7月20日，华西证券（002926）发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，6月社零环比改善，中期业绩预告陆续出炉。
6月社零同比+1.0%，增速环比改善
据国家统计局数据，6月份，社零总额同比+1.0%，增速环比+1.6pct；其中，除汽车外消费（883434）品零售额同比+3.0%，增速环比+1.9pct。分地区来看，6月份，城镇/乡村消费（883434）品零售额同比分别+0.8%/+2.1%，增速环比+1.7pct/+0.6pct，县域商业设施日趋完善，以旧换新产品下乡进村纵深推进，带动乡村市场销售增长。
餐饮消费（883434）保持韧性，金银珠宝终端动销环比回暖。6月份，商品零售/餐饮收入同比分别+0.9%/+1.2%，增速环比+1.6pct/+0.6pct。分品类来看，6月份，限额以上服装鞋帽针纺织品/化妆品（884272）/金银珠宝/体育娱乐用品类商品零售额同比分别+3.9%/+12.6%/-3.4%/-2.2%，增速环比+0.1pct/+10.1pct/+5.5pct/+5.8pct，金银珠宝终端动销环比回暖。
中期业绩预告陆续出炉
中国中免（HK1880）：2026H1，公司实现收入275.92亿元/-1.99%，归母净利润31.06亿元/+19.49%，扣非归母净利润30.80亿元/+18.67%。
若羽臣（003010）：2026H1，预计公司实现归母净利润1.45-1.59亿元，同比增长100%-120%；扣非归母净利润1.37-1.51亿元，同比增长95.87%-116.59%。
永辉超市（601933）：2026H1，预计公司实现归母净利润2.5亿元，扣非归母净利润0.3亿元，将实现扭亏为盈。
莱绅通灵（603900）：2026H1，预计公司实现归母净利润2130万元，同比-65%左右；扣非归母净利润2030万元，同比-71%左右。
同庆楼（605108）：2026H1，预计公司实现归母净利润123.16-181.94万元，同比减少97.47%-98.29%；扣非归母净利润31.57-46.64万元，同比减少99.31%-99.53%。
投资建议
建议关注高景气成长赛道以及政策、科技加持下服务业景气拐点赛道，具体包括：
（1）服务消费（883434）迎来政策及行业新需求共振，有望驱动行业拐点，包括免税、银发旅游、育儿消费（883434）等。受益标的包括中国中免（HK1880）、华住（HTHT）酒店、锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、三峡旅游（002627）、君亭酒店（301073）、孩子王（301078）、海底捞（HK6862）、百胜中国（HK9987）、长白山（603099）等。
（2）新消费（883434）拥有需求长逻辑，景气度有望维持，当前行业龙头估值处于相对低位，26年仍然拥有足够弹性，包括潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品等。受益标的包括泡泡玛特（HK9992）、名创优品（HK9896）、潮宏基（002345）、老铺黄金（HK6181）、若羽臣（003010）、古茗（HK1364）、蜜雪集团（HK2097）等。
（3）零售业态创新+出海打开新成长空间，受益标的包括小商品城（600415）、赛维时代（301381）等。
（4）AI+应用26年有望迎来百花齐放，从主题到商业化变现加速，受益标的包括焦点科技（002315）、豆神教育、青木科技（301110）、科锐国际（300662）、米奥会展（300795）等。
风险提示
宏观经济下行，居民收入及消费（883434）意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。
