮驱动的业绩兑现窗口。叠加拟发H股冲刺“A+H”、打开资本补充渠道，成长空间进一步打开。考虑到市场景气度维持高位，我们上调盈利预测，预计公司2026/2027/2028年EPS分别为1.74/1.99/2.44元(前值为：1.64/1.87/2.28元)，当前股价对应PE分别为10.84/9.47/7.74倍，ROE分别维持在19.71%/19.58%/20.67%的高位水平。我们给予其2026年业绩19倍PE估值，对应目标价33.14元，维持“推荐”评级。 风险提示：资本市场波动；经纪业务佣金率下滑；交易所手续费政策变动；创新品种放量不及预期。
海南矿业
丰瑞氟业股权收购有序推进，油气涨价中报预增显著
公司发布2026年中报业绩预增 公司发布2026年半年度业绩预增公告，公司2026年H1预计实现归母净利润4.7-5.5亿元，同比+68%-96%，预计实现扣非归母净利润3.8-4.5亿元，同比+53%-82%。 油气涨价锂盐放量，Q2业绩同比预增显著 锂：公司旗下马里布谷尼锂矿于2025年实现投产，2026上半年共计有7万吨锂精矿分3批运抵海南洋浦港，公司星之海氢氧化锂项目于2025年实现投产，2026Q1末已基本实现月度达产。碳化线技改项目于今年6月30日完成建设，现有产线可实现碳酸锂与氢氧化锂的柔性切换生产。 油气：2026Q2布伦特原油现货价格同比+53%，提振油气业务业绩表现。公司涠洲10-3油田西区开发项目已于近期投产，预计2026Q4日产峰值可达万桶。另外，2026年上半年，洛克石油收到八角场致密气项目专项财政补助1.03亿元并计入当期损益，增厚当期非经常性损益。 萤石：拟收购丰瑞氟业，已提交上交所审核 交易：拟进一步增持，已提交上交所审核。公司拟通过发行股份及支付现金的方式，向王中喜、王琛和柏帝投资共3名交易对方购买其合计持有的丰瑞氟业69.90%股权，合计交易对价14.54亿元，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。2026年5月9日董事会审议通过正式交易方案，交易完成后海矿持股比例将增至85.7%。公司目前已提交上交所审核。 标的：储量全国第四，资源禀赋好。丰瑞氟业萤石储量1350万吨位居全国第四，品位47.07%，采矿证核准规模77万吨/年。丰瑞氟业萤石原矿全部为自有矿山开采，矿石品质稳定，资源禀赋较好，矿区距离选厂约10公里，周边产业布局集中。丰瑞氟业2025年萤石精块矿、精粉、无水氟化氢的产量分别为9.01、13.66、1.32万吨，2025年实现营收6.82亿元，净利润1.62亿元。公司(甲方)和王中喜、王琛和上海柏帝(乙方)签订业绩承诺补偿协议，承诺丰瑞氟业在2026-2028年实现的净利润分别不低于1.58、2.22、2.20亿元，若未达成乙方须按协议约定进行补偿。 萤石：正在从传统需求向AI需求转型。萤石是氟化工（884036）上游原材料，由于储量管控、矿山安全环保政策趋严等的影响，呈现供给紧缺状态。下游制冷剂更新迭代、新能源（850101）新材料多元化应用带来旺盛需求。其中，电子级氢氟酸是半导体（881121）制造核心材料，广泛用于晶圆清洗和氧化层蚀刻，随着晶圆产能释放，需求有望迎来快速增长。氟化冷却液凭借不燃、绝缘、化学惰性好的优势，成为AI服务器相变浸没式液冷的理想介质，未来萤石产业需求预计将保持较高景气度。本次交易有助于公司丰富战略性资源布局，进一步提升资源储量和竞争力。 回购彰显信心，维护股东权益 6月30日，公司发布公告拟使用公司自有资金和股票回购专项贷款以5000万元至1亿元回购股份，回购价格为不超过14.31元/股，期限为自董事会批准本次回购股份方案之日起不超过3个月，本次回购的股份拟在披露回购结果暨股份变动公告后三年内履行相关程序予以注销。 风险提示：需求不及预期，金属及油气价格大幅波动，收购项目进展不及预期，股东减持风险
永创智能
运营提效+规模效应，公司盈利能力逐步改善
事件：公司于2026/07/13发布了2026年半年度业绩预增公告，经财务部门初步测算，预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.43亿元到1.56亿元，与上年同期(法定披露数据)相比，同比增加75.51%到91.47%。 运营提效+规模效应，公司盈利能力修复向上：单看Q2，公司预计实现归母净利润0.72-0.85亿元，同比+75.61%-107.32%；环比+1.41%-19.72%，主要系1)运营提效：通过优化生产交付，饮料及酒类智能生产线交付效率有所提升，2)营收规模扩大，规模优势逐步体现，管理及研发费用率同比下降，盈利能力持续改善。 包装设备系列化、定制化、成套化优势明显，机器人逐步放量：1)包装设备板块：公司已形成了较为完善的包装设备产品体系，主要产品包括40多个产品种类、400多种规格型号，已实现饮料、液态奶、啤酒（884189）、白酒（881273）包装业务的全覆盖。2)机器人板块：公司加快人形机器人（886069）整机、核心零部件、以及人形机器人（886069）在包装领域应用技术的研发工作，自研专用的电机、减速机、驱动、控制等电气类零部件，已完成多款人形机器人（886069）产品及核心部件的设计定型。 投资建议：我们预计公司2026-2028年实现营业收入44.48/52.42/60.27亿元，归母净利润3.08/3.52/4.10亿元。对应PE分别为18.4/16.1/13.8倍，维持“增持”评级。 风险提示：机器人业务落地不及预期、原材料波动、食品、饮料行业资本开支不及预期、新品研发不及预期。
迪哲医药
公司与阿斯利康达成重磅全球合作，高额BD款项支持内部管线长期发展
事件：2026年7月14日，公司公布与阿斯利康（AZN）签署全球独家许可协议，授予阿斯利康（AZN）舒沃哲(舒沃替尼，口服EGFR-TKI)的全球独家开发及商业化权利。公司将获得6亿美元一次性、不可返还首付款，最高4亿美元临床开发里程碑款及最高5亿美元销售里程碑款；此外，公司还将按舒沃哲全球销售额收取最高至低双位数的阶梯式特许权使用费。2026年5月29日，舒沃替尼一线治疗EGFRexon20insNSCLC的全球III期研究结果在ASCO大会以LBA口头报告形式公布，并同步发表于《新英格兰医学杂志》。 点评：公司与全球肺癌靶向领先企业阿斯利康（AZN）就舒沃替尼签署全球独家许可协议，6亿美元首付款位居单项小分子产品管线出海授权交易的较高水平，体现了舒沃替尼全球商业化空间的确定性，随着全球三期20ins一线临床的成功和上市的推进，舒沃替尼的全球市场空间有望显著打开。交易的达成也给公司带来丰厚的现金基础，公司管线有望整体加速。舒沃替尼也将在联合四代EGFR抑制剂DZD6008、辅助治疗、PACC突变等适应症进行拓展。公司的戈利昔替尼、DZD8586等管线也有望持续展现产品实力，有望支持公司长期发展。 盈利预测与投资建议：公司深耕转化医学，专注首创药物和突破性治疗手段的开发，已形成丰富的产品线，保持较高的行业竞争力。随着舒沃替尼的全球商业化合作达成，戈利昔替尼全球注册的持续进展，以及DZD8586、DZD6008等后续FIC/BIC研发管线的不断推进，公司有望拥有多款全球获批的创新药（886015）物。考虑BD首付款确认在今年的假设下，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年EPS分别为6.54、0.68、0.91元，维持“增持”评级。 注：迪哲医药（688192）为兴业证券（601377）做市企业。 风险提示：新药研发不达预期、产品销售不达预期。
欧科亿
2026年半年度业绩预告点评：26Q2业绩高增，并购永鑫精工打造新成长曲线
投资要点 事件：公司发布2026年半年度业绩预告 2026年7月17日，公司发布2026年半年度业绩预告。公司预计2026H1实现归母净利润3.6～4.2亿元，同比+46314%～+54058%，中值3.9亿元，同比+50197%；预计实现扣非归母净利润3.5～4.0亿元，同比扭亏为盈，中值3.75亿元。 根据业绩预告及公司一季度财务数据推算，预计2026Q2实现归母净利润1.56～2.16亿元，中值1.86亿元，上年同期约亏损0.07亿元，同比扭亏为盈；预计2026Q2实现扣非归母净利润1.60～2.10亿元，中值1.85亿元，上年同期约亏损0.20亿元，同比扭亏为盈。 钨价上涨+提价传导，量价双升带动硬质合金工具业绩爆发 26H1钨精矿与碳化钨价格波动较大，前期涨幅较多，在此期间公司实现产品出货的量价齐升。价格端，受原材料价格上涨影响，公司顺利顺价并夯实产品盈利能力；出货端，受钨价前期大涨影响，下游补库意愿强，数控刀具出货高增，带动收入端显著增长。 26Q2日本三菱、住友受国际钨价影响成本上升，接连发布涨价函，调涨刀具产品价格。现阶段国产刀具正处在替代日韩进口品牌的黄金窗口期，日韩刀具涨价背景下国产刀具性价比进一步凸显，26Q3-Q4有望加速国产替代，出货有望持续增长。 算力建设加速，拟收购永鑫精工切入AIPCB钻针赛道 从GB200系列到GB300系列，进一步到即将量产的Rubin系列，单机柜的算力集成度不断提升，对应PCB板的线路复杂度也在提升，体现在单板的孔数/厚度均有较大幅度提升。PCB板厚度持续提升/材料硬度持续提升，需要使用分段钻工艺确保加工良率，单孔加工成本快速提高，PCB钻针市场快速扩容。 公司前期已在PCB钻针原材料棒材领域有所布局，且在硬质合金产品领域有比较长时间的技术积累。2026年5月19日公司公告拟以4.25亿元自筹资金收购湖北宜昌永鑫精工51%股权，切入PCB钻针领域。永鑫精工主营PCB钻针/铣刀产品，拥有年产3.5亿支PCB微钻、1亿支PCB铣刀的产能，PCB微钻直径最小可达0.075mm，主要客户包括东山精密（002384）、胜宏科技（300476）、建滔集团（HK0148）、崇达技术（002815）、兴森科技（002436）、奥士康（002913）、广合科技（001389）、超颖电子（603175）等PCB企业。本次收购是公司在PCB钻针棒材基础上向终端产成品的拓展，未来永鑫精工的钻针能力与欧科亿（688308）的棒材能力有望实现良好的协同效应，打造新成长曲线。 盈利预测与投资评级：公司主业量价双升，切入AIPCB钻针打造第二曲线。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为5.7/6.5/7.6亿元，当前股价对应动态PE分别为30/26/22x，维持"增持"评级。 风险提示：钨价波动风险；永鑫精工收购进展不及预期；宏观经济风险。
