锂电领域知名企业湖南裕能（301358）(301358.SZ)又筹划大手笔扩产。
7月17日晚，湖南裕能（301358）披露，公司拟在贵州省瓮安县投资建设贵州裕能(瓮安)矿化一体新能源（850101）电池材料循环产业项目，布局磷酸铁锂及其上游产业链项目。
对于湖南裕能（301358）而言，这是一个庞大的项目。项目计划总投资240亿元，建设周期（883436）为5年，项目用地约3900亩。
240亿元投资，接近湖南裕能（301358）总资产的一半。公司对本次投资建设的定位为，前瞻性布局产能建设，拟新增80万吨磷酸铁锂产能。
2025年，湖南裕能（301358）磷酸盐正极材料产能99.45万吨，产能利用率113.76%。
湖南裕能（301358）称，过去六年，公司磷酸盐正极材料出货量稳居全球第一。
市场回暖，湖南裕能（301358）的经营业绩明显复苏。2026年一季度，公司实现的归母净利润为13.56亿元，同比增长逾13倍。
目前，湖南裕能（301358）正在推进赴港上市计划，以募资推进全球产业布局。
只是，高达240亿元的投资建设，湖南裕能（301358）需警惕财务压力，以及未来产能消纳风险。
投240亿将新增80万吨磷酸铁锂产能
湖南裕能（301358）抛出一份有史以来最大规模扩产方案。
根据最新公告，7月16日，湖南裕能（301358）召开董事会，审议通过了《关于投资建设矿化一体新能源（850101）电池材料循环产业项目的议案》，但本次事项尚需提交股东会审议。
上述议案的主要内容为，湖南裕能（301358）拟在贵州省黔南布依族苗族自治州瓮安县投资建设贵州裕能(瓮安)矿化一体新能源（850101）电池材料循环产业项目，布局磷酸铁锂及其上游产业链项目，包括磷酸铁锂、磷酸铁、磷源(磷矿开采、选矿、磷化工（885863）及生产磷酸所需的硫酸)、铁源(硫铁矿等)、碳酸锂加工及锂电池（884309）回收等。
湖南裕能（301358）表示，随着全球新能源（850101）行业快速发展，新能源（850101）汽车动力电池及储能（885921）电池市场空间广阔，带动锂电池（884309）正极材料市场需求不断增长。凭借安全性、循环寿命及成本等方面的突出优势，磷酸铁锂已成为全球锂电池（884309）最主要的技术路线，催生了磷酸铁锂正极材料持续且旺盛的市场需求。作为全球最大的磷酸盐正极材料企业，为把握市场发展机遇、深化推进一体化发展战略，公司拟推进上述项目建设。
上述项目总投资240亿元，建设主要内容为80万吨磷酸铁锂、100万吨磷酸铁及其上游产业链项目，包括磷源(磷矿开采、选矿、磷化工（885863）及生产磷酸所需的硫酸)、铁源(硫铁矿等)、碳酸锂加工及锂电池（884309）回收等。
根据规划，项目分五年建设，计划在项目正式开始建设后的18个月内投资50亿元—80亿元，后续将根据未来市场需求等情况调整实施节奏。
高达240亿元投资，资金来自哪里？公告称，来自自有资金及自筹资金。
湖南裕能（301358）认为，新能源（850101）行业前景广阔，公司需前瞻性布局产能建设。
根据高工锂电统计，2025年，全球磷酸铁锂出货量达392万吨，2022年至2025年年均复合增长率为51.7%，并预计继续保持较高增长趋势。
湖南裕能（301358）披露称，公司磷酸盐正极材料出货量自2020年以来连续六年排名全球第一。公司现有产能利用充分，持续保持较高的产能利用率，需要前瞻性布局产能建设以满足不断增长的市场需求、巩固龙头地位。本次投资项目拟新增80万吨磷酸铁锂产能，在五年内分步实施，有助于增强公司的长远竞争力。
截至2025年末，湖南裕能（301358）磷酸盐正极材料产能99.45万吨，在建产能7万吨，当年产量为113.13万吨，产能利用率为113.76%。
拟赴港上市募资解压
大手笔投资建设，湖南裕能（301358）财务必将承压。
过去几年，湖南裕能（301358）所处的磷酸盐正极材料行业市场需求总量保持高速增长，但随着资本不断涌入、业内企业加速扩产，行业竞争日趋白热化，再加上原材料碳酸锂价格大幅波动，行业企业经营面临挑战。
作为行业龙头，湖南裕能（301358）也未能逃脱业绩波动的命运。2022年，公司实现营业收入427.90亿元，为迄今为止的最高水平，同比增逾5倍；归母净利润30.07亿元，同比增长153.96%。2023年、2024年，公司营收连续两年下降，归母净利润分别为15.81亿元、5.94亿元，连续大幅下滑。
2025年下半年，市场出现回暖迹象。当年，公司实现的归母净利润为12.77亿元，同比增长115.18%。2026年一季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为149.65亿元、13.56亿元，分别同比增长121.31%、1337.77%，呈现爆发式增长。
公司解释，磷酸盐正极材料销量增长，同时碳酸锂等材料价格上涨带动产品销售价格提升。
长江商报记者发现，2025年以来，湖南裕能（301358）业绩持续回暖，但财务压力依旧存在。
2023年2月，湖南裕能（301358）通过闯关IPO登陆A股市场，IPO募资45亿元，超募27亿元。
就在当年，湖南裕能（301358）披露再融资计划，拟通过定增募资不超过65亿元。
2026年3月，定增落地，实际募资47.88亿元，低于计划募资额。
截至2026年一季度末，公司资产负债率为61.23%，货币资金为67.33亿元，对应的有息负债为128.23亿元，比货币资金多60.90亿元。
财务承压，湖南裕能（301358）靠什么来完成240亿元投资项目建设？7月17日晚，公司公告，终止在贵州省福泉市双龙园区投资建设的50万吨/年铜冶炼及配套项目。项目原计划总投资150亿元，一期投资35亿元。公司称，受相关政策等因素影响，继续推进项目已不具备可行性。
此外，湖南裕能（301358）正在推进赴港上市计划，加码全球化布局。
值得一提的是，宁德时代（300750）一直是湖南裕能（301358）第一大客户。2025年湖南裕能（301358）向宁德时代（300750）销售金额为102.95亿元，占比为29.73%。2026年上半年，宁德时代（300750）相继与容百科技（688005）、富临精工（300432）等签署大额采购合同，其中，未来三年内向富临精工（300432）采购磷酸铁锂产品不低于300万吨。
近期，宁德时代（300750）减持了湖南裕能（301358）股份。
未来，宁德时代（300750）是否继续保持湖南裕能（301358）第一客户身份，还存在不确定性。
240亿元投资，接近总资产的一半，全球化步伐加速，湖南裕能（301358）需要警惕财务风险。此外，大手笔全球化扩产，公司还需要充分考虑产能消纳风险。
