央广网北京7月20日消息(记者樊瑞)7月20日，中信证券（600030）首席策略分析师包承超向央广财经介绍，本轮A股调整更接近上涨后的筹码结构再平衡，而非全市场流动性的持续收缩。短期关注高位筹码消化和资金情绪修复，中长期A股市场仍具备较强韧性。
近期海外市场波动加剧，全球主要市场均有调整。包承超介绍，具体来看，受美联储加息预期升温与全球股市去杠杆影响，近期海外市场波动率显著加大。上周全球主要指数中，标普500（SPX）累计下跌1.6%，日经225（N225）指数累计下跌6.4%，韩国综合指数（KS11）累计下跌8.8%。前期受市场关注度高的半导体（881121）、存储板块普遍调整。费城半导体（SOX）指数上周下跌10.0%，韩股SK海力士（SKHY）上周下跌15.5%，闪迪（SNDK）、美光上周分别下跌29.3%、13.3%。
“本轮调整更接近上涨后的筹码结构再平衡，而非全市场流动性的持续收缩。”包承超指出，从资金和交易结构看，前期部分热门方向在估值抬升和资金集中流入后，逐步面临获利回吐压力。但市场并非缺乏承接力，本周股票ETF资金流入规模进一步扩大，累计净流入2033亿元，较前一周净流入905.5亿元明显提升；7月17日午后，沪深300ETF（510330）、创业板ETF（159952）、科创50ETF（588940）成交额持续放大；此外，7月19日晚，中国国新与中国诚通同步宣布增持中国股票资产，中国国新已动用超500亿元再贷款及配套资金，中国诚通累计买入近百亿元。随着前期过度集中的交易结构和估值压力逐步释放，市场定价有望重新回归基本面。
在包承超看来，当前市场基本面线索正逐步多元化。此前市场注意力集中于科技板块，对金融、创新药（886015）、新能源（850101）、有色、化工（850102）等非AI板块的盈利改善和估值修复关注不足。但伴随资金从单一主线向多元方向扩散，部分低位板块开始重获市场关注，与科技板块调整带来的指数压力形成一定对冲。但相关板块行情持续性仍需结合中报业绩兑现、行业景气变化及后续增量资金流向进一步验证。
“短期关注高位筹码消化和资金情绪修复，中长期A股市场仍具备较强韧性。”包承超指出，从基本面看，上市公司盈利修复趋势逐步显现，中报预喜比例高于去年同期，市场盈利线索正持续扩散；从资金面看，居民资金广泛参与资本市场的趋势延续，有望为市场提供长期增量支持。本轮调整后，市场估值和交易结构进一步优化，未来行情或更依赖企业盈利。整体而言，本轮调整更类似于“K型分化”后的再平衡，具备真实业绩和合理估值的优质资产有望率先修复，A股市场有望重新回归以基本面和产业成长为核心的定价逻辑。
